裂变与重构：一文分析全球大宗商品定价权迁徙

本文来自于扑克财经，作者巴顿比格斯

引言

桥水基金达利欧在《原则：应对变化中的世界秩序》中的论断，恰如其分地映照着2025年的贸易图景。当东盟即将取代美国成为中国最大贸易伙伴，RCEP成员国贸易量突破全球30%的临界点，我们正目睹一场静默的文明迁徙。

站在新秩序的入口处，我们或许该重读凯恩斯1938年的手稿："理解商品市场，本质上是在破译人类文明的成本密码。"如今这份密码本已增添新的维度：从地缘政治的灰度博弈，到区域供需的数字镜像，从交易情绪的微观共振，到能源转型的世纪重注。当贸易战硝烟散尽，真正决定胜负的或许不是关税清单上的百分比，而是谁能率先读懂大宗商品K线里跳动的文明基因。

这既是危机四伏的雷区，也是孕育机遇的沃土——毕竟在资本配置的终极游戏里，唯有手握宏观周期罗盘、深谙供需平衡算法的航海者，才能在美元潮汐的涨落间，找到商品市场的诺亚方舟。

全球格局重构

中美关税战后的全球格局裂变，美国通过关税战推行的小院高墙政策，对华平均关税超100%，想要借此遏制中国。但是，最后结果或许难以如特朗普所愿，反而会加速全球权力分散，重塑全球秩序。

2025年东盟取代美国成为中国最大贸易伙伴，RCEP成员国贸易量占全球30%，形成去美国化”的区域闭环。美国的盟友体系出现裂痕，欧盟对华贸易逆势增长超20%，并与中国共建贸易转移追踪机制。而韩国、日本在半导体出口管制问题上与美国同床异梦，凸显非美阵营的战略自主化倾向。

过去，中国和美国都是全球化的收益者，在全球产业链中，中国作为“世界工厂”，为美国企业提供了大量质优价廉的中间产品和零部件，降低了美国企业的生产成本，提升了其产品在全球市场的竞争力。

而现在，美国政府借不动债了，全球逆差，本土空心，底层失业，日子不好混，所以决定重新跟诸多乙方谈判。现在的中美关税贸易战，正是美国这个全球甲方与乙方的争端。美国一年逆差1万多亿美元，想要依靠政府借债继续维持秩序，但是美国国债突破36万亿，每年利息支出1.2万亿，这种状况无法维持。

全球贸易本质是合作的关系，这是一个全球大循环。这个大循环脱离任何一方都无法完成。这不是简单的甲方乙方关系。敌对的关系不是唯一解，我们需要在文明互鉴中寻找贸易博弈的更优解。

长远看，当今国际贸易体系正经历着深刻的范式转移。全球贸易秩序变局下，中国角色开始升级，从跟随者逐步向规则制定者过渡。中国作为后来者，不会简单地全盘接受或全盘否定既有规则，而是在实践中形成了"嵌入式创新"的独特路径。

贸易战作为全球经济的系统性扰动器，通过供需重构、预期博弈、政策传导等多重机制，对大宗商品价格产生复杂且深远的影响。2025年中美关税战升级背景下，这种影响呈现出结构性分化与波动加剧的显著特征。

新秩序下的大宗商品价格波动

大宗商品作为人类社会存在和发展不可或缺的基础资源，在国民经济的运行中发挥了至关重要的作用，任何一个国家和地区的经济发展都伴随着大宗商品的巨大消耗。

贸易战催生的不确定性推动资金向避险资产迁徙，黄金不断创出历史新高，2025年年初至今涨幅超25%，而同期油价因经济悲观预期下跌超20%。在这个全球秩序重构的时代，大宗商品价格波动不再是单一因素的结果，而是供给扰动、地缘政治、货币体系多重裂变的集中显现。唯有穿透表层波动，把握避险资产溢价、战略物资稀缺、区域供需错配三大主线，才能在无序中捕捉结构性机遇。

在这个分裂的全球化时代，大宗商品价格波动不再是单一因素的结果，而是技术革命、地缘政治、货币体系多重裂变的集中显现。唯有穿透表层波动，把握避险资产溢价、战略物资稀缺、区域供需错配三大主线，才能在无序中捕捉结构性机遇。

大宗商品分析本质是在不确定的混沌中寻找确定性的锚点。从康波周期的技术革命到贸易战的地缘重构，从供需平衡的数字推演到市场情绪的微观捕捉。分析大宗商品价格走势不仅需要分层透视，这一逻辑链条是宏观周期定方向，供需平衡算空间，定价机制找催化，市场结构辨资金，前瞻指标设边界。此外还需要动态校准，不同商品的属性权重实时调整，如黄金的货币属性占比在滞胀期升至70%，在复苏期降至50%。

长期来看，大宗商品的决定因素在于资本配置，资本配置通过影响供给和需求来完成价格传导。假如商品价格长期上涨，利润丰厚，自然会吸引资本配置到大宗商品的生产环节，获得更多的利润，从而提高供给，降低商品价格。

而大宗商品的价格长期低迷，也会抑制资本配置到生产环节，即使有高额利润，也会让生产商把资本返回给投资者，而不是扩大生产，最终降低供给，提高价格。资本配置是决定商品长期走势的底层逻辑，如果以整个经济系统的角度分析，以资本配置为核心，则大宗商品的变化，牵一发而动全身，直接或间接影响通胀，进而影响利率和汇率，影响经济，最终反馈到资本流动，资本配置。

大宗商品投资与交易

但是，各类大宗商品的研究难度有差异，主要基于数据的可得性和准确性，国内外联动性等差异。一旦开始做研究，便会发现信息量非常的大。而且有价值的研究，通常来说应该是很慢的，因为市场上有很多专业的机构，只有超越别人的研究才能获得超额收益，这是任何市场普遍适用的真理，大宗商品，外汇，债券，股票都是如此。

当然，即便你看对也不一定能做对，因为市场的信号有时候并不是基本面能给的。商品期货走势还会受到宏观、资金、突发事件等干预。而且商品期货属于保证金交易，短期的投机，可能会让人一夜暴富，但是长期面临巨大的风险。激进加杠杆的人，时间是最大的敌人，数学的规律，终将发挥作用，淘汰大部分投机者。

所以，风险和期货交易是如影随形的，要做期货交易，就要接受风险，关键是怎样来控制风险，让盈利的比例提高，这样才能保证在这个市场上生存下来。要在市场长期生活下来，需要具备的交易基本功就是稳定的交易策略、严格的执行力、宽裕的资金、良好的心态和对盈利资金的管理能力。

交易的方法本身是很简单，做起来复杂是因为对市场规则的理解不够。之所以对规则理解不够，归根结底还是对自我的认识不够。认知并不是到处找大师学艺，而是需要像小马过河，河水的深浅只有自己实际去过河才能体会。

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行情逻辑方面，从周期与人性的角度切入，引导读者跳出短期波动，理解资本配置对价格的长期影响（如大宗商品价格与供需、政策的关系），培养宏观视野。实战策略方面，右侧突破为主左侧交易为辅，如黄金突破时的重仓建议。交易体系方面，注重风险管理高于预测，止损控制风险、止盈确保回报，轻仓长持忽略短期波动，帮助交易者建立稳健的生存策略。

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