认真比较三款稳健型基金
前段时间，我分享了一只稳健型基金中的明星产品——广发趋势优选。
在评论区，好些朋友都问到了广发稳健增长和广发聚鑫债券。
这三只都在广发基金旗下，也都是稳健型基金中的明星产品，可是有很多朋友却分不清，它们各自的差别。
这三只产品的共同点，是都追求稳健投资回报，但它们的投资范围与投资策略，有很大的不同。
既然关心的朋友这么多，那我就从多个角度，对它们进行一番比较。
一、投资范围
1、广发稳健增长：股票投资上限为65%，下限为30%
根据最新的基金募集说明书，广发稳健增长的股票投资上限为65%，下限为30%。
自2014年12月8日，傅友兴担任基金经理以来，广发稳健增长，大多数时间都保持50%的股票持仓，40%的债券持仓。
2、广发趋势优选：仓位灵活，股票仓位一般是10%至20%
广发趋势优选，本是一款灵活配置型基金，仓位非常灵活，但从近年看，随着基金规模的稳定，广发趋势优选的持仓比例，也趋于稳定，自2018年6月至今，股票持仓比例大致在10%至20%之间。
之前参加过广发趋势优选基金经理谭昌杰的一次路演，他明确提到，基于获取低回撤下绝对收益的考虑，未来会继续保持这个持仓比例，除非出现全面牛市，股票仓位会提升到20-30%的水平。目前来看，短期内出现全面牛市的概率较低。
3、广发聚鑫：债券持仓不低于80%，股票持仓不高于20%
广发聚鑫是一款标准的二级债基金，二级债基金的仓位，通常来说，都是债券仓位不低于80%，股票仓位不高于20%，广发聚鑫也是如此。
二、历史业绩
大家肯定会好奇，这三款产品的历史业绩，到底如何，为此，我专门整理了一个表格，具体如下图。
这三款产品，大多数年份都是正收益，即使某一年出现亏损，亏损幅度也不大，其中，广发趋势优选每年都是正收益。
稳健型投资者，对于历史最大回撤都比较敏感，这里特别说明一下，广发稳健增长和广发聚鑫的历史最大回撤，发生在2015年股灾期间；广发趋势优选的最大回撤，发生在2018年初的大跌。
三、投资策略
业绩只是一种外在表现，最根本的差异还是要看产品的投资策略。事实上，这三款产品的投资策略，也有很大的差别。
1、广发稳健增长：均衡配置，重仓医药、必选消费龙头
广发稳健增长基金经理傅友兴，在接受媒体采访时，特别提到：
选股以稳健成长股为核心，阶段性配置低估的周期股和价值股，重仓行业成长空间比较好、具有较强的护城河、中长期盈利能力比较强的细分行业龙头，主要布局在消费、医药、制造业等行业。
这在基金持仓中，也可以得到印证，下图是最新持仓。广发稳健增长的换手率比较低，持仓相对稳定。
数据来源：天天基金
2、广发趋势优选：底仓轮动，偏好中低估值
关于广发趋势优选的详细介绍，可以参考我之前的文章：分享一款稳健型基金
当市场上确实没有好机会时，广发趋势优选会全部持有3年内的AAA国企债券，目前能贡献将近3%的基础收益。
通过打新、长期限利率债以及可转债的波段操作，整个组合的收益率，可以增厚到5%左右。
在此基础上，如果想有更高的收益率，就需要积极获取股票资产的超额收益。
具体到股票资产，广发趋势优选分为三部分。
第一类是打新底仓，以高分红品种和大盘权重股为主；第二类是通过自上而下选出的，处于景气回升阶段的周期股；第三类，与第二类有较大不同，是通过自下而上，精选中长期持有的中低估值标的。
3、广发聚鑫：重仓可转债，偏好成长股
广发聚鑫的基金经理张芊，是一位债市老将，很早就参与管理社保资金，曾获10年贡献社保表彰。
在接受媒体采访时，张芊曾提到，债券讲究自上而下进行资产配置，研究宏观经济、货币政策、财政政策、债券供求，再看估值情况，确定好大方向之后，再去选择具体品种。
从2019年年报看，广发聚鑫目前重仓可转债，可转债的仓位达到51.03% 。
与市场中其他二级债基金经理偏好高分红蓝筹股不同，无论是投资股票还是可转债，广发聚鑫都明显偏好科技、医药等成长股和处于景气上行阶段的周期公司。下图是广发聚鑫的最新持仓。
四、风险控制
对于稳健型投资者来说，风险控制是买基金时，最重要的关注点之一。
虽然上面谈到了这么多的不同，但这三位基金经理，在风险控制上却非常一致。
首先，都高度重视风险控制，下面是三位基金经理的原话。
傅友兴：我自己比较注重平衡，属于相对保守、稳健均衡的风格，考虑买卖决策时，对风险考虑更多，目标是实现长期收益。
谭昌杰：我的风险偏好偏弱，趋势优选配置的所有资产，我都是从绝对收益的目标出发做出的决策。
张芊：固定收益一定要把风险控制放在第一位，不要先想收益，这样才能做到稳健，如果先想着收益的问题，风险肯定控制不住。
其次，风控措施比较相似。
他们都特别强调资产的大类配置，在市场过热、股票资产出现高估时，会降低仓位，控制好风险敞口；注重行业的均衡配置，避免重仓单一行业；买入具体股票和债券时，注重安全边际和信用风险。
为了方便比较，我把今天所写的内容，浓缩在一张表格中，供大家参考。
如果大家有兴趣进一步了解，可在 阅读原文 里搜索基金名称，或者通过广发基金的微信公众号、APP或者官网了解更详细的投资组合和基金经理信息。
最后，是例行的风险提示：买主动型基金，就是买基金经理，一定要选自己深度了解、高度认可的基金经理；再好的基金经理，也会有跑输市场的时候；再好的基金产品，业绩也会有波动，一定要用长期闲置资金做投资；投资有风险，请大家谨慎、独立决策。
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