融创的2019年：43个城市销售额居行业前十，超82%的土储位于一二线

作者 | 商立木

流程编辑 | 小白

“

实现净利润260.3亿，创历史新高。

”

2019年，在经历史上最严限购限贷政策之后，房地产企业供需两端承压，楼市分化加剧。行业洗牌成为房企经常提到的话题，但是要想全面的了解一个行业过去的变化，最准确有效的方式还是分析龙头房企的年度财报。

今天风云君将要介绍的是一家龙头地产公司——融创中国（01918.HK）。这是一家经常出现在大众视线内的一家公司，相信感兴趣的读者也比较多。

根据克尔瑞“2019年中国房企产品力排行榜Top 100”，融创位列榜首；同时根据公开信息，融创中国的服务位列“2019年中国物业品质服务领先品牌企业”前三，物业满意度也处于行业领先水平。综合实力表现还是有些超出风云君的预期，下面我们一起拆解来看看。

一、销售持续高速增长，收入预期成功落地

2019年，融创实现合同销售金额5,562亿元，较去年增长20.7%，这一销售数据位列行业第四名，这也说明了公司全年销售目标圆满完成。

这个增速高不高呢？我们还是要结合整个行业来看。

国家统计局数据显示，2019年国内商品房销售面积为17亿平方米，与上年持平；商品房销售额为16万亿元，同比增长6.5%。

不难看出，这一成绩远超全国平均水平，实属不易。

分地区来看，融创在各城市的销售表现称得上名列前茅。根据披露，公司在43个城市的销售金额排名进入当地市场前十，较2018年又增加了6个城市。

另外，有3个城市的销售金额均超300亿元，有17个城市销售金额超100亿元。

2019年度，融创实现收入1,693亿元，同比增长35.7%。很难想象，就在4年前的2015年，公司收入仅为230亿元，而从那时起算，公司收入复合年增长率超45%，一跃成为规模全国领先的综合性地产公司。

二、盈利能力强悍，每股分红高达1.23元

有收入，盈利能力咋样呢？来看看。

在销售增长的同时，融创的盈利水平也创出新高，全年实现归属于母公司的净利润260.3亿元，达到了历史最高水平。

赚到了钱，融创回报股东也变得愈发慷慨，延续了一直以来所保持的高强度派息传统。分红金额上，2019年，融创每股分红高达1.232元人民币，较上年增长了49%。

风云君都想说：来不及解释了，快上车。

我们不妨做一个假设：倘若五年前买入融创股票（2015年初股价为6元左右）并一直持有，那么在享受股票大幅增值的同时（截止3月27日收盘价37.6元），不考虑资金的时间成本，那么五年里还可以获得近3元的现金分红，仅红利部分就已经秒杀一众理财产品的收益率了。

更难能可贵的是，风云君一直主张上市公司能够确保每股现金分红能够持续维持上涨趋势，这也是很多海外最优质上市公司所共同具备的特点。

三、低价收购优质资产，存量土储充足

分析财报，我们发现一个融创保持高速增长的“秘诀”，就是并购。在优质土地依旧稀缺的当下，并购无疑是最切实可行获取优质土地的方法，只要价格谈得拢，何乐而不为？

这个和上市公司高溢价并购产生商誉还有差别，优质土地是稀缺资源，而且并购土地资源不会出现公司整合的问题。融创的并购一定程度上帮助公司实现了对“地产+”战略的探索和延伸。

2019年，融创多次进行大宗并购，其中以收购泛海资产包和环融资产包备受市场瞩目。

去年初融创从武汉中央商务区手里拿下北京泛海国际项目1号地块和上海董家渡项目，进而获取北京、上海等一线城市核心地段土地资源，巩固了公司的一线优势。

11月，融创拿下了云南城投旗下环球世纪、时代环球两个子公司的控制权，凭借少量的投入、合理的价格，成功锁定货值超过6,200亿元的优质土储。

该资产包货值约90%的土储位于成渝城市群及武汉、长沙、昆明等二线城市；其中确权土储货值超2,200亿元，平均成本不足1,800元/平米。同时，以高起点切入会议会展行业，成为中国最大的会议会展项目运营管理商。

在一二线城市核心地段土地资源越来越稀缺的情况下，融创通过并购方式获得大量优质土地储备，进一步提升了公司的影响力。同时，拿地成本的降低也为公司的利润率提供了保障。

鉴于2020年行业存在洗牌的可能性，董事长孙宏斌在业绩会上表示今年收并购机会增加，但是会非常认真、非常谨慎、精挑细选。

凭借多元化的拿地方式和强大的投资合作能力，融创土地储备大幅增加。

截至2020年3月26日，融创的确权土地储备总货值达到3.07万亿元，其中超82%位于一二线城市。充足高质量的土地储备将有力地支持公司未来的销售表现和长期的稳健发展。

