2020年1月国内金融形势评述

内容提要

2020年1月，国内金融运行的主要特点是：M2增速与上年同期持平；社会融资规模同比多增；人民币贷款增速低于上年同期，存款增速高于上年同期；银行间市场利率有所下降;与上月末比，人民币汇率升值1.29%，海外市场对人民币汇率的贬值预期有所增强。

一、

M2增速与上年同期持平

1月末，广义货币(M2)余额202.3万亿元，同比增长8.4%，比上月末低0.3个百分点，与上年同期持平；狭义货币(M1)余额54.6万亿元，与上年同期持平，同比增长0%，分别比上月末和上年同期低4.4和0.4个百分点；流通中货币(M0)余额9.3万亿元，同比增长6.6%,当月净投放现金1.6万亿元。

二、

社会融资规模同比多增

初步统计，1月份社会融资规模增量为5.1万亿元，分别比上月和上年同期多2.9万亿元和3883亿元[1]。在上年同期增量基数较高的基础上，当月社融继续多增，主要是地方政府专项债大幅增加，股票融资回升和委托贷款降幅收窄所致。同时，人民币贷款、企业债券和未贴现银行承兑汇票同比有所少增，部分对冲了上述因素上拉社融的影响。具体情况如下。

一是金融机构对实体经济发放的人民币贷款同比有所少增，外币贷款同比多增。1月份，对实体经济发放的人民币贷款增加3.5万亿元，比上月多增2.4万亿元，比上年同期少增744亿元，占同期社会融资规模增量的68.9%，比上月高20个百分点，比上年同期低7.3个百分点。对实体经济发放的外币贷款折合人民币增加513亿元，分别比上月和上年同期多增718亿元和170亿元。二是委托贷款降幅明显收窄，信托贷款有所增加，未贴现银行承兑汇票同比明显少增。1月份，委托贷款减少26亿元，分别比上月和上年同期少减1290亿元和673亿元；占同期社会融资规模增量的-0.1%，分别比上月和上年同期高5.9和1.4个百分点。信托贷款增加432亿元，分别比上月和上年同期多增1524亿元和87亿元；占同期社会融资规模增量的0.9%，分别比上月和上年同期高5.9和0.2个百分点。未贴现银行承兑汇票增加1403亿元，比上月多增452亿元，比上年同期少增2384亿元；占同期社会融资规模增量的2.8%，分别比上月和上年同期低1.5和5.3个百分点。三是企业债券融资不及上年同期，股票融资明显增加。1月份，企业债券净融资为3865亿元，比上月多272亿元，比上年同期少964亿元，占同期社会融资规模增量的7.6%，分别比上月和上年同期低8.7和2.7个百分点。非金融企业境内股票融资为609亿元，分别比上月和上年同期多177亿元和320亿元，占同期社会融资规模增量的1.2%，比上月低0.8个百分点，比上年同期高0.6个百分点。四是专项债大幅增加，拉动政府债券融资同比多增较多。1月份，政府债券净融资为7613亿元，分别比上月和上年同期多3875亿元和5913亿元，占同期社会融资规模增量的15%，比上月低2个百分点，比上年同期高11.4个百分点。其中，国债融资净减少238亿元，比上月多3943亿元，比上年同期少602亿元；地方政府一般债净融资为702亿元，比上月多814亿元，比上年同期少750亿元；地方政府专项债净融资为7148亿元，分别比上月和上年同期多7003亿元和6060亿元。五是存款类金融机构资产支持证券融资高于上年同期，贷款核销少于上年同期。1月份，存款类金融机构资产支持证券融资为478亿元，比上月少387亿元，比上年同期多944亿元，占同期社会融资规模增量的0.9%，比上月低3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。贷款核销为166亿元，分别比上月和上年同期少2852亿元和83亿元，占同期社会融资规模增量的0.3%，分别比上月和上年同期低13.4和0.2个百分点。 

三、

人民币贷款增速低于上年同期，存款增速高于上年同期

1月末，金融机构本外币贷款余额161.9万亿元，同比增长11.6%。月末金融机构人民币贷款余额156.5万亿元，同比增长12.1%，增速分别比上月末和上年同期低0.2和1.3个百分点。当月人民币贷款增加3.3万亿元，同比多增1109亿元。其中，住户部门贷款增加6341亿元，同比少增3557亿元；企（事）业单位贷款[1]增加2.86万亿元，同比多增2798亿元。其中，企（事）业单位的短期贷款增加7699亿元，中长期贷款增加1.66万亿元，票据融资增加3596亿元;非银行业金融机构贷款减少1567亿元，同比少减1819亿元。1月末，金融机构外币贷款余额7958亿美元，同比下降4.4%。当月金融机构外币贷款增加88亿美元，同比少增287亿美元。

1月末，金融机构本外币存款余额201.2万亿元，同比增长8.3%。月末金融机构人民币存款余额195.8万亿元，同比增长8.3%，增速比上月末低0.4个百分点，比上年同期高0.7个百分点。当月人民币存款增加2.9万亿元，同比少增3935亿元。其中，住户存款增加4.2万亿元，同比多增3736亿元；非金融企业存款减少1.6万亿元，同比多减1.2万亿元；财政性存款增加4002亿元，同比少增1335亿元；非银行业金融机构存款增加5701亿元，同比多增1.08万亿元。1月末，金融机构外币存款余额7830亿美元，同比增长4.8%。当月金融机构外币存款增加252亿美元，同比多增59亿美元。 

四、

银行间市场利率有所下降

1月份银行间人民币市场以拆借、现券和回购方式合计成交 83.8万亿元，日均成交4.9万亿元，日均成交同比增长3.6%。其中，同业拆借日均成交同比下降10.7%，现券日均成交同比增长26.2%，质押式回购日均成交同比增长2.1%。

1月份同业拆借加权平均利率为1.99%，分别比上月和上年同期低0.1和0.2个百分点；质押式回购加权平均利率为2.08%，分别比上月和上年同期低0.02个和0.1个百分点。

五、

与上月末比，人民币汇率升值1.29%，海外市场对人民币汇率的贬值预期有所增强

1月末，人民币对美元汇率中间价为6.8876元/美元，比上月末升值1.29%；人民币对美元交易即期价为6.9300元/美元，比上月末升值0.52%。1月份银行间即期外汇市场16个交易日中，人民币对美元汇率中间价有10个交易日升值，6个交易日贬值；日均波幅约为117个基点，比上月扩大37个基点。

与上月末相比，1月末海外市场对人民币汇率的贬值预期有所增强。1月末,香港无本金交割远期外汇（NDF）美元对人民币一年期合约（买入价）升水点数为1174个基点，比上月末扩大666个基点。

执笔人：史楠

作者：金统

原文《2020年1月国内金融形势评述》全文将刊载于中国外汇交易中心主办《中国货币市场》杂志2020.02总第220期。

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