【商品看点】棉花短期需求好转或难敌供给增加压力和长期需求忧虑

文章来源：中泰期货公众号

棉花逻辑与观点：短期需求好转或难敌供给增加压力和长期需求忧虑，反弹承压回落运行上周ICE美棉下跌运行，主力12月合约周五报收67.83美分/磅，周跌3.03%，周内反弹遇阻回落运行，整体负面情绪较重，因临池原油价格持续下跌影响。不过，美国农业部(USDA)周五公布的出口销售报告显示，8月29日止当周，美国当前市场年度陆地棉出口销售净增20.75万包，环比回升。另外，美国棉花生长优良率回升，截至9月1日当周美国棉花优良率为44%，较前一周40%回升4个点，上年同期为31%。另外，USDA  旗下的FAS发布报告显示，预计印度2024/25年度棉花产量为2500万包，因播种面积下滑，消费预估上调2%至2550万包。技术面反弹承压回落，走势再度转空。国内郑棉主力合约整体跟随美棉价格波动为主，消息面来看，近期下游纺织企业纱线库存正在下降，纺织企业开机率回升说明需求略有好转，边际效应需要跟踪。供给端，现实压力较大，棉花进口量大增带来冲击和国内新棉受良好的天气影响产量预期增加制约棉价。目前市场关注籽棉上市收购情况，内地籽棉陆续采摘，收购价较去年下移。技术面，棉价震荡反弹承压于40日均线回落运行。白糖逻辑与观点：短线注随国际糖价波动和天气炒作影响，远期供给仍令糖价承压。上周ICE原糖震荡整理运行，国际ICE原糖10月合约周内偏强整理运行，周线收跌，上周五10月合约报收18.9美分，周跌0.54美分，周跌幅2.78%；伦敦ICE白糖10月合约收盘报532.8美元/吨，周跌2.76% 。消息面来看多空并存，市场对印度和泰国新年度产量增加的预期仍在， 泰国KSL 公司预计2024/25榨季年度泰国甘蔗产量将达到9000至一亿吨，糖产量预计900-1000万吨，而2023/24年度产糖为880万吨。印度政府解除2024/25年度甘蔗汁生产乙醇的限制的政策，仍将继续限制出口。巴西产量预估下调，出口仍旧积极，巴西对外贸易秘书处(Secex)公布的出口数据显示，巴西8月糖出口量为3,925.868吨，去年同期为3,628,417吨。技术面ICE 原糖震荡反弹运行中。国内糖市走势偏弱，上周现货仍普跌，基差收拢中，市场关注新糖上市定价。基本面8月产销数据显示销量略显不足，但整体产销来看，所剩库存量不大，糖厂陆续清库中。但新糖预期产量增加，但台风影响需关注产量下修可能。进口方面，配额外进口利润依旧倒挂，8月进口供给仍有压力。糖价走势震荡略显偏弱。油脂油料观点与建议：目前正值北美主要油籽作物生长阶段，谨防产地天气变化对盘面可能带来的扰动，持续关注宏观市场情绪变化及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。油脂：上周国内油脂走势分化明显，菜油受对加菜籽反倾销调查消息上涨，棕榈油和豆油周度下跌，菜豆价差和菜棕价差也随之快速走扩，对加菜籽反倾销调查引发对于后续菜籽供应的担忧，但是下半年的菜籽已基本买全，对于近月来说，可能情绪上影响大于对供需的实质影响，棕榈油方面，明年年初印尼B50搁浅，有外媒报道称印度8月棕榈油进口环比大幅下降逾四分之一，各机构预计马来8月棕榈油库存较上月增加以及原油的走弱带动棕榈油下跌，豆油方面，暂无驱动，以跟随其他油脂波动为主。国内油脂需求方面，表现平平，暂无亮点，上周五的非农数据不及预期，市场对于降息25基点的确定性增加，在美联储会议之前，对于经济放缓担忧的利空可能盖过对于交易降息的利好，宏观层面对油脂有所利空，短期预计油脂维持偏弱运行，关注下周的MPOB报告。双粕：上周菜粕表现亮眼，周涨幅逾13%，收复7月中旬以来跌幅，主要受加菜籽反倾销调查消息影响，豆粕受菜粕以及外盘反弹带动有所上涨，但涨幅远不及菜粕，美豆上周冲高回落，虽优良率有所下滑，出口需求继续好转，但是美豆即将收割对盘面还是有压制，南美即将播种，天气预报显示南美偏干，管理基金也继续减持美豆净空单，美豆面临短期的多空交织，预计维持震荡走势。