本周市场观察（20250607）

事件层面，下周关注度最高的事情应该就是周一的伦敦谈判，伦敦谈判会有美国商务部长卢特尼克加入，参考美日谈判的进度，卢特尼克与贝森特有明显分歧，卢特尼克更难打交道，静待谈判结果。数据层面，下周最重要的经济数据是国内和美国5月份的CPI，目前市场对美国5月份CPI预期为2.5%，从我个人的跟踪看，最终数据与目前的市场预期应该不会有明显偏离，远超预期的概率较低。北京时间下周一09:30 国家统计局将公布5月份CPI和PPI数据；周三20:30 将公布美国5月份CPI数据，周四20:30将公布美国5月份PPI数据。市场层面，目前来看除了商品市场之外，股票、债券和汇率市场基本上都已经对关税问题脱敏，我们虽然无法确认这一市场判断的胜率如何，但我们可以确认的是如果市场一致预期被证伪，那么赔率将较为可观。商品市场，本周黄金先涨后跌，即使后半周白银如此强势，黄金仍然下跌，这对于黄金来说确实是一个不利的信号，值得警惕，自4月下旬到现在金价整体在横盘震荡，后续我们需要关注金价最终选择如何突破；本周油价强势反弹，再次站上此前震荡区间的上沿，目前来看WTI原油在55美元至65美元一线形成了新的震荡区间，中轴是60美元，明确了这一点，结合原油丰富的工具，我们便可以设计好策略来应对。债券市场，本周长期中债涨幅明显，国债期货的价格回到了5月12日开盘的位置，可以关注下周谈判结果对于长期中债的影响，自4月份以来长期中债的几次大波动都与关税有关，不知道下周是否例外；长期美债本周明显下跌，主要跌幅集中在周五非农数据公布以后，美国5月份非农就业人数小幅超出市场预期，但三四月份的就业人数被大幅下修，从失业率来看，5月份的失业率已经达到了2021年10月以来的最高值，本周五更为反常的一件事情是，周五黄金和长期美债同步大跌，而过去几个月黄金与美债明显负相关，这也是一个值得我们留意的信号。外汇市场，本周美元指数窄幅震荡；本周美元兑离岸人民币继续横盘震荡，下周以及未来的重要关注点还是中间价的变化。股票市场，本周A股整体继续横盘震荡，市场的波动率进一步走低，但成交量已经不再下降，港股本周低开之后持续上涨，目前最好的策略仍然是淡化指数、精选个股，但需做好对冲保护；本周美股小幅上涨，距离前期高点只剩一步之遥，当前以及未来一段时间可以考虑关注并布局一些反向的机会，但需要处理好摩擦成本、时间成本等问题；日股本周整体横盘微跌，日股未来的重要节点应该是日美关税谈判的结果，继续耐心等待。好了，今晚就先聊到这儿，我们下周六晚上再见。如果感觉不错，欢迎转发给身边的好友