美联储救市动作创纪录！“无上限”量化宽松有效吗？

作者 | 小鑫

流程编辑 | 小白

“

风云君见证历史夜难眠。

”

美联储周一表示，将采取“激进”措施限制冠状病毒大流行的经济影响，并公布了一系列新措施。分析师预计这将有助于缓解压力重重的信贷市场。

其中，美联储贷款计划的扩大包括向“无上限”量化宽松的转变，以及创造两个公司债券信贷便利。后者将使美联储能够首次购买公司债。

出台这一系列措施的背景是，上周投资者以创纪录的速度逃离公司债券市场。更多地分析请看《穆迪：股市几乎正在重演2008年四季度》。

感受到了这一历史性时刻的风云君，晚上兴奋地难以入睡。

下面，先来盘点一下美联储究竟出台了哪些救市措施。

一、具体救市措施

（一）公开市场操作

美联储将开始“不设上限”地购买美国国债和机构抵押贷款支持证券（MBS），目的是支持市场运行通畅，以及把货币政策有效地传导至更广泛的金融系统和经济体。

（来源：美联储）

就在上周五，美联储刚刚宣布在本月的剩余交易日内，将每天一次的公开市场操作增加至两次，每次操作额度高达5000亿美元，相当于每天投放1万亿美元的流动性。

本周一的改变除了“不设上限”的额度外，还把机构商业MBS加入了公开市场操作的对象。

这次美联储的动作相比08年快了很多。

（二）提供信贷便利

此外，美联储宣布了一项3000亿美元的计划，支持信贷流向雇主、消费者和企业。

（来源：美联储）

美联储还将创立两个信贷便利以支持大型雇主，分别是一级市场公司信贷便利（PMCCF）和二级市场公司信贷便利（SMCCF）。

顾名思义，这两个信贷便利将分别在一级（注：发行市场）和二级公司债市场购买债券，以缓解公司融资压力。

这也是美联储首次进入公司债券市场。

（来源：美联储）

美联储还将创立一个定期资产支持证券借贷便利（TALF），以支持信贷流向消费者和小企业。

这当中的传导链条是，TALF用以保障资产支持证券（ABS）的发行，而ABS是以学生贷款、汽车贷款、信用卡贷款、美国小企业局（SBA）担保贷款等为底层资产的。

（来源：美联储）

提供信贷便利可以尽量保障企业和个人在疫情期间不至于破产，避免引发更严重的危机。

（三）对市政当局的信贷支持

美联储有两项措施用于向市政当局提供信贷支持，分别是：

扩大货币市场共同基金流动性便利（MMLF）的标的范围，从而将市政可变利率需求票据（VRDN，市政票据相当于中国的城投债）和银行存单纳入其中；

扩大商业票据流动性便利（CPFF）的标的范围，从而将高质量、免税的商业票据包含在内。

（来源：美联储）

这一措施有助于美国地方政府在抗疫期间获得更多的资金支持。

二、分析师观点

（一）美国银行

美国银行（BAC.N）的美国经济部门负责人米歇尔·梅耶尔（Michelle Meyer）周一在电话中说，美联储正在努力确保企业可以正常运行，避免倒闭，美联储非常了解并专注于确保信贷市场上的流动性。

周一宣布的措施，以及上周购买商业票据和支持市政信贷市场的举措表明，美联储愿意采取“激进的”措施来恢复金融体系的流动性。美联储正在尽职地完成他们的工作。他们听取市场参与者的意见，并试图尽快解决问题。

（米歇尔·梅耶尔）

美联储在声明中表示，除了这些新的公司信贷便利外，还将设立“小企业计划”，以支持对中小企业的贷款。

这个计划目前还缺乏细节。不过迈耶尔表示，“他们（注：指美联储）想明确表示，他们不仅在帮助大型企业，而且可以做些事情来帮助无法进入信贷市场的中小型企业。”

新措施不仅超出了美联储在2008年金融危机期间采取的行动，而且将要求美联储与美国财政部合作行动。

迈耶尔补充说，“这届美联储不再是束手束脚的。如果美联储觉得这些措施还不够，他们将再次尝试并做得更多。”

不过，美联储加大对市场的干预存在一定风险。美联储一旦开始这些信贷计划，以后可能会难以取消。因为如果没有美联储的“特别”支持，市场很难恢复正常运转。

（二）瑞银

瑞银（UBS.N）的经济学家也将美联储的新措施视为恢复市场流动性的尝试，同时这些措施也将对未来的宏观经济复苏起到支持作用。

在最新发布的一份分析师报告中，瑞银的经济学家表示，央行进入企业债券市场“不是完整的解决办法，但应该有所帮助”。

新的一级市场公司信贷便利将使投资级公司获得信贷，从而降低二级市场信用评级下降和发行人信用恶化的风险。同时，二级市场公司信贷便利将“帮助清理资产负债表”和“向市场提供流动性援助”。

原则上，交易商，资产管理经理和其他人可以按当前价格出售他们持有的公司票据，这样做可以减轻资产负债表的约束。

来源：美联储，机构投资者（Institutional Investor）

免责声明：本报告（文章）是基于上市公司的公众公司属性、以上市公司根据其法定义务公开披露的信息（包括但不限于临时公告、定期报告和官方互动平台等）为核心依据的独立第三方研究；市值风云力求报告（文章）所载内容及观点客观公正，但不保证其准确性、完整性、及时性等；本报告（文章）中的信息或所表述的意见不构成任何投资建议，市值风云不对因使用本报告所采取的任何行动承担任何责任。 

今日市值风云app首发文章目录

《不一样的风云早报丨我国发用电量明显回升，国民经济正加速向常态回归（03.24）》

《风云海外动态 | 美联储承诺“不限量购买资产”以支持市场；高盛认为，由于“疫情危机”，全球GDP将下降1%》

《指数再现v字走势，北向资金回流：风云每日复盘（3.24）》

我们将逐步增加更多盘面信息分析模块；同时就相关产业政策动态、行业动态进行持续跟踪，请下载市值风云APP阅读完整内容~

以上内容为市值风云APP原创未获授权  转载必究邮箱：mvlegend@163.com /微信：yangfeng562933点击下方阅读原文下载市值风云APP中国“独立第三方”为你带来：1500家上市公司独立研报，吾股评级系统……