沙特报复俄罗斯致全球油价暴跌，机构警告油价大战发出这些危险信号！

09.03.2020

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导读：随着沙特阿美下调官方售价，原油价格战正式打响，国际油价现崩盘式下跌。

作者 | 第一财经 胡婳溦 樊志菁

沙特以降价和增产的方式报复俄罗斯，全球油价暴跌，油价可能重回20美元时代。但分析师指出，油价暴跌并不会是一个长久趋势，不久的将来沙特和俄罗斯很有可能再次联合减产，届时油价可能会出现报复性的反弹。

油价可能跌至20美元

在OPEC+谈判无果而终后，沙特阿拉伯大幅降低售往欧洲、远东和美国等市场的原油价格，折扣幅度创逾20年来最大，同时计划增加产量，甚至可能达到1200万桶/日的纪录水平。

此举被视为对俄罗斯的报复行为，并意图将其他高成本生产商挤出市场，包括美国页岩气行业的部分生产商。国际能源署在上个月发布的一份报告中指出，沙特阿拉伯可能每天增加200万桶以上的石油产量，阿联酋、科威特和伊拉克可能总共每天增加大约100万桶。

据媒体援引沙特消息人士的话称，沙特与俄罗斯的矛盾源于2月初。当时王储穆罕默德请求萨勒曼国王致电俄罗斯政府，寻求与莫斯科方面在减产协议方面进行合作。然而，俄罗斯总统普京拒绝进行类似承诺，称并不担心疫情对石油市场的长期影响。

PVM Oil Associates首席市场分析师瓦尔加（Tamas Varga）此前在接受第一财经记者采访时表示，自OPEC+成立三年以来，俄罗斯方面对于削减产能的态度始终不积极，原因在于国内产油商担心市场份额可能被竞争对手抢占，而目前的油价依然在可接受的范围内，这与大多数中东国家有所不同。

受此影响，全球原油价格暴跌，今日早间，布伦特原油期货大幅跳空低开25%，截至发稿，跌幅超27.93%至32.63美元/桶；而WTI原油期货跌幅扩大至29%，达到29.05美元/桶。

自OPEC与俄罗斯之间的石油价格战在上周末明确打响，高盛随后将第二季度和第三季度对布伦特原油价格的预期下调至30美元/桶，并警告称未来几周油价有可能还将跌至20美元/桶。高盛分析师表示：“不能排除未来几个月OPEC+达成协议的可能性，但这项协定在本质上是不平衡的，其减产计划在经济上是没有根据的。”

油价暴跌背后透露出危险的信号。能源市场咨询公司Rapidan Energy Group总裁麦克纳利（Robert McNally）表示，这场价格战之所以特别危险和具有历史意义，是因为它与疫情带来的巨大需求冲击同时爆发。自从上世纪30年代初大萧条时期以来，市场从未见过这种“有毒”的组合。

目前的原油供应面上，除了来自沙特阿拉伯和俄罗斯的天量产能外，还要考虑持续稳步增长的美国页岩油。美国能源信息署（EIA）的数据显示，在截至2月29日的一周内，国内石油日产量升至创纪录的1310万桶。Commodity Research Group高级合伙人勒博（Andy Lebow）表示，市场需求正在遭受严重冲击，沙特和俄罗斯刚刚拆除了减震器。

国际油价会重蹈6年前一幕吗

不少机构将未来的走势与2014年原油高台跳水的走势进行对比。以沙特为首的欧佩克为了市场份额，维持原油产量并压低价格，希望以自己的低成本优势打压美国页岩油行业。仅仅18个月后国际油价从107美元/桶跌至27美元/桶，下跌近3/4。低油价让不少美国页岩油企业宣布破产，但也让不少产油国财政状况出现了严重恶化。

最终欧佩克在2016年11月30日维也纳总部举行的年度会议上与包括俄罗斯在内的非欧佩克产油国一道达成冻产协议，宣布将总体日产量降低120万桶，至3250万桶/日。

因此不少机构分析人士认为，沙特再一次打出价格战策略是为了用最快的速度给俄罗斯和其他产油国带来震慑，以期将他们逼回谈判桌，然后迅速逆转策略并达成协议进行减产。

IHS Markit分析师、资深欧佩克专家迪万（Roger Divon）指出，二季度市场可能会见到近20年来国际油价的低位，这意味着原油可能跌破20美元/桶。

阿联酋新月石油公司总裁巴德尔·贾法尔（Badr Jafar）表示：“如果一场真正的价格战爆发，石油市场将承受巨大打击，许多企业将准备应对低价环境带来的经济和地缘政治冲击。”

油价的大幅下跌将会伤害到世界各地的石油生产国，尤其是委内瑞拉和伊朗，这两个以石油为基础的经济体已经承受着来自美国制裁的压力，两国的出口收入已经减少到微乎其微的程度，如果进一步下降，它们将无力支付至关重要的服务和安全费用。

纵观全球原油市场，沙特决定从这个月开始大幅增加原油产量，这样一来，一方面疫情导致需求在减少，另外一方面产油国家拼命增产，这就导致后续供求关系严重失衡、供大于求的状态更加严重，对于全球原油市场而言非常不利。因此，金联创原油高级分析师奚佳蕊认为，在双方这种利空因素双重叠加的作用下，油价还未下滑到底，最终很大可能会在25美元之内。

