应对之道

从本周二上午十点四十分左右开始，全球对于中国资产的预期发生了巨大变化，具体表现为A股港股中概股暴力上涨；长期中债价格大幅下跌，收益率上升；国内定价商品价格反弹；人民币汇率升值突破7.00 。

以我有限的十余年投资经验来看，本周的市场行情确实是史无前例的，据说上一次上交所宕机，还是在1993年。

很多朋友也关心我对此的看法与做法，其实，我的看法与做法倒也简单，那就是在控制好风险的前提下尊重市场，但要谨防接到最后一棒，具体应对策略就是期权组合+可转债，可转债首选正股为主要指数成分股、低价低溢价类可转债。

我个人在大多数时间都是尊重市场，但尊重市场的前提是做好风险控制，风险控制则包括仓位管理、基本面分析、估值把握等，其中也包括避免在市场过热的尾部阶段追入。

就目前而言，A股港股中概股走势极为强劲，且未看到衰竭的迹象，现在仍然是适合尊重市场的阶段 ，但确实存在短期过热的风险。

以最直观的成交额来看，如果周五上交所不宕机，我估计周五成交额很可能会达到2万亿，而三年前牛市高点时，A股的成交额也没有超过2万亿，甚至很少超过1.5万亿。

因此，在当前如何平衡风险控制与尊重市场，这是对每位投资者的考验。

过去三年，对我投资体系而言，是A股熊市的考验，未来我的投资体系有可能会迎来A股牛市的考验，即使不是现在，未来也终究会有那么一天，对此我有信心应对，也希望这轮行情会是一轮长期牛市，牛市持续时间越长，我的应对策略会越有效，如果仅是短期脉冲，则要面临反复的磨损。

当然，除了短期过热之外，目前市场最大的矛盾，在于预期与现实的巨大割裂，毕竟二者最终会走向收敛，两年前经历过一轮强预期弱现实的故事之后，这次是否会真的不一样呢？另外，从我有限的认知来看，杠杆快牛一般都很难平稳收场。最终一切会如何，我们拭目以待。

谈完本周，我们看下周。

数据层面：北京时间下周一09:30，将公布国内9月份PMI数据；下周二21:45和22:00将分别公布美国9月Markit和ISM制造业PMI数据；下周三20:15将公布美国9月ADP就业人数；下周四21:45和22:00将分别公布美国9月Markit服务员和ISM非制造业PMI数据；下周五20:30将公布美国非农就业数据。

事件层面：10月1日至7日，A股会因国庆节休市，但周三至周五港股正常交易，美股全周正常交易，从目前的局面来看，即使A股休市，港股中概股应该也很难平静；

市场层面：我觉得未来一周最值得关注的是A股港股中概股的后续走势。

商品市场，周四据FT报道，沙特准备放弃原油每桶100美元的非官方价格目标，准备增产保份额，受此影响油价再次下行，我之前也曾提到过在高油价下OPEC还牺牲市场份额来减产，这本身就是不合理的。就目前油价上行的阻力确实比下行更大，WTI原油下一个重要关注点位在65美元附近。

本周黄金继续新高，我个人选择继续尊重市场，但如果中国经济预期改善的话，对于金价应该是一个利空，原因在于国内资金是过去一年多黄金的重要买盘，黄金下一个重要关注点位在2700美元。

债券市场，本周中国超长期国债价格重挫，我个人认为如果当前股票投资者的预期要实现，目前国债收益率应该是难以维持的，应该到2.00%以下才对；本周美债市场相对平静，下周的就业数据很可能会对市场带来重要影响。

汇率市场，本周人民币汇率继续升值，我个人认为如果当前股票投资者的预期要实现，继续升值的空间则可能有限，汇率也是本周所有中国资产中表现最克制的；本周美元指数继续小幅下行，100点附近依然是重要关口。

股票市场，本周A股港股中概股主要指数均实现了向上突破，宽基指数里最强势的还是恒生指数、恒生科技，恒生指数的下一个重要关注点位在22700点附近，恒生科技下一个重要关注点位在4800点附近。纳斯达克100在前高附近遇到了一定的阻力，但并不弱势；周五日股收盘后，股指期货暴跌，下周需要具体看其演绎。

好了，今晚就先聊到这儿，我们下周六晚上再见。