迎接超级周

历史的发展，并非是一个匀速不变的过程，很多时候在很长一段时间内都没有发生任何重要的事情，而很多重要的事件，又总会挤在一个狭窄的时间窗口里到来。

对于全球投资者而言，下周至少有三件大事值得关注，一是十四届全国人大常委会第十二次会议，市场预期本次会议将公布财政刺激的具体规模；二是美国总统大选，目前特朗普与哈里斯胜负难料；三是美联储议息，目前市场预期降息0.25% 。

在谈下周的三件大事之前，我想先谈一下本周的重要事件，对我个人而言，本周印象最深刻的事情就是A股的三季报，本周A股公司的三季报已经披露完毕，具体个股我就不多说了，只谈下我平时看得比较多的几只指数。

点击可以查看大图，数据来源：wind

我们明显可以看出，剔除掉金融股（主要是保险股投资收益的干扰）之后，三季度主要指数的营收与利润都在加速下行，读完三季报之后，我们或许能理解，在9月底发生的一系列事情。

三季报数据很差，我个人是有预期的，但差到这个程度，特别是一些知名的消费股，确实超出了我的意料，现在关键的问题在于，三季度的趋势何时能彻底扭转？

自9月底以来，市场对此充满了乐观预期，我个人持谨慎态度，从国际经验来看，这是难度极高的一件事情，需要漫长的时间，我更相信基本经济规律的力量。

我个人并不排斥赚市场情绪的钱，但我们做投资一定要把市场情绪的变化与基本面变化分清楚，误把市场情绪的变化当成基本面的变化，通常很难有好的投资结果。

而且，投资绝不是赌博，当我们把投资理解成赌博的时候，离亏钱就不远了，真正的投资是，事情如我的预期可以赚一个满意的收益率，不如我的预期也不会亏钱，甚至还可以有一个较低回报，千万不要把自己的投资建立在一个高度不确定的假设上。

谈完这些，我们在看下周的三件大事。

关于人大会议，就目前的市场预期来看，刺激规模至少在12万亿以上才会让市场满意，最终结果会如何，我们拭目以待。

关于美国总统大选，我个人认为特朗普与哈里斯、共和党与民主党并没有本质的区别，只是特朗普行为的不可预测性更多而已。

具体在投资上，二者虽然在减税、关税、能源政策、移民等问题上有差别，但这些因素，并非是我们投资相关公司、相关行业、相关资产的唯一影响因素，更不是决定因素，这些因素可以构成我们不碰某个标的的理由，但很难构成我们买入某个标的的理由。

至于前些天较为火热、近日有些降温的特朗普交易，我个人认为，是有些明显偏离基本面的，大选落定之日，很可能就是纠偏之时。

尽管我们需要关注事件驱动类的投资机会，但我个人认为，我们更应关注各类资产长期的发展方向，比如商品的长期供需结构，短期的事件驱动有可能只是长期方向的一个障眼法。

关于11月份的美联储议息会议，因为不披露经济预测，我个人认为看点有限，目前我认可市场当前的主流预期，即降息0.25%，我个人认为，目前美联储降息慢一点并非坏事，除非美国经济快速衰退，否则过快的降息反而会带来隐患。

下周事件层面的关注点就说完了，我们再看下周数据以及市场层面的关注点。

数据层面，北京时间下周二22:45 将公布美国10月份Markit服务业PMI，23:00将公布美国10月份ISM非制造业PMI；下周四11:00 我国将公布11月份的进出口数据；下周六09:30 将公布我国10月份的CPI与PPI数据。

市场层面，下周有较多的事件扰动，数据模型在遇到事件扰动时往往会失效，这是需要特别防范的。

商品市场，近两个交易日黄金明显回调，主要还是因为美债收益率的飙升，下周的一系列事件都对黄金有影响，需要警惕金价预期透支的风险；下周如果特朗普落选，油价有可能会迎来短期反弹，但从长期的供需结构来说，对于油价仍然不利。

债券市场，本周中国超长期国债已经出现了企稳迹象，长期美债则出现了剧烈波动，从目前的通胀、就业数据来看，都难以支持美债收益率持续大幅走高，下周大选落定很可能是一个纠偏的时点，现在的美债收益率水平如果持续，那么对黄金、股票等资产都会有很大压力，以10年期美债来说，下一个重要的支撑位置在4.50%附近。

汇率市场，虽然美债收益率仍在快速上行，但美元指数却出现了见顶的迹象，美元兑离岸人民币似乎也已经企稳，去年以及今年上半年，都是美元指数领先美债收益率提前见顶，这次还会是这样吗？我们同样拭目以待。

股票市场，上周我回复留言时提到，A股在上周处于方向不明的震荡状态，需要更多的信号来确认方向，在本周三，上证50、沪深300、创业板指率先明确方向，等到周五时，科创50也已经明确了方向，在方向不明时，需要做好自我保护，赚取时间价值，现在方向已经明确，则需要在做好自我保护的前提下，将损耗降到最低，顺势而为，直至市场出现转折的迹象。

按照我的数据模型，标普500、纳斯达克100和日经225指数也进入了下行方向。

好了，今晚就先聊到这儿，我们下周六晚上再见。