多元化“完败”的硕贝德：曾经的天线双雄，毁于“上市综合症”| 独立评级

作者 | 文行者

流程编辑 | 小白

上市的时候胖不叫胖，注册制时代胖才压垮炕。

“不要让孩子输在起跑线上”，这句话已经在国内风靡多年。

虽然很多人展开过辩证式思考，但是依然难抵“拼爹”、“拼妈”浪潮，让孩子奔走在各种补习班、大小考试之中，仿佛赢在起点就可以成为人生赢家。

在天线这个细分市场上，硕贝德（300322.SZ）是赢在起点的那位。与并称为A股“天线双雄”的信维通信相比，在硕贝德2012年上市前后，无论是营业收入还是净利润都要更胜一筹。

然而，仅仅几年时间过去，情况已经迥然不同。信维通信在谨守天线阵地的同时，还实现了向滤波器、无线充电等业务的延伸，并购大多实现了协同效应，成为4G时代的牛股。（下载市值风云APP，搜索“信维通信”）

反观硕贝德，并购多以失败告终，新业务大幅拉低天线的盈利水平，当前市值已经比信维通信低出好几倍。

可见起点领先，并不能保证赢在中途、赢到终点。风云君想起小时候的一句土谚：

小时候胖不叫胖，长大了胖压倒炕。

一、经营脉络

（一）天线起家

硕贝德于2004年成立于惠州，全称为“惠州硕贝德无线科技股份有限公司”。自创立以来，公司一直从事无线通信终端天线产品的研发、生产和销售，主要产品包括手机天线、笔记本天线等无线终端天线产品。

公司的实控人为朱坤华，连同其兄弟朱旭华、朱旭东，合计持有上市公司23.46%的股权。

适逢那时我国3G进程加速，手机、笔记本电脑等智能终端维持高速增长，天线作为移动终端必备的核心器件也迎来了需求量的暴增。

2012年，硕贝德成功在创业板上市，与早两年上市的信维通信并称为国内的“天线双雄”。（下载市值风云APP，搜索“信维通信”）

挤在天线这一个细分市场里，硕贝德和信维通信的较量从来没有停止过。刚上市那会儿，相比信维通信，硕贝德无论是营业收入、净利润、产能、销量都毫不逊色。

（备注：产品主要是手机天线及组件）

当时，硕贝德拥有一批优质客户，包括中兴通讯、 TCL、三星、 MOTO、华为、戴尔、联想等多家国际知名终端厂商，更是国内首家三星供应商及入驻其研发体系的内资厂商。