说个好消息！

作者： 价值成长 | 2020-03-28

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今天市场是大幅震荡，指数一度接近2700点，但在收盘之后，走出了一个完美的“V"字行情。

我个人觉得，今天这个走势，只会使得大多人的悲观情绪不在延续，暂时的稳住了大部分人的心态。

但要想从悲观走向乐观，大盘还是得需要努力的。

有的人说，这次比08年金融危机还强烈，有的人甚至把这次堪比1929年的美国大萧条时期，还有人直接看到2000点之下......

我认为这些都是毫无意义的辩论，讨论来讨论去，你不还得落实到纸面上嘛，这些言论只会增加一个人的心理负担。

今天，咱们不讨论未来怎么样，接下来怎么走，咱们只关注当下。

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作为一个偏量化的投资者，我更相信数据，因为数据是不会骗人的。

下午我把全A指数的预期收益率（PE的倒数）与十年期国债收益率的比值做了一个折线图，如下：

我们可以看到，图中红线是预期收益率与十年期国债收益率的比，而绿线则是大盘的指数的点位。

如果细心观察的朋友可能会发现，红线和绿线是高度的呈现反比，也就是说当市场点位在高位的时候，预期收益率与十年期国债收益率的比往往在最低位。

基于原理很简单，当全市场的估值越低的时候，它们的预期收益率就越高，从而导致整个股票的吸引力渐渐上升国债的吸引力下降，资金就会都流向股市。

反之亦然。

所以我们常常可以用它们来判断市场的“底”。当市场点位越低，对于股票来说吸引力反而越高。

那么这个比率（红线）多高算高呢，格雷厄姆给了我们一个参考，就是当市场的盈利收益率是十年期国债收益率2倍时，市场就出现了较好的投资时机。

自疫情以来，因为整体市场的下跌，正好使得这个比值推到了2倍以上，甚至接近历史最高位。

当然，大家可能对这个见怪不怪，但我可以负责任的告诉你，历史上出现2倍以上的情况，往往都是历史最低点。

如果我们点开大盘历史走势的话，你就会发现，18年底，14年初，08年底，06年初的市场盈利收益率和十年期国债收益率的比值都大于2。

站在现在来看，当时也是情绪极度的悲观，就拿18年来说，一整年都是单边下跌，大家基本对股市没什么盼头，但依然不否认这一年是可遇不可求的天赐良机，市场用短短3个月，收复了18年一年的失地。

随后，我又一鼓作气，把全A指数所有公司的股息率与十年期国债收益率做了一个比值。

同样的，红线代表股息率与十年期国债收益率的比值，绿线代表大盘点位，我们依旧可以清晰的发现，历史上市场的高低点往往和这一比值呈现强反比。

随着股价的不断下跌，大部分公司的股息率反而上升，所以我们也可以用这一标准来判断最佳的投资时点。

与上面的图一样，当期的股息率与十年期国债收益率的比值（红线），已经在历史高位，换句话说，当红线在历史高位的时候，那么大盘（绿线）就在历史低位。

而如果我们在对照历史最佳投资区间的话，它们无一不满足这一规律。

这难道不是一个好消息吗？

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当然，今天我想表达的意思，并不是说明天就要马上涨，我只是想表达我的一种态度，当前市场已经在历史最低位了，站在未来现在就是黄金坑，至于这个坑有多宽，我没法判断，但在坑内是铁定无疑的。

我们总感慨，错过了18年最佳的时机，错过了14年最好的上车机会，但这一次老天又给了我们同样的机会，却很少有人懂得抓住，只会相互抱团取暖，相互舔伤口，用人类悲观的情绪来主导自己。

我们该长大了，投资这条路很艰辛，但总得一个人去走，理性，客观，永远都是这条路打不败的品质。