姚记科技财务部“变出”5亿利润！机构：嗯，再超预期！
作者 | 加二
流程编辑 | 小白
“商誉占总资产比例28%，实控人稳健减持。
”4月8日，姚记科技（002605.SZ）大幅上修业绩预期，预计2020年一季度归母净利润同比增长1118.72%-1198.72%至6.42-6.84亿。此前2月29日，上市公司预告是业绩增长150%-230%，盈利1.3亿-1.7亿左右。
短短一个月，上市公司为啥凭空多出来5个多亿的利润呢？是营收剧增吗？
一、变更了一下会计核算方法，公司多出来5.1亿的利润
一季度业绩比去年同期增长11倍，简直飞起来了，惊不惊喜？意不意外？
但是，惊人的增长，主要还是会计核算方法变更的功劳。
4月8日，姚记科技公告称，公司持有的上海细胞治疗集团有限公司（简称“细胞治疗公司”）的股权比例由22%稀释至14.21%，并且公司撤回派出董事、放弃董事的资格。姚记科技对细胞治疗公司失去了重大影响。
公司决定从2020年3月31日起，对细胞治疗公司股权的核算方法由长期股权投资变更为以公允价值计量且变动计入当期损益的金融资产。
细胞治疗公司股权公允价值与该时点长期股权投资账面价值之间的差额计入当期损益，原采用权益法核算的相关其它综合收益、资本公积全部转入当期损益。
经这次会计核算方法变更，公司2020年一季度投资收益约5.1亿。
二、扑克牌业务乏善可陈，开始跨界转型
最早做扑克的姚记科技为啥会在2014年进军生物医疗行业收购细胞治疗公司呢？
这还得从其主业说起，2011年上市的姚记科技最早简称“姚记扑克”，主业是生产销售扑克牌。
虽然听上去就没有大多增长空间，但上市后扑克牌业务收入还是保持了几年的增长，在2014年见顶，随后进入下行通道。
即使在2016年，姚记科技以3.55亿收购了扑克牌行业的主要竞争对手万盛达扑克有限公司（简称“万盛达扑克”），扑克牌业务收入也未见起色。
2018年扑克牌业务收入降至5.33亿，回到了上市前的水平。
（数据来源：choice数据）
三、又收购进军手游领域，业绩改善同时商誉激增
根据公开信息，公司一直在各种买买买，通过收购进入了杂技、彩票、生物医疗、自行车等领域。
2018年，上市公司在“大娱乐”发展战略指导下，瞄准手游领域，以6.68亿收购成蹊科技53.45%股权，控股子公司万盛达扑克以1.19亿收购大鱼竞技25%股权。
成蹊科技2018年实现扣非净利润1.74亿，完成2018年业绩承诺。对归属于母公司所有者净利润贡献0.69亿，占合并报表归属于母公司所有者的净利润的53.51%。
2018年游戏业务收入3.24亿，贡献了34.37%营收。
2019年上半年，姚记科技收购了成蹊科技剩余全部股权。收购完成后，成蹊科技成为公司全资子公司，上半年，对姚记科技归母净利润贡献1.22亿，占合并报表归母净利润的86.6%。
2019年前三季度，姚记科技营业收入同比攀升130.21%，归母净利润大增244.28%。
（数据来源：choice数据）
当然也不是所有的收购都能雪中送炭。前文提到的细胞治疗公司和从事游戏开发与运营的摩巴网络公司处于培育期，在2019年继续亏损。
公司的收购是把双刃剑，带来了业绩增长，也带来了商誉高企。
截至2019年三季度末，姚记科技商誉余额高达7.94亿，占总资产比例28%。其中收购成蹊科技形成了6.21亿商誉，收购万盛达扑克形成商誉1.73亿。2018年万盛达扑克未完成当年业绩承诺，但是并未计提商誉减值准备。
（数据来源：choice数据）
四、伴随股价攀升，实控人忘乎所以的减持
随着转型手机游戏领域，姚记科技股价从2018年初的7.33元上涨到最高点2020年2月6日的45.32元，一年多里股价涨幅接近5倍。
伴随股价上涨，公司高管开启抛售股票模式。从2019年初至今，公司高管累计减持2742万股，合计套现约3.12亿。
3月4日，证监会出具监管函，姚记科技的实际控制人姚文琛、姚晓丽、姚硕榆、邱金兰、姚朔斌在2017年7月18日至2019年9月5日期间，累计减持姚记科技5.89%股份。
累计减持股份达到5%时，并未及时停止买卖，直到2020年2月29日才披露权益变动报告书。
减持套现嗨到极点，规则啥的早忘了。
根据上市公司公告，最近姚记扑克还搞起了股权激励，就实控人这个减持力度，还搞啥激励啊？
五、结束语
一季度的惊人增长得益于会计核算方法变更。公司通过收购转型手机游戏，业绩得到改善。功臣成蹊科技未来增长性如何还有待结合业务进一步分析。
不过可以确定的是，高达7.94亿的商誉是不小的隐患。
有意思的是，会计核算出来的利润，公司实质账上又没多啥，机构也认为超预期的。
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