【原油】20美元是本轮熊市大底？关键要看这个国家的态度！

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摘要：各国央行全力救市以及特朗普放言适时干预油市僵局，令油价3月19日一度暴涨约24%。但关键还要看沙特是否停止打价格战！

多利好刺激原油暴涨

笔者原本分析本轮原油暴挫的原因主要有两个：疫情 进入3月份，新冠肺炎疫情开始在全球范围内加剧扩散，发达国家无一幸免。全球供应链被冻结的程度加深，各国经济前景面临衰退的风险，对原油的需求被削弱。价格战3月6日，OPEC+未能就今年3月底以后的原油生产政策达成一致。3月7日，沙特悍然发动价格战，大幅降低售往欧洲、远东和美国等市场的原油价格，折扣幅度创下近20年来的最高水平。随后油价开始暴挫。所谓物极必反，经历逾20美元的崩盘式下挫之后，原油在多个利好因素的刺激下猛烈反弹，周四（3月19日）自23下方企稳反弹并一度飙涨至28.28，涨幅最多达25%左右。当地时间3月18日，美联储宣布推出商业票据融资机制，美联储将绕过银行直接向美国企业放贷，以支持信贷流向需要帮助家庭和企业，该机制有望提高企业在疫情期间维持就业和投资的能力。3月19日，美联储和澳大利亚、巴西、丹麦、韩国、墨西哥、挪威、新西兰、新加坡、瑞典等九国央行建立临时美元互换机制。此前美联储已经和欧洲央行、日本央行、英国央行、瑞士央行、加拿大央行建立此类机制，以为美元流动性提供支持。其它央行多数也跟进了美联储的大规模宽松节奏，而白宫也推出了1万亿美元财政刺激方案。全球央行及白宫竭力救市令市场风险情绪明显缓和，而美国总统特朗普也“适时”地发言支持油价，加上技术上的超跌修正需求，刺激原油周四暴力反弹。特朗普3月19日表示正在寻找石油价格战中的“中间地带”，将在“适当的时候”介入油价僵持局面。同日，美国能源部宣布将购买3000万桶原油来支持面临“潜在灾难性损失”的美国石油生产商，这些原油将用来增加美国的战略石油储备。

多个利好原油的因素导演了油价绝地反击行情，但能否有更多反弹动能甚至筑底反弹，沙特与俄罗斯是否重回谈判桌将非常重要，其中，沙特的态度最为关键。

沙特的态度是油价后市走向的关键

3月19日，据俄新社报道，全球能源和大宗商品价格评估咨询机构英国阿格斯公司表示，俄罗斯输往西欧的乌拉尔原油价格目前已跌至每桶18.64美元。这是自2002年以来的最低值。除受疫情及国际油价震荡影响外，据阿格斯公司称，油价下降也与原油运价上涨有关。尽管此前俄财政部表示，俄罗斯能够承受石油价格在6至10年内维持在25美元至30美元的水平，但长时间处于相对低位将对俄罗斯的经济增长带来显著的伤害。3月18日，俄罗斯卢布兑美元一底跌至0.0121，创2016年2月以来最低，同时，本月迄今，卢布兑美元大跌近15%。因此，俄罗斯重返谈判桌的意愿并不低，关键在于全球最大的石油出口国——沙特的态度。日前有消息称，沙特将会以低至25美元/桶的价格充斥着市场，特别是针对欧洲和亚洲的大型俄罗斯炼油厂。另外，沙特方面3月18日表示，已指示沙特阿美在未来几个月继续以1230万桶/日的创纪录高水平供应原油。显然，沙特的态度依然强硬，且目前仍无法猜测该国想何时”休战“。一旦两国重返谈判桌，将刺激油价猛烈反弹。当前在沙特与俄罗斯的价格战僵局以及全球需求前景下滑的大环境下，油价仍将面临巨大的压力。

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