本周市场观察（20241214）

本周国内股市和债市都引起了较多的讨论，我个人观点如下：

1、当前A股市场预期很高，就本周的走势看，未来股市要持续向上，仅仅靠预期指引很可能是不够的，更需要的是预期实现，上市公司整体基本面不断出现超预期的发展，使得预期指引与预期实现之间形成正循环。

2、目前的债市是否过度投机、情绪过热了呢？很难说，现在债市明显处于牛市加速的阶段，这个阶段比较合适的做法是，控制好仓位，设定好卖出条件，尊重市场，顺势而为，一旦出现情绪衰竭的信号，就立刻兑现全部盈利离场。

3、客观经济规律，之所以客观，就是它不以人的主观意志为转移，无论人们是否承认，它都在那里，并且持续发挥着作用，背离经济规律做事，就会事与愿违，我们做投资更是如此，背离经济规律做投资，偶尔我们可能会赚钱，但长期的数学期望肯定是亏钱，尊重客观经济规律，我们才能在市场上长期活下来。

本周全球资本市场中，回调幅度较大的是长期美债，30年期美债在一周之内上行了26个基点，对应的价格跌幅大约是5.2% 。

至少目前来看，我个人未看到本周美债收益率大幅上行的可信服的有力解释，本周公布的美国经济数据中，除了11月份PPI数据外，其他数据都是持平或弱于市场预期的，特别是周四公布的初请失业金人数。

对海外投资者来说，对于美债，目前阶段更适合以赚取票息收益为主，资本利得则需要耐心等待。

简单谈完本周，我们再看下周。

数据层面，北京时间下周一10:00 国内会公布11月份工业增加值数据，22:45 会公布12月份美国Markit制造业和服务PMI数据；周二21:30 会公布美国11月份零售数据；下周三18:00 会公布欧元区11月份CPI数据；下周四21:30 会公布美国三季度实际GDP年化季度增长率；下周五21:30 会公布美国11月份PCE数据。

事件层面，下周四将公布美联储12月份议息的决议，除了利率变化之外，还需重点关注其经济预测，我预测本次会议美联储大概率会继续降息25基点，尽管我更期待美联储能按兵不动，暂不降息。

市场层面，我个人下周比较关注美债收益率是否会进一步升高，若美债收益率进一步升高，很可能会给其他市场带来影响。

商品市场，本周油价大幅反弹，WTI原油期货主力合约再次站上70美元，不知道油价本次能否实现向上突破，目前来看难度较大；受中国央行重启购金的影响，本周前三个交易日，金价持续上行，后面两天涨幅又接近于全部回吐，未来金价能否继续走强，可能还是要看中国央行的购金强度，这也是近两年金价背离美元实际利率的一大重要原因，需要做好跟踪观察。

债券市场，中债与美债前面都说了，这里就不重复了。

汇率市场，伴随美债收益率的上升，本周美元指数表现强势，已经在前期高点附近，后续需要关注是否会再创新高；美元兑离岸人民币继续稳定在7.30一线以内，展现出惊人的稳定性，汇市与债市的定价明显背离，这不免让我想起了今年6月份时的中债，未来要继续关注中间价的变化，这应该是未来汇市变化的重要领先信号。

股票市场，A股前面已经说了，港股和中概股与A股并没有本质上的不同，因此也不重复了；本周美股走势较为割裂，纳斯达克100新高，标普500微跌，罗素2000跌幅较大，我个人认为美股市场目前整体处于风险大于收益的阶段，在这个阶段即使做投资，至少也应该做好对冲保护；日股，日经225等指数本周继续处于震荡之中。

好了，今晚就先聊到这儿，我们下周六晚上再见。