又TM跌了！

作者： 价值成长 | 2020-04-26

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今天我在各种群里，听到最多的一句话就是：又TM跌了。

一个月前，不少朋友还嫉妒那些买中小创，科技股，5G...的人，一个月后的今天，当这些板块被锤得不轻的时候，现在又开始不断的自责，后悔，焦虑，懊恼....

股市真是一个神奇的地方，你的股票不涨，你气愤。你的股票下跌，你焦虑。你的股票涨了，但涨的不如别人多，你嫉妒。你错过了，你后悔。你下车早了，你自责.......

反正，别管怎样，对于在股市中活的快乐的唯一办法就是，其他人的股票涨的都不如我，正所谓，幸福感来源于别人不如自己。

如果不满足这一条，你所有的情绪都将是负面的。正常的成年人都知道，如果想时常满足这一条无疑是天方夜谭。

所以很多人就说，投资股票7分是心理，2分是技能，1分时运气。

要么你就离开这个“游戏”，今年如果你持有现金你都能跑赢沪深300。更谈不上有现在的坏心情。

但正儿八经的让你离开的时候，你又舍不得。还自我安慰的说，我还能行，扶我起来！

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股票市场上，其实一直在变化，有可能今晚一个政策，就会导致明天另一个板块雄起，又有可能美国的一些动向，又会影响某些公司或者我国的市场波动。

这些都是在变的，有可能你今天看好某个公司的热点，下个礼拜的逻辑就变了，比如很多人看好tcl，结果下个礼拜就变了。

这个市场，不缺的就是变化，其实一直都在变，你要想活下去，要么一直追求外面的变化，不断的选择标的，跟随着资金，跟随着政策，跟随着市场风格的转变。

你要么就懒点，就像冯柳的弱者思维，不管外面在怎么腥风血雨，你自己别变就行，抓住自己能抓住的，抓住那个不变的东西。

什么是不变的？

要我说，就两个字--估值

在乱世中，我不相信一家100pe，200pe的公司依然能走出长牛。你也别和我说这家公司前景，格局，生意模式有多么多么好，就一句话，在乱世中，活着最重要。

假设你现在在战火连天的伊拉克，你觉得你带着劳力士，穿着爱马仕，开着兰博基尼重要，还是粮食和水重要？你觉得你的别墅重要，还是有保障安全的难民营重要？

估值在我看来就是乱世中的“硬通货”，这时候，抓好估值的扶手，要比任何都重要的多。

市场越乱，不确定性越大，不确定性越大，就越应该抓好估值这个不变的“硬通货”。

理解这个，你在看看这几天，到底什么在涨，什么在跌？什么小跌，什么大跌?

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疫情什么时候结束？结束之后对经济影响多大？我们谁能说准？但投资本来就是讲究的是概率和赔率。

大到整体市场的估值，小到具体公司的估值，抓好了，会很安心；抓不好，会很闹心。

现在说什么鼓励的话都没用，负面的消息铺天盖地，宏观研究分析师这个时候都是救世主。

但你要知道，市场无效和有效你赚的是什么钱？你如果认为市场有效，那么你现在的做法就是一刻也不能逗留，等待市场转暖趋势明显在进入。如果你认为市场无效，可是价值投资赚的就是市场无效的钱啊。

与其不断地追逐变化的东西，不如抓住不变的，把视角从高到底，不断的做减法，只要我们知道未来它会开花，这就够了，至于啥时候开花，也许明天，也许下个月，也许下个季度，其实并不是很重要，但前提是你在开花之前，必须得播种。

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没干货这文章要被说闲话了。

最后，教大家一个小技巧吧。

我们都知道，国债和股市的关系往往是反比的关系，资本市场大家记住，金钱是永不眠的，当股市高估（预期收益率低）的时候资金往往会流向债券市场，当股市低估（预期收益率高）的时候资金往往会流向股票市场。

所以，股市和债市这两个很多时候都是对立的关系。

基于此，人们研究了股债收益率模型（EYBY）

它是一个经典的股市估值模型，其基本原理就是“股票收益率”（EY）与“债券收益率”（BY）进行对比，计算出(EY-BY)，当该数值越大时，股票收益率更高，当该数值为越小时，债券收益率更高。

由此，我们也可以用它来衡量一个底部区域。

我们回顾历史就可以发现，当股债收益率模型（蓝线）越高的时候，往往都是股市历史低位，而现在的位置，虽然不在最高但也基本上属于高位。

另外，我们前几天在说个好消息！这篇文章中，也给大家说了另外一种方法，用盈利收益率与十年期国债收益率的比来判断市场的位置。

当这个比越大于2，越代表股票市场有更好的投资机会，而当前这个比值为2.39，处于历史最高位。

当然，我并不是说现在就是最低位，底部永远是一个区域，我只想表达的意思是，现在我们就处于底部区域。

你要说跌到哪个点，指数立马上涨，那纯粹是不现实，谁都想抄底逃顶，今天买了明天就大涨，但你我都不是上帝，何必自虐呢？

至于这个区域是多长时间，谁也不知道，但我们可以确定的是，市场绝对会再一次“上”了那个“嫖”了几十次的3000点。

抓好估值的扶手，静待花开，感受时间的玫瑰。

我们现在看北上广的房价动则十几万，少则五六万一平米，但回顾几年前，1w买和2w买又有什么区别？

不要说什么这次不一样了，这次有多么的严重，其实每次都一样，不一样的是你的心。