尽管如此，奚佳蕊却不认为此次油价下跌将如2014年油价崩盘一样成为长期趋势，她向第一财经记者分析称，沙特增产的目的并不是希望油价下跌，之所以提高产量，是想要逼迫俄罗斯去继续跟OPEC进行合作，所以一旦油价跌到了俄罗斯自身也觉得没有办法承受的程度时，很有可能会重启减产协议。下次减产会议在6月9日，不久的将来沙特和俄罗斯很有可能再次联合减产，届时油价可能会出现报复性的反弹。

而对于跌破发行价的沙特阿美，奚佳蕊认为，沙特阿美既然已经上市，那么之后在海外市场上市的节奏肯定不会再放慢，但此次事件导致沙特阿美的整个市值跟它之前的预估价位相比滑坡很多，这其实是沙特非常不愿意看到的局面，这也将促使以沙特为首的OPEC未来和俄罗斯重启谈判。

沙特阿美在这场全球油价暴跌的风波中，股价亦遭重挫，8日沙特阿美在沙地利雅得证交所收跌9.09%，报30里亚尔，这是沙特阿美上市以来的最大跌幅，开盘即跌破其在去年12月的上市招股价32里亚尔，相当于一天市值跌去超万亿人民币，约等于跌去1.2个中国石油。

俄罗斯为何执意抵制减产？

此次事件的导火索是俄罗斯拒绝沙特提出的减产计划，而俄罗斯为何执意抵制减产？这首先要回溯俄罗斯和美国的“宿怨”。金联创原油高级分析师奚佳蕊告诉第一财经记者，俄罗斯是一个大量依靠能源去拉动经济的国家，美国及西方国家长期的制裁，导致其经济大幅度滑坡。此后俄罗斯另辟蹊径，在中国寻求合作，经济也开始慢慢恢复，所以之前和OPEC的合作一直是比较和谐的。

那么这次为何俄罗斯又突然改变想法？奚佳蕊表示：“其实主要根源还是在美国。”在两周前美国对俄罗斯重新进行了制裁，包括在能源方面继续对俄罗斯进行控制，不让俄罗斯再帮其他国家运输，或者禁止俄罗斯本国的原油出口，“这样一来就导致了俄罗斯强烈的不满情绪，俄罗斯本来就减少了原油产量，把一部分的市场都让给了美国，现在美国反过来又来制裁，那么在这种心态影响下，俄罗斯肯定会爆发，所以俄罗斯这次采取坚决不合作的态度。俄罗斯害怕它自己减少的份额被美国夺取，所以才不配合欧佩克的一个减产。” 奚佳蕊说道。

此外，有分析师认为，俄罗斯此举是为了在油价暴跌后让美国石油开采商受到成本压力而减少页岩油产量。页岩生产商美国在全球市场不断地抢占欧佩克和其盟友们的市场份额，美国已经在欧洲和亚洲市场抢占了本属于欧佩克的许多市场份额。

由于俄罗斯此前便一直拒绝欧佩克提出的在今年底之前进一步减产的要求。因此俄罗斯最终拒绝减产的决定并不令人意外，市场人士表示：“俄罗斯的做法就是为了让价格下跌到页岩油生产商被挤出市场。而目前页岩油市场，埃克森美孚等综合性石油巨头已宣布降低兴趣，且已经出现了不少的破产案例。但对于OPEC+而言，由于减产计划依赖于俄罗斯的参与，而俄罗斯退出使得情况正在朝最糟糕的方向发展。”

周一亚洲开盘初时，美油瞬间下跌10余美元至32美元。本次沙特报复性降价增产引起的恐慌，不仅在于对眼下油价暴跌的忧虑，还引起行业对2014年的回想：全球油价是否会重回2014年油价崩盘的噩梦？

金联创石油首席研究员钟健认为：“油价中因恐慌造成的价格泡沫己到了极度膨胀的时刻，但是这也恰恰说明，这也将是这次泡沫快要溃灭的时刻，是大跌行情转机发生转机的前夜。”他指出，本次油价仅2天就跌去15美元，这种价格极端大跌状态严重缺乏基本面支持，这与2018年油价大跌背后是美国金融危机爆发，资本市场中的资金流动性严重短缺不同,也与2014年下半年油价大跌背后的原因，即因“沃克尔规则”执行期将在2015年7月履行，强迫各金融资本疯狂的从包括从石油期货中市场撤资不同。这一次大跌几乎全是因减产失败以及沙特以降价、准备放量而形成的恐慌情绪造成的。

钟健认为，从大的方向上看，对于沙特而言，在未完成境外股票上市前，沙特带领OPEC联盟的减产行为会继续进行下去，并力争油价保持在60美元以上。在此期间，OPEC联盟还需存在；沙特通过联盟获得的政治地位，还需通过多做贡献为交换；尽可能维持OPEC减产联盟的合作关系不至破裂，还需继续宽容俄罗斯。因此，减产谈判的大门仍需要敞开着，有一个市场满意、内部谅解的减产方案形成是大概率事件。

他进而补充道：“对于俄罗斯而言，在会议之前并不是完全拒绝减产，只是有条件的减产。从外媒逐步披露的报道可见，由于会议期间发生了一些临时变故，使得OPEC与俄罗斯的分歧加大。由此，可见，俄罗斯并不是从原则上拒绝减产，而是会中‘斗气’的成份很大。只要不是原则问题，其它问题是可以互谅互解，还有解决的余地。”

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