情绪热潮归来

上周有提到本周市场最为关注的三件事情，结果现在大家都看到了，特朗普胜选，全国人大常委会批准增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务，美联储降息0.25% 。

随着大选落定，搅动全球资本市场风云的“特朗普交易”也阶段性地告一段落，未来是否有反转呢？我个人认为存在较大可能。

要知道2016年特朗普胜选时，标普500和纳斯达克100的股指期货单日暴跌超过5%，以至于触发熔断。以史为鉴，既然上一次市场定价的偏差是如此之大，我们又怎么能认为当前特朗普交易所带来的定价大概率就是正确的呢？

至少我自己没有那么确信，从目前特朗普的主张来看，我个人认为，至少在财政赤字、关税、能源政策以及由此引发的美国通胀和经济增速预期上，市场可能存在着误判。

如果美国真的要大幅削减财政赤字，美国经济增速大概率要较大幅度下修；如果特朗普的能源政策落实，那么，在油价低迷的情况下，通胀很难高企，而目前市场既预期未来油价走低，又认为未来美国通胀走高，这两个判断里，大概率至少有一个是错的。

至于只有6万亿的化债规模，而且只是地方置换自身隐性债务，市场是否满意呢？上周我已经提过市场预期的数字，周五的中概股以及A50股指期货也都表达了海外投资者的观点。

但我想说的是，在现阶段，海外市场的反应可能真的并不重要，目前阶段最重要的应该还是A股市场参与者的情绪。

10月初的时候，我曾经写过“这轮行情的起因，我们或许可以归结为政策驱动，但行情演绎到现在，就已经很难用政策驱动来解释了，我个人觉得，用市场情绪的狂欢来解释可能更有说服力。”详见：情绪的狂欢

本周A股市场有一个标志性事件，就是10月9日某只成交额突破900亿的股票，竟然创出了历史新高，而且证券公司以及中证1000等指数也都突破了10月8日开盘的高点，这都是市场情绪回归的重要标志。

因此，就像10月初一样，我们现在需要再次观察这一轮的市场情绪何时会走向衰竭，当然，前提依然是做好充分的自我保护，控制好极端风险。

周五A股市场尽管高开低走，主要指数收盘时都在下跌，但要说市场情绪就此衰竭，就我的模型来说，仍然言之过早，需要更多信号来确认。

如果考虑到周五盘后预期的落空，那么参考中概股与A50股指期货，预计下周一A股主要指数开盘的跌幅大概率也只有2%至3%之间，这么小的跌幅大概率难以浇灭当前的市场热情。

另外，现在很多观点都在批评目前的市场狂炒垃圾股，虽然我从不参与垃圾股炒作，但并不否认这一市场行为的合理性。

从某种程度上来说，最近这段时间市场狂炒垃圾股也是一种从基本面出发的理性选择，毕竟投资蓝筹股就要看业绩，但现在蓝筹股的业绩普遍都很糟，且可预见的时间内没有改善的迹象，而炒垃圾股本来就不需要看基本面和业绩。

简单谈完本周，我们再看下周。

数据层面，北京时间下周三21:30 将发布美国10月份CPI数据，以目前的市场定价来看，有可能会偏高，目前市场预期的核心CPI环比在0.3%；下周四15:00 将发布英国9月GDP数据，21:30将发布美国10月PPI数据；下周五10:00 将发布我国10月工业增加值以及失业率，21:30将发布美国10月零售数据。

事件层面，下周四04:00 美联储主席鲍威尔将会发表讲话。

市场层面，我个人认为最重要的可能还是关注A股市场情绪是否会再次出现衰竭的信号，以及特朗普交易的反转。

商品市场，本周三黄金出现了方向转折的信号，需要观察何时重新企稳，如果未来继续下行，下一个重要支撑位在2600美元附近；原油本周剧烈震荡，目前来看依然是油价上行的难度要远高于下行的难度。

债券市场，本周美债市场剧烈震荡，随着大选的落定，我个人猜测，本周三很可能就是美债市场的转折点；超长期中债本周继续平稳运行，目前已经逼近9月底的位置，我个人认为9月底的位置应该不是终点，突破只是时间问题。

汇率市场，本周三美元指数暴涨，突破了前期高点，之后回落，不排除美元指数在此见顶的可能；美元兑离岸人民币重回7.20一线，如果当前方向延续，下一个重要支撑位在7.30附近。

股票市场，A股市场前面已经说了，不再重复；相对于A股来说，港股与中概股的表现则较为弱势，这也充分说明了支撑当前A股市场的就是市场情绪，而非基本面预期；本周三美股大涨，标普500与纳斯达克100新高，重回上行方向，日经225指数依旧还是在前期高点附近徘徊。

好了，今晚就先聊到这儿，我们下周六晚上再见。