现金为王！？捂紧我的小钱包，还能愉快的买买买吗？

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摘要：对疫情蔓延的担忧和经济不振的预期汇集成恐慌情绪，抛售不断造成全球资本市场连续下跌，连避险之王黄金都未能幸免，在此情景下唯一抗跌的就是货币本身。

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时下是现金为王！

连日来的下跌严重摧毁了市场人气，全球股市概莫能外，美股更是跌落牛市的神坛，连股神巴菲特都称平生未见，对此没有经验，可见惨烈程度，2020年注定将载入史册。危机当前，避险之王黄金却黯淡无光，与风险资产一同下跌，这让很多投资者感到困惑，这究竟是为什么，同时还会思考，现下什么最保值？答案是：流动性挤兑是造成目前全球资本市场加速下跌的主要原因，现在最抗跌的是货币本身，即现金为王！通俗的说，所谓流动性挤兑就是各种资产都在下跌，大家手里都缺钱，所有能卖钱的东西都会竞相被抛售，黄金也不例外，同时手里握有现金的人还不去买东西，这就造成了市场有卖没买的恶性循环，最终流动性不足会造成流动性危机。这个时候流动性最差的东西反倒是波动最剧烈，如现在的全球股市，流动性最好的东西则显示出扛跌性，那么什么流动性最好？显然就是货币本身，每次一到危机来临大家都会嚷嚷“现金为王”。当然，这个“王”也是暂时的，当流动性的恐慌消退，对于投资者来说，手里的钱又变成烫手山芋，要立刻去抢购各种资产。

现下，美元现金似乎取代黄金成为终极避险工具，投资者正在不惜一切代价持有美元现金，以应对可能进一步出现的动荡，这使得美元出现短缺，美元指数表现意外坚挺。这种情况并不是第一次，2008年金融危机时候出现过类似情景，当时美股崩盘，美元指数却在2008年8月至10月从70升至88.5，升值幅度达25%，这皆因投资者除了持有美元现金之外无其他收益稳妥的投资去向。

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各国采取紧急措施避免流动性危机

美国昨日纽约联储紧急出手救市，美联储亦宣布3月12日开始将其隔夜融资业务扩大至5000亿美元，此后还将在13日提供更多回购操作，总额将达1万亿美元，令银行拥有充足的流动性。同时美联储还将扩大其准备金购买的证券类型。3月3日美联储紧急降息50基点，3月17日美联储还将召开例行的议息会议。目前市场普遍预计，美联储还会降息并推出更多的举措，来确保金融市场在新冠肺炎疫情期间平稳运行。欧元区昨日欧洲央行兑现应对新冠疫情经济影响的承诺，推出包含增加购债规模、向银行提供更多贷款的刺激方案，但没有降息。欧洲央行管理委员会做出以下决定， 提高长期贷款计划规模，以提供即时流动性；给定向长期再融资操作设定更优惠的条款；额外实施1200亿欧元资产购买操作，重点放在私人部门；除此次决定采取的措施外，欧洲央行的监督部门已采取临时措施缓解银行资金需求。加拿大加拿大央行将扩大其债券回购计划和定期回购操作，以支持金融市场的运作，增加“市场流动性并支持价格发现”。日本3月截止笔者撰稿，日央行已经六次出手购买价值1014亿日元的ETF。

日本央行行长黑田东彦在周四强调了他正在密切监视局势，并将毫不犹豫地及时采取适当措施。

这些措施可能包括加大购买交易所交易基金，引入新的贷款计划，帮助受到公共卫生事件影响的日本企业。日本央行将在3月18日至19日召开议息会议。

周五（3月13日）也有消息称日央行考虑在3月份的会议上增加商业票据的购买。

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时间将证明一切

总之，恐惧永远比乐观更可怕，疫情还在蔓延，经济还面临倒退风险，金融市场的信心再丧失掉的话，将很难恢复过来。一大波救市行动正在路上，至于效果如何，时间会证明一切。

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上周市场回顾

黑色星期一，油价暴跌，汇市闪崩，股指熔断

周末消息刀刀见血，周一市场全面恐慌:原油暴跌13美元至28.50美元/桶附近，汇市上各种汇率闪崩、尤其是商品货币兑日元，甚至美股期货也在盘前熔断，10年期美债收益率跌破0.50%、触及历史新低0.471%，VIX指数一度飙升至41.09（IG现货）高位、为2008-09年金融风暴以来最高。