大规模并购扩张，为公司赢得了更加多元的优质土储资产组合，更加从容地应对“一城一策”制度下开启的新的历史机遇。

四、新产业逐渐步入成长快车道

历经长期高速发展，房地产行业迎来了稳定发展期，很多地产商都开始探索布局其它业务。2019年，融创也丰富了对文旅、医养等板块的布局。

（一）加码文旅、会议会展

2018年初，融创成立融创文旅集团，2019年，广州、无锡、昆明三大文旅城开业。通过不断升级经营策略，文旅整体收入也大幅增加41%至28.5亿元。

目前，融创文旅集团已是全球最大的文旅产业运营商、全球最大的文旅物业持有者。截至2019年底，在全国布局了12座文旅城，4个旅游度假区，26个文旅小镇，其中涵盖了41个主题乐园、46个商业及近100家高端酒店。

（二）布局医养

继文旅、会议会展产业之后，融创又将目光投向医疗康养产业。

医疗方面，融创于2019年10月与清华大学合作，确立在青岛西海岸新区合作共建“清华融创青岛医学中心”。该医学中心总建筑面积42万平方米，拟打造成为覆盖全人群、全生命周期，集医疗、科研、教学和预防于一体的医学中心。

康养方面，融创与日本美邸（MCS）有深度合作。同时，依托遍布全国的文旅和旅居项目，提供高标准的养老服务。

2019年12月5日，融创中国在青岛举行“融爱家”康养品牌发布会，宣布全面进军医疗康养产业，至此医疗健康板块成为公司继地产、服务、文旅、文化、会议会展后第六大战略板块。

目前，融创已在全国范围全面布局医疗康养项目，覆盖包括山东、四川、云南、浙江、海南等省在内的广大区域，规划有22个医养类项目。

依托和地产主业的协同效应，其他业务也表现出巨大的增长潜力。可以预见，短期内房地产依然会是融创的主业，但文旅、医疗康养、会展业务也将驶入快速成长的赛道。

五、流动性充裕，财务风险可控

融资监管趋严、市场销售降温、拿地成本高昂，房地产商普遍面临生存压力测试。特别是随着疫情的爆发，楼市成交陷入冰点，不少原本就体弱多病的地产商面临出局的命运。

而对于头部公司，这却是千载难逢的好机会，将助推行业快速洗牌。而危机时刻现金为王，充沛的流动性是安全度过危机的最好保障。

根据财报数据，截至2019年末，融创的现金余额达1,257亿元，经营资金充沛。

此外，按照正常的去化水平，2020年上半年融创集团逾千亿规模的可售货值将转化为大量经营现金流流入企业，而同期应付土地款项相对较少，现金兑付压力较小。

疫情环境下，也是企业展现社会责任的时机，来看看融创有哪些动作。近期，融创累计向武汉捐款1.1亿元，帮助抗击新型肺炎疫情。并开启了一系列医护人员专项关爱计划，融创文旅也免除1,500多家商户36天全部租金。

2020年3月19日，公司发布公告称，已回购两笔即将到期美元票据，合计7,680万美元。进一步显现融创充裕的流动性。

六、结论

总体来看，融创中国销售增长强劲，盈利能力突出，流动性较为充裕。公司以较低的成本储备了大量的优质土地资源，为后续发展打下了基础。

同时，融创以“地产”为核心主业，持续提升综合能竞争力，公司的可持续经营也将呈现出更多看点。

免责声明：本报告（文章）是基于上市公司的公众公司属性、以上市公司根据其法定义务公开披露的信息（包括但不限于临时公告、定期报告和官方互动平台等）为核心依据的独立第三方研究；市值风云力求报告（文章）所载内容及观点客观公正，但不保证其准确性、完整性、及时性等；本报告（文章）中的信息或所表述的意见不构成任何投资建议，市值风云不对因使用本报告所采取的任何行动承担任何责任。 

今日市值风云app首发文章目录

《不一样的风云早报|中央政治局：确定发行特别国债，适当提高财政赤字率（03.30）》

《风云海外动态 | 富油国家主权基金或将抛售高达2250亿美元的股票；亚马逊以高薪吸引仓库员工去打包杂货》

《指数弱势低位震荡，北向资金尾盘流入：风云每日复盘（3.30）》

我们将逐步增加更多盘面信息分析模块；同时就相关产业政策动态、行业动态进行持续跟踪，请下载市值风云APP阅读完整内容~

以上内容为市值风云APP原创未获授权  转载必究邮箱：mvlegend@163.com /微信：yangfeng562933点击下方阅读原文下载市值风云APP中国“独立第三方”为你带来：1500家上市公司独立研报，吾股评级系统……