资金翻倍背后的秘密：比交易技巧更重要的是你的资金管理

如果我们对一个漂亮的净值曲线进行归因分析，那么稳定的交易策略可能只占到50%的因素，而另一半的成功则取决于你的资金管理策略。自从踏入这个行业以来，我与国内外上百个成功的交易员或导师就资金管理进行过深入了解，几乎每个人都认为，在实战中，无论如何强调资金管理的重要性都不为过。

但遗憾的是，每个人给出的答案又相差极大。这是因为，资金规模大小不同，所适用的资金管理策略也完全不同。一个从500美元做到5000美元的账户，和一个从10万美元做到15万美元的账户所遵守的策略是完全不同的。

今天的分享里，我将从与交易员或基金经理访谈的经验中，剥离出一些普遍适用的资金管理规则。当然，各位投资者也可以认真的填写下这里的投票调研，我会在后面有针对性的分享一些资金管理的经验。

资金管理101：单笔交易最大损失

很多人可能听说过2%法则，也就是每次动用资金不超过自己总体仓位的2%。但这个2%到底该如何计算呢？在我个人看来，这个2%应该指的是你这一笔交易的止损金额。举个例子：

你仓位10000美元，2%就是200美元。计划在2655做多黄金，止损2650，一个标准手的止损就是500美元。那么我们可以通过止损金额和止损点位来反推手数，比如200美元÷500美元=0.4手。

在这里，资金大小是事先固定的，止损点位也是我们根据交易计划制定出来无法改变的，所以我们能改变的就是手数，通过手数来控制风险(当然，这种方法也有弊端，比如1万美元的仓位，只用200美元，剩下的资金就被浪费掉，我会在第二部分讲如何提高资金利用率)。

但资金管理并不是死的，我们在交易中还可以根据市场走势来灵活调整仓位。

在裸K交易里，我们会有“对路”的说法，比如交易之前我们先大致判断好市场的支撑阻力以及可能出现的走向，比如我在9月26日给出的市场解读里，都会事先做出的一些金价走势的判断：

当价格走出第一画时，我们就说价格走势大致是和我们的预判“对路”的。在这种情况下，就可以保持仓位和止损位置不变。

但如果价格“不对路”呢？这个时候就要注意，价格走势可能会和我们预期的不同，即便后面触发了入场位置，也要考虑来减仓了：原计划做0.4手的，现在只做0.2手，或干脆不做。

对于资金管理，我们更多是预先设置一个最大的仓位限制，在交易中根据具体情况来减仓。但在实战中，很多投资者做的更多是加仓，尤其是报复交易：

第一次止损了，我再做一次。结果呢？有时候报复对了，回了些本。但更多时候，则是越亏越多。因此，很多投资者对到底是否要报复交易感到非常疑惑。

对于报复交易，裸K交易的鼻祖Al Brooks曾经说过一段话，大意是：当价格比你第一次入场价更优惠时，这可能就是一个报复陷阱。举个例子：

假设你在2655附近看到了金价出现了一个空头信号，于是你第一次入场做空，不久后被止损。随后价格在升至2665又出现一个空头信号，这时做空的话，显然是比第一次在2655做空的价格更“优惠”的。但这种情况下，往往是一个陷阱。等你入场后价格有很大概率再次触发止损。因为当出现了更“优惠”的价格时，往往意味着你第一次就看错了趋势。

对净值曲线的管理：打好安全垫再出发 

很多投资者可能认为，一个漂亮的净值曲线是交易的结果。但实际上，净值曲线管理本身也是一本艺术。我曾经采访过国内很多公募基金经理，在提到净值曲线管理时，他们多少都会提及一个词：安全垫。

安全垫和利佛摩尔资金管理5大规则中“保住本金”的建议有很大的关系。

如何才能保住本金呢？有的投资者可能会说，不交易自然就能保住本金。但盈亏同源，你不去承担亏损的风险，自然也赚不到任何利润。那么如何在保住本金的情况下，去追求利润呢？

保住本金并不是说一点本金亏损都不能接受，而是要事先明确能接受多大程度的亏损，比如一个账户的10%，那么就用这10%的风险去追求利润。但这10%的本金并不是一开始就用激进的策略，而是要用保守的策略，在低风险和低回报的基础上，来打造出一部分收益，一旦这部分收益建立起来后，就成为了日后扩张的安全垫。

换句话说，开始时用保守的策略，或是轻仓操作，比如开始时每次0.05手，或0.1手。在积累了10%的利润后，用这10%的利润逐渐加大仓位，此时可以把仓位加大到0.1或0.15手。如果利润进入了20%，那么就加大仓位到0.2手或0.25手。

反过来，如果有了20%利润后，又出现了亏损，且利润降低到了10%，这个时候自然也要把仓位降下来，从0.2手回到0.1手。

在建立起安全垫之后，我们就可以考虑追求第二个阶段：弹性收益阶段。

前面说过，如果严格按照2%的原则，会造成很大的资金浪费。因此，当我们建立起安全垫后，就可以提高资金的利用效率。这个过程中，本金部分仍坚持2%的原则。但安全垫的部分则可以提高到5%或是10%。

举个例子，我们有1万美元的资金。当资金增长到1.1万美元时。该怎么设置最大手数呢？此时本金部分仍然按照2%的原则，仍然是2655做多，止损2650，本金部分2%反推出来的手数就是0.4手。

但安全垫部分可以提高利用率，比如10%，也就是100美元，以此反推出的手数就是100÷500=0.2手。此时加上本金部分的0.4手，可以操作0.6手。

如果我们的系统足够稳定，有幸积累了更多收益，那么就可以考虑进入第三个阶段：拿走利润。

利佛摩尔认为，赚到利润后只有进入自己的存款账户才算是真的赚钱。因此，他的资金管理5原则的最后一条就是：定期取出50%的利润。

注意，这里说的是利润的50%，而不是全部账户资金的50%。

假设我们1万美元的账户逐渐积累到了1.5万美元。此时，就可以考虑取走部分利润，比如每增加1000美元利润，就取走500美元利润。毕竟，交易和赚钱本身只是一个手段，而非目的，拿走一部分利润为更好的生活服务才是目的。

有的投资者可能会问，当我积累了5000美元利润时，为什么不把本金全部拿走，只用这5000美元的利润来投资呢？

这关系到行为金融学里一个话题，那就是心理账户：人们对待本金和利润的态度是不同的。当我们用本金交易时，可能会非常谨小慎微，仔细判断市场趋势。但当我们用利润交易时，潜意识里会认为这笔钱“不是自己的”，于是就会用冒险的赌徒心态来交易，一旦进入这种状态，交易就变味脱离了原来的轨迹。