油价暴跌：OPEC+磋商减产无果，沙特恼羞成怒转为大幅增产、大幅下调油价，引发1月8日以来不断雪崩再雪崩的油价跳空低开10余美元、盘中跌至2016年低位附近。

汇市闪崩：市场波动率抬头，纽元/日元一度在亚市大跌570余点（将近9%的巨大跌幅），美元/日元一度下探102关口下方。

股指熔断：美股期货在盘前熔断，开盘后也并未迎来转机。周一纽约时段道指、纳斯达克指数和标普500指数均跌超6%后，跌势急剧扩大并触发了熔断机制，交易短暂喊停。

英央行紧急降息50个基点，英镑遭遇重创的一周！

3月11日（周三）欧洲早盘GMT时间7:00，英央行突然意外宣布大幅降息50个基点，将一致投票决定将基准利率自0.75%一举下调至0.25%。

与此同时，英央行仍维持4350亿英镑国债、100亿英镑企业债券的资产购买规模不变。

此外，针对中小企业面临的困境，英央行还推出了新的定期融资计划（TFSME）。根据2016年的经验，英央行预测此次TFSME计划能为经济提供超过1000亿英镑的流动性。

英镑/美元在降息消息爆发后便迅速下挫百余点。但英镑疲软之路可能只是刚刚开始，疫情的蔓延叠加脱欧后与欧盟的贸易谈判的不确定性、疲软的经济前景等利空下，英镑上周一步步加深跌势，截止上周五收盘周线累计跌近6%，英镑/美元重返1.23下方、创2009年初以来的最大单周跌幅。

欧央行按兵不动，欧元/美元大幅回落至1.11一线

周四（3月12日）欧央行在3月利率决议上决定利率维持在0.00%不变，央行边际贷款利率维持在0.25%不变，央行存款利率在-0.50%不变，上述3座大山均符合市场预期，即欧洲央行将继续稳住这“三座大山”。市场对冠状病毒蔓延的担忧加剧，欧洲央行的应对方式似乎过于保守，欧洲央行仅增加QE、流动性工具，以及每月增加购债1200亿欧元至2020年底，而QE将持续至加息前不久结束，额外购债将观察私人支出的变化，还表示将考虑私人银行的运营灵活性。

值得注意的是，欧央行并未对通胀预期做出了调整，与去年12月的预期一致，维持2020年通胀率预期为1.1%，2021年通胀率预期为1.4%，2022年通胀率预期为1.4%。但欧央行下调了今明两年的经济增速预期，预计今年GDP增速为0.8%，去年12月预期为1.1%；预计明年GDP增速为1.3%，去年12月预期为1.4%。

此前一周欧元/美元受益于美元大幅疲软一路冲高触及1.15略下方的近13个月最高水平，但遇阻后日线图上欧元/美元构筑了看跌的乌云盖顶蜡烛图便大幅下跌、重测2018年9月以来的下行趋势线（此前曾充当阻力现转为支撑），周五收于1.11一线、整周累计跌幅1.61%。

周四股指再现熔断，全球股市一片哀嚎！

周四开盘美股延续跌势，道指跌超1600点至2195.44点，跌幅为6.61%，纳指跌近7%，标普500指数下跌7%，触发熔断。随着交易的推进，市场毫无改善迹象，当日欧洲STOXX50指数收跌12.4%，创下历史最大单日跌幅。美股方面，道琼斯指数和标普500指数分别收跌9.99%和9.51%，上次出现这种程度的跌幅还是在32年前（1987年10月）的黑色星期一。

股市的“惨剧”并非限于欧美，但很快多国便针对股市出台非常措施，意大利、西班牙、英国、韩国、土耳其等国采取了禁止做空措施。

市场迎来喘息，周五股市上演大反弹

提振市场的措施给投资者带来了一定安慰，周五欧美股市开始了大反弹。欧洲方面，目前主要股指上涨超8%，意大利股市甚至上涨达到16%。美股方面，美国三大股指涨幅均超9%，其中标普500指数收涨9.29%、道琼斯指数收涨9.36%，纳斯达克指数收涨9.34%。

原油：油价周一暴跌后陷入了区间整理

经历了周一的暴跌之后，接下来的四个交易日油价整体维持区间整理的模式、最终将跌幅从周一录得的超27%收窄至19.9%。

目前来看沙特、俄罗斯似乎并没有收手的意思，原计划于3月18日举行的OPEC+技术委员会被取消，意味双方短期仍难以就减产达成一致。

而在美国加速陷入衰退，页岩油生产商陷入困境的情况下，中东局势似乎有再度引燃的味道。

黄金未能从市场动荡中占优，再探1530下方

全球金融市场上演创纪录的清算“热潮”而黄金却依然录得下跌。市场迅速计价了美联储可能将利率降至零水平，侵蚀了投机上涨的空间，因此过去两周黄金并没有从市场普遍的避险情绪中受益。

与此同时，信贷市场的动荡加剧。金融环境恶化、创下自2009年4月以来的最糟糕表现。随着信贷匮乏的金融市场开始处置资产并增持现金，抛售潮随之而来。此背景下黄金却受困于区间震荡，与此同时，美元展现了无与伦比的流动性吸引力并录得上涨。

上周黄金表现糟糕、连续5个交易日收跌并重返1530下方、累计周跌幅2.94%。

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