牧原财报大解读：养猪暴利，巨额关联交易，全产业链模式业绩波动大！

受益于猪肉涨价，养猪大王牧原股份业绩暴涨！

2月26日晚，牧原股份发布2019年年报：公司在2019年实现营收202.21亿，同比增长51.04%； 归母净利润61.14亿，同比增长1075.37%。

第四季度，公司实现收入88.48亿，同比增长101.77%；净利润47.27亿，同比增长2680%。

第四季度，猪肉价格大涨，公司的净利率高达53.42%，堪称暴利！

1、猪肉涨价，牧原业绩暴涨！

养猪是周期性行业，一个猪周期大约为3-4年，上一轮周期中，2015年及2016上半年是周期的上涨阶段，生猪价格从2016年下半年开始震荡下行，2017年、2018年商品猪价格整体处于周期的下降阶段。

在猪肉下降周期中，突然来了非洲猪瘟，造成生猪存栏量大幅下降，2019年下半年，在供需严重不平衡的背景下，猪肉价格开启了暴涨之路。截至2019年底，活猪均价已经达到35元每公斤，较上半年不足15元每公斤，上涨幅度超过130%。

2019年，公司实现净利润61.14亿。从2014年上市到2018年，牧原股份五年间净利润共计58.84亿，也就是说，2019年的净利润比过去五年总和都多。

2019年，牧原股份销售生猪1025.33万头，其中商品猪867.91万头，仔猪154.71万头，种猪2.71万头。

2020年，公司计划生猪出栏为1750-2000万头，同比将大幅增加近一倍。

2、牧原的全产业链模式，风险和收益都很大！

牧原股份拥有从饲料加工、生猪育种、种猪扩繁、商品猪饲养、生猪屠宰的一体化产业链。公司所使用的饲料均自主生产，公司全部生猪均自养。

牧原股份的全产业链模式，风险和收益都很大，在面对猪肉价格波动时，公司的净利润波动幅度很大。

在一个完整猪周期中，牧原股份的业绩波动远远大于温氏股份。猪肉价格低迷时，牧原的全产业链都会承压，导致业绩下降幅度大。

正是由于牧原的业绩弹性大，在猪肉价格暴涨的背景下，牧原股价一年涨了5倍。牧原的生猪出货量和净利润都只有温氏股份的一半，但是，牧原市值2614亿已经远远超过温氏股份市值1851亿。

3、巨额关联交易！

经小股查询，公司第一大供应商是河南牧原建筑工程有限公司，为牧原股份提供47.38亿工程劳务，占牧原股份年度采购总额的19.25%。2017年，该项关联交易是10.17亿。

河南牧原建筑工程有限公司是秦英林和夫人钱瑛100%控股的子公司。

4、得猪者，得天下，养猪大王秦英林身价暴涨！

秦英林，1965年4月出生，河南省南阳市内乡县人，牧原食品股份有限公司董事长兼总经理。1989年毕业于河南农业大学畜牧专业。1992年开始创业，从22头猪养起，历经22年的努力，公司在2014年上市，当年，秦英林荣登河南首富。此后，牢牢坐稳了河南首富，目前身价应该可以进全国首富榜前五，2020年会不会成为全国首富？就看猪还能不能飞？

秦英林养猪，也是科班出身。八十年代末的大学生，还是很吃香的，在1992年的下海浪潮中，秦英林奋不顾身，带着老婆回农村老家养起了22头猪，开始了创业之路。

养猪一养就是27年，碰上历史上罕见的非洲猪瘟，猪肉价格暴涨了一倍多，秦英林的身价也超过了1500亿。截至目前，牧原股份市值2614亿，秦英林和夫人钱瑛共持股58.53%，持股市值高达1529亿。秦英林还有众多私人产业，这一块价值也不少。

非洲猪瘟之下，猪肉供应紧张，国民难以吃饱猪肉。在各种政策支持下， 养猪也就成了国之重器，养猪大王秦英林也就成了河南之光！

猪飞上天之后，养猪大王秦英林去招聘名校大学生养猪，“复旦本科生，两万一个月，你来不来？”，另外，公司大搞工程师计划，针对工程师岗位，公司推出了百千万年薪计划：100个千万年薪！1000个百万年薪！一人一薪酬，一岗一方案。养猪事业香喷喷，这样的待遇，一线城市的互联网公司都不如吧！

作者：高风  来源：股票说

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