绿地控股业绩稳健增长，投资收益大幅上涨，短期现金流略紧！

4月27日晚，绿地控股发布2019年报：公司在2019年实现收入4278亿，同比增长23%；归母净利润147亿，同比增长30%；扣非净利润126.95亿，同比增长15.28%。

2019年公司实现合同销售金额3880亿元，同比增长0.13%。

1、业绩稳健增长，投资收益大幅上涨！

2016年到2019年，公司的营收增速维持在17.40%到22.79%之间，营收增速稳健。2019年营收4278.33亿，首次突破4000亿大关，增速22.79%为近5年新高。

绿地控股收入主要来自房地产业务和建筑（基建）业务。

2019年，公司房地产业务收入1943亿元，同比增长20.36%。不过近5年，公司地产收入波动很大，2016年增速45.69%，2017年和2018年，增速仅有3.7%和7.3%。

与地产业务不同，公司基建业务保持高速增长，2019年基建业务营收1885亿，是2015年营收的4.4倍。2019年基建收入增速27.24%，较2018年有所放缓。

由于绿地控股不断加码基建，基建业务营收占比由2015年的21%上升到44%，而地产业务的营收占比从2016年的59%下降到45%，基建业务马上要超过地产业务，成为第一主营业务。

2019年，公司的净利润为209.5亿，同比增长30.7%。2019年归母净利润147.43亿，同比增长29.61%，近3年，公司的归母净利润增速稳健，维持在25%以上。

绿地控股2019年进行了资产减值30亿、信用减值23.5亿。

2019年投资收益为88.64亿，较2018年增加58.81亿，增长幅度高达197.15%；公允价值变动收益22.36亿，2018年是亏损2.8亿。这两项合计为111亿，占净利润比重高达53%。

其中因取得上海吉盛伟邦绿地国际家具村市场经营管理有限公司控制权，新增投资收益 21.07 亿元；以股权转让方式销售上海五里桥项目获得投资收益 27.15 亿元；金融板块处置交易性金融资产及其他债权投资带来收益 16.28亿元。此外，交易性金融资产公允价值变动带来收益 24.48 亿元。

2019年，投资收益和公允价值变动收益合计为111亿，占净利润比重为53%，而2016到2018年，分别为55%、29%、17%。

得益于投资收益和公允价值变动收益大幅上涨，净利润增速高达30.07%。

2、销售额同比增长0.13%！

从销售额来看，绿地控股近年的表现并不算好，克尔瑞数据显示，2014年到2019年六年间，绿地控股的房地产销售额行业排名分别为第一、第三、第四、第六、第六，第六。2016年到2017年，和火热的楼市相比，公司10%和20%的销售额增速偏低，房企排名连续下降。

2019年，销售额3880亿，同比增长0.13%。绿地控股和第七名中海地产的差距已经由2018年的1100亿缩小到550亿。

3、短期现金流略紧！

2019年，公司总资产1.15万亿，总负债1.01万亿，资产负债率88.53%，较2018年下降了0.96个百分点，但依然位于高位。2015年到2018年，公司资产负债率分别为88.04%、89.43%、88.99%、89.49%，居高不下。

2015年到2019年，公司有息负债规模分别为2406亿、2856亿、2760亿、2689亿和2937亿，经过2017和2018年连降两年后，有息负债在2019年略有增长。2019年，公司融资成本5.60%，比2018年提高0.2个百分点，5.6%的融资成本在房企里是非常低的。

2019年末，公司货币资金889亿，短期借款297亿，同比增长63%，一年内到期的非流动负债869亿，短期有息债务合计1166亿，同比增长24.3%。货币资金不能覆盖短期有息债务，短期现金流略紧。

4、少数股东权益上涨，净负债率下降！

2017年到2019年，公司净负债持续大幅下降。2019年净负债率156%，较2016年，下降了131个百分点，但还是远高于行业平均水平。

净负债率下降，主要得益于少数股东权益大幅增长。

2016年到2019年，上市公司股东权益从563亿上涨到789亿，增长了40%；少数股东权益从212亿上涨到525亿，增长了148%，增幅远超归母股东权益。

作者：实习研究员晓汐   来源：股票说

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