一个“筑顶”，一个“筑底”，两大商品与两大货币爱恨交织

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本期看点

利空堆积下美元指数却“逆市”上扬，令金价涨势放缓并多次考验关键支撑1708~1710区域。一旦失守上述位置，将在短期内点燃市场做空黄金的热情。

周三（4月15日）IEA月报、EIA原油库存以及宏观经济数据显示原油需求放缓面临严峻局面！WTI原油期货一度刷新18年来低位；然而各国维稳油价决心坚定，美国政府考虑更多原油减产措施，刺激油价再度收复20.0美元，不排除中期底部已至的可能性。

周三（4月15日）加央行4月利率决议宣布维持利率于0.25%不变，并推出数百亿加元的资产购买计划，然而美元/加元于利率决议前已经大幅飙升逾200点并收复1.4100，油价疲软、全球经济陷入衰退风险，美元/加元中期或面临重要机遇。

美元出现“利空出尽”，黄金短线压力山大

周三（4月15日）美元指数一度逼近100关口，止住了近期的颓势。但从消息面来看，隔夜美元的走强令人颇感意外！“恐怖数据”创纪录新低美国商务部最新发布的数据显示，俗称为“恐怖数据”的美国零售销售3月月率实际公布-8.7%，低于预期-8.0%，前值-0.5%；美国3月核心零售销售月率实际公布-4.5%，预期-5.0%，前值-0.4%。

（DailyFX财经网注：由于消费占美国经济的比重接近七成，因此美国的零售销售数据经常引发市场的巨大震荡，而被投资者俗称为“恐怖数据”。）在新冠肺炎疫情下，全美多地实行封锁，餐厅酒吧关门，居民需居家隔离，对零售业造成巨大影响，导致3月份美国零售销售额环比下降8.7%至4831亿美元，创1992年有数据记录以来最大环比降幅。

纽约联储制造业指数降至历史最低另一数据显示，美国4月纽约联储制造业指数录得-78.2，远低于预期的-35。目前该数据已经跌破经济大萧条时（1929年至1933年之间）的水平，降至历史最低位。美联储褐皮书释放悲观信号当地时间4月15日，美联储公布的褐皮书报告显示，随着经济活动“在所有地区急剧萎缩”，美国企业受到新型冠状病毒疫情的冲击。报告还显示，所有地区都报告称，接洽企业对商业前景极不确定，多数地区预计未来几个月情况将进一步恶化。-------------------------------------------------上述数据及褐皮书报告进一步揭示了美国经济的糟糕程度可能远超市场的预期。同时，美国东西海岸十州签约“互保”并试图绕过联邦抗疫，引发了外界对美国政局不稳甚至分裂的担忧。然而，市场并未因此加大抛售美元的力量，美元指数令人意外地“逆市”上扬。笔者认为，美元极可能出现了“利空出尽”的波动节奏。此前连续三周美国初请失业金人数达1600万人次，相当于丧失全美一成劳动力，加上极其糟糕的3月非农就业报告，令市场基本接受了美国经济在疫情冲击之下“没有最惨只有更惨”的预期。另外，不少数据模型反映美国疫情或临近拐点，有望逐步缓解美国联邦政府和“互保十州”的抗疫对立情绪。因此市场开始转变对美元的交投思路，并收缩对美元的空头押注。随着美元指数的反弹，黄金出现上行乏力的迹象，金价结束了此前的三连阳走势，并多次考验1708~1710区域。值得注意的是，近日黄金与美元指数呈现密切的反向联动关系，即“美元强——黄金弱；美元弱——黄金强”的传统交易逻辑重新回归市场。也就是说，后市黄金的涨跌需要参考美元指数的走势。一旦市场明显恢复对美元的信心，则会对金价后市产生极不利的影响。

