抄底风险资产时机未到 刚刚躲过股市大跌的基金经理建议增持中国国债

本文首发于彭博终端

新冠疫情令全球资本市场饱受打击。一位业绩领先的中国基金经理表示，面对疫情要有点耐心，近期回避风险资产才是上策。

从容投资创始人吕俊18日在接受彭博采访时表示，当前最优质的资产是中国国债，特别是长久期国债，除此之外，第二好的策略就是持有现金。今年2月底当新冠疫情在欧洲和伊朗爆发时，他就降低了中国股票的多头头寸，平仓了大部分的黄金，储备了五成以上的现金，该现金水位为2015年底以来最高。

“现在市场波动巨大，这个时候建议买入风险资产，很容易被埋进去，”吕俊说，“我们倾向于尽可能等待疫情的消退，等待防范危机的措施落在实处，以及等待美股涨了十年中产生的高额债务问题得到基本的解决，这些相对明朗之后，全市场风险偏好会慢慢提升。”

从容投资资产规模约80亿元人民币。根据好买网最新数据，吕俊管理的从容全天候1期宏观策略基金今年前两个月收益逾30%，超过99%的同行。

吕俊表示，目前他的基金从金额上持有中国国债最多，并且还会继续增持。中国国债收益率相比美债的吸引力、国内疫情控制下人民币显示的韧性，以及疫情打击消费通胀回落，都是他看好中国国债的理由。

吕俊的观点与一些国际大行相呼应。此前瑞银资管和摩根资管都表示在买进中国债券，贝莱德也计划增持。彭博数据显示，当前中国十年期国债收益率约在2.7%，中美10年期国债收益率差在历史相对高位。

新冠疫情在中国暂时得到控制，但海外防控仍在攻坚阶段。由于市场担心全球经济受到疫情拖累，美国股市进入熊市，过去两周经历数次熔断。避险资金抛售各种资产而囤积美元，抽紧美元流动性，人民币及大中华股市受到冲击，恒生指数本月已跌近13%，迈向2011年9月以来最差的月度表现，上证综指亦迈向近一年来最差单月表现。

吕俊在2月底降低了科技股和医疗股的仓位，还使用中证500股指期货进行对冲，不过他也表示长期仍看好相关板块。

“等所有的情况都OK，我们还是想买科技和医疗健康，也看好和互联网、科技相关的新兴消费，”他称，“因为这个代表产业的未来发展方向，这是中国产业升级过程中确定要做的和有优势的事情。”

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