《数据周报40》：这头“疯牛”能跑多高？

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数据周报40（9月23日-9月30日）

摘要：

1.人民币升破7

2.8月规模以上工业企业利润同比下降17.8%

3.疯牛：本周上证指数涨幅超20%

4. A股的投资逻辑是什么？

5. 疯牛是否改变了A股的投资逻辑？

6.房地产能否止跌回稳？

7. 美联储降息后，美股怎么走？

8.如何理解本次央行降息？

正文

1.人民币升破7随着9月19日美联储开启降息，人民币汇率从7.1区间升至7.0区间。本周中国金融刺激性政策出台，人民币汇率进一步升值，甚至盘中一度破“7”，截止9月28日，美元兑离岸人民币汇率为7.01。本轮人民币汇率从7月25日开启升值，由7.28一路升值到9月24日的7.04，两个月时间升值幅度为3.3%。最主要的原因在于美元走弱，美元指数近3个月跌幅达到5.56%。不过，本轮人民币的升值幅度仅有3.63%，相对于美元走弱的幅度、亚洲其他国家的货币升值幅度来说，这轮人民币汇率走势不算太强，在智本社之前的判断之内。那么，未来人民币汇率如何走？人民币的定价逻辑及影响因素是什么？人民币汇率的风险点在哪里？《数据周报34》、《数据周报36》两期已经进行过解释与预判，这里不再重复，社友们可以翻阅之前的内容。2.8月规模以上工业企业利润同比下降17.8%根据国家统计局9月27日公布的数据，2024年8月全国规模以上工业企业利润同比下降了17.8%，这一降幅较7月份的21.9%下降了21.9个百分点，是自2023年5月以来的最低水平。这导致1-8月规模以上工业企业利润累计同比增长率降至0.5%，较前7个月的增速回落了3.1个百分点。工业企业利润增速放缓的一个重要原因是营业收入增长乏力。由于市场需求不足以及生产、运输受到扰动，1-8月份规模以上工业企业的营业收入累计同比增速下滑了0.5个百分点，仅为2.4%。工业利润下降对这轮牛市是一个潜在风险。当前股票大涨，源自预期逆转，属于激情牛、政策牛，但股票价格持续上涨，需要经济增长、企业营利增长作为支撑。

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3.疯牛：本周上证指数涨幅超20%

“924”政策组合出台之后，A股逆势反弹，彻底地扭转了这轮行情和悲观预期，上证指数一举收复3000点，5天上涨超20%，截止9月30日收盘达到3336点。

根据智本社数据中心计算，2016年以来，上证指数在2400-3700内小周期波动，一共有6轮上涨，平均低位2722，平均高位3407，涨幅平均为25.4%。接下来，这轮行情能走多高？怎么操作？清和社长近期在公众号上发表的两篇长文《真假牛市》  、《央行放大招？》，以及《三期社友提问》、《社友投资课》中，进行了详细分析。各位社友可以抽空阅读。4. A股的投资逻辑是什么？一是走势逻辑：A股没有大周期、只有小周期，上证指数在3000加减500左右波动，与经济周期（PMI）相关性高。当经济进入底部，上证指数跌至2600左右时，监管部门压力大，激励性政策出台，国家队救市，或者换帅，触底反弹；伴随着需求（尤其是出口）回暖、大会利好，进一步上升；行至3500左右，受到宏观抑制和制度约束，开始下跌。二是操作逻辑：在上证指数2500-3500之间操作小周期，采用我在今年1月份提出的哑铃型策略，其一是稳健型、高股息的央国企股，其二是国家战略性科技概念股（1-2个月结构性机会）。三是政策逻辑：集中动员金融资源，做大国有金融资产。

那这轮政策是否让A股的投资逻辑发生改变？后续应该如何操作A股？

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