“燕麦第一股”西麦食品披露上市首份成绩单，大手笔高送转遭深交所问询

营业收入比上年增长14%以上，净利润同比增长超过15%，在距离深交所敲钟上市整整10个月后，“燕麦第一股”西麦食品提交上市后首份年报成绩单。

4月19日晚间，西麦食品披露的年报显示，报告期内，公司实现营业收入9.73亿元，净利润1.57亿元，分别同比增长14.33%、15.02%。对于营收净利双增的原因，该公司称，报告期内对以热食冲调燕麦产品为主的西麦品牌和冷食休闲燕麦产品为主的西澳阳光子品牌同时在线下线上进行广泛推广所致。

值得一提的是，在这份营收双增的年报出炉同日，西麦食品还抛出了公司上市以来第一份利润分派方案。然而，该方案的合理性以及必要性却遭到深交所“闪电”关注。

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不过，这纸问询函似乎并未影响到西麦食品在资本市场受到热捧。或受高送转提振影响，4月20日，西麦食品一字涨停，最终报收62.69元，最新总市值达50.15亿元。

燕麦产品营收超97%

“上市后，公司将在不断巩固原有优势的基础上，始终聚焦燕麦领域，积极拓展以燕麦为主的谷物食品的研发、生产及销售。”2019年6月，在西麦食品上市之时，其董事长谢庆奎曾如是公开表示。

相关资料显示，西麦食品一家以燕麦产品的研发、生产、经营为主导产业的食品公司，旗下产品主要有“西麦”品牌燕麦，包括纯燕麦片、混合型燕麦片和烘焙燕麦片，2019年6月登陆深交所。

翻开西麦食品2019年财报，燕麦产品仍基本覆盖其主要的收入和利润来源。这一年，其燕麦系产品贡献的销售收入高达97.32%。其中，营收占比超过六成的纯燕麦片的销售收入为6.07亿元，同比增加12.78%，复合燕麦片的营收亦同比增加18.93%达3.39亿元，占比34.89%。

实际上，由于一直以来燕麦产品在其营收中占据绝对主导地位，西麦食品上市之初便遭受市场的质疑。不过，彼时，谢庆奎在回应媒体采访时称，这一特点是公司的优势所在，西麦食品会一直坚守“以燕麦为主的谷物类健康食品”，没有计划涉足其他产业。

在CIC灼识咨询执行董事朱悦看来，目前我国燕麦食品市场中，燕麦片占据主导，产品品类相对单一，各企业产品同质化较严重，“产品创新和渠道下沉是未来我国燕麦品牌突出重围的关键”。

显然，西麦食品深谙其道。财报显示，为了拓展新品类，2019年西麦食品加大冷食休闲燕麦产品的研发和投入，其研发费用同2018年同期相比增加超五成至494.39万元。报告期内，其共开发完成包括奇亚籽混合谷物燕麦片，麦脆果萃系列燕麦片等20款新品，上市30个SKU。目前西麦食品的新品储备已涵盖8个方向，涉及80多款产品。

高送转预案遭质疑

“基于公司2019年业绩，提议在符合公司利润分配政策、保障公司正常经营和长远发展的前提下进行利润分配和资本公积金转增股本，以更好地回报全体股东。”4月19日晚间，谢庆奎在该公司披露的高送转方案中如是提议。

根据预案，西麦食品拟以公司首次公开发行股票后总股本（8000万股）为基数，向全体股东每10股派发现金股利16元（含税），派发红利现金总额约1.28亿元。同时以资本公积金向全体股东每10股转增10股，合计转增8000万股。

资料显示，2018年11月沪深交易所发布上市公司高送转信息披露指引，主板、中小板、创业板上市公司每十股送红股与公积金转增股本合计分别达到或超过五股、八股、十股定义为高送转。

对于这份高送转预案，西麦食品对此解释为，公司最近两年净利润持续增长，且最近三年每股收益均不低于1元，符合高比例送转股份的相关要求，且资本公积金转增股本有利于扩大公司股本规模，优化公司股本结构。

即便如此，市场质疑仍扑面而来。在关注函中，深交所要求西麦食品结合所处行业情况、公司发展现状及规划、未来发展战略等详细说明此次高比例转增股本的主要考虑及其合理性、必要性，转增比例是否与公司业绩增长幅度相匹配。

此外，现金分红额度也是深交所关注的重点。数据显示，2019年末，西麦食品货币资金期末余额为1.48亿元，其中受到限制的货币资金余额为1858.49万元，而该公司利润分配方案共拟派发现金红利高达1.28亿元。对此，深交所在下发的关注函中，要求西麦食品说明本次现金分红的资金来源，是否会对公司正常经营活动产生影响。

“高送转的实质是股东权益的内部结构调整，高送转后公司股票数量增加，股票价格降低，对净资产收益率及盈利能力不会产生实质性影响。”一位证券行业分析人士对记者称，“一般情况下，这表明公司对业绩的持续增长充满信心。不过，从另一个角度来讲，高送转也会增强股票的流动性以及股东的投机性。”

“送转除权是A股特有的一种不正常现象，因为A股股价与基本面之间的相关性较弱，所以转增股本除权后，股价波动幅度小于除权的比例，所以存在一个明显的套利空间。”香颂资本董事沈萌也对记者如是表示。

《国际金融报》记者注意到，在西麦食品抛出该份高送转方案未来6个月内，该公司部分股东存在限售股解禁情况，其中包括该公司第二大股东Black River Food 2 Pte.Ltd。Wind金融终端显示，两个月后的6月19日，上述股东解禁股份共计1491万股。

4月20日下午，针对公司高转送及股东解禁的相关问题，《国际金融报》记者试图联系西麦食品方面，但截至发稿前，未得到进一步回应。

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