图注：近日黄金与美元指数呈现密切的负相关这里涉及另外一个问题：市场对美元的信心是否已恢复？笔者认为，全美疫情越早受控，美国全面复工越早，则对美元越有利。毕竟全球第二大经济体已按下复工复产键，美国若落后太多，令两者经济总量进一步拉近的话，将直接影响美元在全球的地位。

IEA月报、EIA原油库存以及宏观经济数据打压，WTI原油期货怒创18年新低！

原油市场目前仍处于多空交织阶段，需求持续放缓以及OPEC+减产力度不足的忧虑仍令油价承压，而另一方面美国、沙特在内的各大产油国则持续释放信号表明其维稳油价决心，WTI原油期货周三（4月15日）一度重挫逾6%至日内低位19.20美元，怒创18年以来新低，但其后油价辗转回升并再度收复20.0美元水平，底部区域已至？周三（4月15日）IEA公布月度原油报告显示：IEA预计2020年石油需求较上年减少930万桶/日；预计4月石油需求同比减少2900万桶/日，为1995年以来的最低水平。此外，IEA预计OPEC+和G20达成的减产协议不会立刻让市场恢复平衡，并警告称随着需求下降超过OPEC+的减产量，石油储备面临饱和风险；5月的石油产量预计减少1200万桶/日（在扣除OPEC+减产近1000万桶/日后）。IEA月报出炉后WTI原油期货跳水跌逾3%至日内低位19.20美元，创下自2002年以来逾18年新低！

事实上，除却IEA外，各大机构均表示OPEC+达成的减产份额并不足以在目前阶段阻碍油价下跌步伐，尤其在全球第三大石油消费国印度因封锁措施令其原油需求暴跌70%的情况下。周三（4月15日）国际能源署(IEA)石油主管阿特金森表示，若要平衡石油市场，需要在已达成的减产协议上进一步削减石油产量。高盛认为，各国自愿减产的数量以及政府购买石油的量，对于平衡市场来得且太迟，并不认为购买战略石油储备改变了石油供需平衡。惠誉方面则表示，OPEC+的联合减产将缓解但不能解决前所未有的需求下降问题，这是石油行业面临的主要问题。不仅如此，周三（4月15日）公布的EIA原油库存以及宏观经济数据均进一步加剧了市场对需求的担忧，EIA报告显示，除却战略储备的商业原油库存增加1924.8万桶至5.036亿桶，增加4%，并创下连续12周录得增长，涨幅续刷纪录新高。值得留意的是，同日凌晨公布的API原油库存亦大增1314.3万桶至4.869亿桶。宏观数据方面更加槽糕，除上文所述的美国3月零售销售月率创下1992年有数据记录以来最大历史降幅以及美国4月纽约联储制造业指数降至历史最低水平-78.2之外，美国2月商业库存月率也录得2009年9月以来最低水平。桥水基金创始人达里奥(Ray Dalio表示全球经济可能因新冠肺炎疫情损失20万亿美元。在全球经济衰退的背景以及市场质疑OPEC+减产幅度的背景下，油价最终录得连续五日下跌。

各国维稳油价决心不容忽视，油价或已达底部区域！

正正因宏观经济数据的槽糕表现，原油价格的稳定对全球经济未来复苏已变得更为重要，目前美国、沙特、俄罗斯三大产油国已达成一致的维稳油价共识，而俄罗斯能源部长诺瓦克(Alexander Novak)表示OPEC+以外的约10个国家准备支持减产，同时G20集团将拨款2000多亿美元，援助最脆弱国家抗击新冠疫情。一系列迹象均表明，在市场持续不看好原油需求的情况下，更多减产举措有望陆续释放！周三（4月15日）沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齐兹再度强调称，世界最大产油国们通过的历史性减产协议比市场报道的规模要大得多，全球产量将降低2000万桶/日，远高于市场报道的970万桶/日。此外，美国欲加快经济重启举措，周四（4月16日）美国总统特朗普（Donald Trump）称，数据暗示美国已经渡过新增病例的高峰期，计划将于周四的新闻发布会上宣布重启经济的新指引。更为重要的是，美国政府正考虑向美国原油生产商提供资金以令钻井公司停止钻探的计划，以缓解市场供过于求的状况并帮助美国页岩油生产商度过危机。另一方面，美国德克萨斯州原油监管机构将在4月21日讨论原油限产问题，提议需要得到3名委员中的2人支持才能通过。考虑到目前美国页岩油生产商面临的困境，笔者认为美国政府提供援助以及德克萨斯州减产有望同时执行，这将有望为油价后市提供进一步上行动力。总结而言，油价对全球经济重要性不言而喻，即使目前需求缺口仍然巨大，但在全球性减产协议已无太大阻碍的情况下，各大原油生产国大概率将推出更多举措以缓和目前供需失衡的状态，而随着美国经济重启，油价有望在目前区域构建中期底部！

