未来主流资金更喜欢他们？

超热指标：特斯拉股、汽车股、充电桩股、人工智能股、医药股与食品股确认成为新的超级热点，原有5个超级热点中只有云计算股处于降温状态，目前超热数量为10（上个交易日超热数量为5），超过此前数量为9的超热阶段峰值，超热指标进入“+”阶段。

昨晚外围市场集体暴涨，美股道琼斯指数更是大涨11.37%。在这个氛围下，A股高开高走，终于结束了单边下跌的趋势。

上周五我们心里就这个预期，美股在连续重磅利好的刺激下，可能离反弹不远了。加上超热指标回落到阶段性谷底“4”之后，市场的恐慌情绪已经得到了一定的释放，所以点金在止损了一只股票之后，选择在上周五继续出手。在出手的方向上，点金选择了风险偏好更高的芯片股芯源微，而不是之前一直看好的食品股和5G股，也是考虑到风险偏好高的弹性更大，在市场大反弹时更有优势。结果大家都知道了，反弹比我们预期的晚了两天，点金出手早了。总结下来，我们不是高手，而是资质平庸的普通人，做不到在市场马上反弹的前夜出手。好了，这个话题就翻篇了，还是聊聊我们觉得对未来操作有用的分析吧。结合天风证券刘晨明团队的研究报告，早晨一谈在直播间聊了17个科技行业在役情前后不同的变化，这些变化很有可能会影响到市场热点脉络的导向。

听完之后，我觉得学到了不少东西，阿李跟大家分享一下。眼下已经进入了1季报披露期，主流资金和机构更看重的就是业绩和行业趋势，他们会从1季报看到未来的预期业绩，从而评估现在是便宜还是贵。如果原来觉得某个行业估值便宜，但役情导致估值贵了，可能接下来就不愿意碰这样的行业，甚至被动减仓。如果是原来觉得估值贵，役情后估值便宜了，可能就是主流资金建仓、增仓的方向。所以，主流资金未来有望增仓的方向就存在着正向预期差，是机会；有望减仓的方向就存在负向预期差，是风险。天风证券对17个科技行业去年年报之前的行业景气度做了排序，也就是他们过去静态的业绩状态，这个数据代表的是役情前的状态，如下图。

可以看到，之前景气度好的有5个行业，分别是新型基建的5G基础设施、大数据中心，以及消费电子（硬核科技）、游戏（网游）、半导体（芯片），其他12个行业景气度一般。那么这些行业对应的估值如何呢？

从上图可以看出：

左上角的属于最好的，行业景气度好，估值还便宜；右下角是最不好的，行业不景气，估值还贵；右上角和左下角的适中，要么行业景气、估值贵，要么行业不景气、估值便宜。

以上这些是去年的数据，属于原有预期。那么在这个原有预期的背景下，役情这个事件对各个行业产生了什么影响？带来了正向预期差的机会？还是负向预期差的风险呢？役情对这些行业的影响又可以分为三种情况。1、利空影响受制于役情的主要是应用中的消费电子、半导体、以及新能源车--这部分标的主要面临全球需求端萎缩的风险，虽然一季报可能受影响有限，但未来有可能下调二季度的盈利预测。今天消费电子走强，可能是因为之前的行业景气以及估值优势，前段时间跟着大盘跌下来，现在大盘企稳反弹，资金又重新买回来。包括新能源汽车也趁着反弹走强，可能也是这个背景。但结合以上分析，役情给这些行业带来了变化，未来就有了潜在的负向预期差，可能会伴随着主力减仓的风险。2、中性影响役情影响中性的主要是新基建的8个领域以及北斗卫星互联网、车联网--这部分标的受役情本身影响不大，之前啥样还啥样，接下来主要取决于国内新基建的投资力度和产业政策的推进速度。3、利好影响受益于役情的主要是应用中的医疗信息化、游戏、大数据中心和云计算、智慧城市和安防--这部分标的未来有可能从二季度开始上调盈利预期。值得注意的是，游戏之前和消费电子一样，都是行业景气、估值还便宜。但役情对二者的影响却截然相反，对消费电子是利空影响，但对游戏却是利好，带来了潜在的正向预期差。所以游戏（网游）属于好上加好，主流资金可能会继续加仓这样的行业。另外，游戏是宅经济的重要分支，同样受益于役情的医疗信息化、云计算等，也是宅经济的重要分支，这也刚好符合我们之前的分析，随着1季报临近，宅经济各分支可能会在未来陆续得到资金的认可。我觉得了解了这些行业在役情前后的变化之后，对接下来挖掘机会、规避风险应该是有帮助的，所以在文章跟事友们聊聊，大家当个参考吧。

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