危险信号浮现：油价、美元、美债收益率开始并肩前行

本文首发于彭博终端

原油、美元、美债收益率这三者之间同步且正相关的关联性实属罕见，而且不是个乐观的信号。

受新冠病毒疫情将打击经济增长的担忧影响，美元需求正在减弱，投资者将资金从美国股市撤离。由于俄罗斯和沙特之间的石油价格战愈演愈烈，原油价格暴跌。

美债收益率下跌为这幅画添上了最后一笔。尽管投资者因为担心经济下滑而不再买入股票，但他们也不想把资金撤出美国市场，所以把钱投到了政府债券上，继而推动收益率触及纪录低点。

以下图表显示了这三者之间的传统关系在疫情和油价暴跌的影响下如何发生转变：

布伦特油价和美元现在一起下跌，打破了它们的负相关性，并显示出有记录以来的最强正相关性。

石油与美债收益率多年来一直朝着任一方向波动，目前这两者的相关系数已触及1988年以来的最高水平。

美元和美债收益率关联系数创有史以来最高水平，与2018年时美债收益率下跌叠加美元走强的模式截然相反。

新兴市场：

对于发展中经济体的股市而言，油价与美元和美债收益率的正相关性无疑是给这曲折景象中又添一笔。

特朗普两年前对中国商品发起的关税战，已中断了新兴市场股票一波持续两年、规模8.3万亿美元的涨势

就在新兴市场股市寄望能借力美中第一阶段贸易协议而反弹时，新冠病毒疫情又带来了冲击

在市场完全消化疫情的影响之前，俄罗斯和沙特就减产问题陷入的僵持局面也构成了一个新风险

现在，新兴市场可能必须得等到投资者准备把资金撤出美国国债的时候，这种情况出现之时，将是美国增长预期回升、或者美债收益率过低以至于新兴经济体变得太具吸引力而无法忽视的时候。

疫情当前，共克时艰

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