油价于20.0美元水平难作选择，加央行维持利率于0.25%不变，美元/加元缘何飙升逾200点？！

周三（4月15日）加拿大央行公布4月利率决议，宣布维持基准利率在0.25%不变，符合市场预期，同时印证加央行行长波洛兹(Stephen Poloz)稍早前表述的“0.25%利率已处于基准利率的优先下限”这一说法。值得留意的是，加央行此前已于一个月内连续进行三次非常规降息。尽管加央行短期内进一步下调利率空间有限，但加拿大经济在疫情冲击下仍面临巨大风险，加拿大央行预计2020第一季度实际GDP较2019年第四季度下降1%-3%；第二季度GDP比2019年第四季度下降幅度更达15%-30%；加拿大3月GDP萎缩约9%，其降幅将为1961年以来最大单月跌幅！更为严峻的是，为了抵抗疫情冲击，加拿大国内财政面临巨大压力，目前加拿大为遏制疫情引发的经济损失而采取的财政措施约占GDP的12%，这令加拿大总债务和净债务指标高于AAA评级“俱乐部”中其他八个成员国的中值水平，进而引发评级下调的风险。点击这里获取外汇交易核心技能，基本面分析、技术面分析以及资金管理。无独有偶，周三（4月15日）加央行进一步宣布了一系列措施以挽救国内的经济，其中包括宣布两项新的收购省级债券和企业债券的计划，将于未来几周内从公开市场上收购总额为600亿加元的债券。其中，“省级债券收购计划”的收购额为500亿加元，“企业债券收购计划”为100亿加元。与此同时加央行将进一步加强其定期回购安排，宣布将延长定期回购便利不超过24个月。盘面上，美元/加元周三（4月15日）自低位1.3876大幅攀升逾200点至日内高位1.4120，一举收复1.4000关口及1.4100水平，周四（4月16日）更进一步攀升至时段高位1.4137，刷新自4月7日以来逾一周新高。

不过，美元/加元走强的主要原因为油价的疲软以及全球经济衰退风险。

疲软的美国经济数据进一步加剧了市场对全球经济衰退的担忧，美元指数反而在此情况下成为市场追捧对象，美元指数隔夜自99.00下方一举收复100.0大关，美元/加元亦因此在加央行利率决议前夕大幅攀升。展望后市，尽管美元/加元短期有望维持强势，但在加央行利率接近底部区域的情况下预计美元/加元仍难一举突破3月19日创下的高位1.4668（该位置为此前美联储大举释放宽松举措的区域）。相反，若后续美元/加元在短期反弹结束后进一步回落考验1.3600水平并能有效企稳，后市有望重启中期升势并反弹挑战前期高位1.4668水平。

日线图显示，美元/加元收复1.4000整数关口预示短期升势有望延续，未来有望进一步上行考验1.4200甚至1.4300水平，但考虑到美元/加元此前涨幅较大并触及逾四年高位，预计美元/加元其后仍将回落考验下方1.3600水平，而一旦后市企稳该支持上方，有望再度掀起急速上涨行情。

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