国内豆粕表现较美豆强，受菜粕带动以及预计国内四季度大豆到港下滑影响，市场情绪继续好转，大豆和豆粕库存开始回落，但是近期压榨量依然不低，国内供应压力边际好转，但是压力仍存。本周公布USDA9月月度供需报告，在重要报告前还是以规避风险为主，短期关注需求国对美豆的采购是否会加速、9月WASDE报告、巴西播种前期的天气以及市场交易降息的节奏。全国基差报价：截止9月6日，一级豆油天津01+100元/吨，日照01+100元/吨；24度棕榈油天津01+180元/吨，华东01+170元/吨，广东01+100元/吨,；豆粕天津01+30元/吨，日照01-30元/吨，华东01-20元/吨。（数据来源：我的农产品网、买豆粕网）鸡蛋逻辑和观点：鸡蛋供应充足且后期压力逐步增加，而消费进入旺季尾声，鸡蛋现货后市存在下跌超预期的可能，鸡蛋期货近月合约或维持弱势，上方空间有限。当前利润持续较好，上鸡积极性较强，玉米和豆粕持续走低，或持续拖累较远月鸡蛋期货。操作上建议维持偏空操作。中秋节在即，居民备货增加，各地内销走货加快，局部存在抢货。周末蛋价继续普遍小幅上涨，红蛋表现偏强。根据中泰期货调研整理，截止9月8日粉蛋均价4.76元/斤，红蛋均价5.13元/斤。本次消费拉动属于消费前置，预计维持时间不长，节后消费或快速走弱。同时，鸡蛋供应压力逐步增加，近期老鸡淘汰有所加速，不过可淘老鸡量不多，当前蛋鸡产能较大，新开产水平或持续处于偏高水平，小蛋较多，随着高温天气缓解，蛋鸡产蛋率和蛋重逐步恢复，鸡蛋供应呈增长态势。另外，冷库蛋出库压力较大，或冲击后市蛋价。 苹果中秋临近，市场备货积极。早熟富士苹果因返青上市少，优质果价涨。此带动库存嘎啦及山东富士价格上涨，山东库存果近售罄，出库提速。广东、福州等地苹果需求激增，销量与价格齐升，市场活跃。预计近期交易将持续繁荣，为中秋市场添彩。山东产区：9月初，临近中秋节，山东库存出库加快明显，由于早熟苹果上色及价格原因，调货客商库里询货增加，出库加快。库内1.0-1.5/斤货源紧缺，果农货价格有所增加。当前栖霞市场苹果(纸袋80#一二级条红)成交均价3.55元/斤（数据来源：卓创资讯）。西部产区：陕西洛川产区客商货大果价格偏高，库内客商货价格偏硬。陕西多数冷库已经清库，剩余陕北部分货源待出库。目前以客商自存货为主，库内基本无交易。洛川等陕北产区早熟富士返青较多，好货、差货价格相差较大，区间3.2-4.7元/斤，好货价格坚挺，库存嘎啦价格上涨。Mysteel数据：截至2024年9月4日，全国主产区苹果冷库库存量为42.24万吨，库存量较上周减少9.05万吨。走货较上周环比基本持平。卓创资讯：据统计，截止到2024年9月5日全国冷库目前存储量约53.03万吨，去库存率为94.06%，本周期（20240829-0904）冷库共计出库量为12.28万吨。冷库出货速度较上周增加，略高于去年同期。中秋佳节临近，市场备货热潮不减，但早熟富士苹果因遭遇返青现象，导致果实上色不理想，上市量显著减少，优质果品价格因此攀升。这一状况间接推动了库存嘎啦苹果及山东产区库存富士苹果的价格上涨，尤其是山东地区库存的1-1.5元/斤价格区间的货源接近售罄，出库速度明显加快。与此同时，市场中秋氛围日益浓厚，广东、福州等地消费者对苹果的需求激增，不仅嘎啦苹果销量攀升，库存富士苹果的价格也随之上扬，市场走货速度加快。随着早熟富士苹果逐渐进入市场，预计近期无论是产区还是销售市场，都将保持较高的交易活跃度，整体行情持续向好。红枣新疆各产区枣园出现不同程度裂口，但通过调研发现，三茬花坐果较好，新季产量预期较之前预计或有所提高，裂口较整体而言或影响有限，红枣进入上糖上色时期，需持续跟进天气对枣果质量影响；河北市场红枣货源持续供应，市场货源供应充足，中秋备货接近尾声，市场走货有所下降，部分持货商为出货小幅让利价格继续下调，价格偏弱运行。总体而言，随着仓单快速注销，市场供应上量，且新季增产较多，在消费未见明显好转的情况下，市场对未来预期仍较为悲观，短期盘面以震荡偏弱为主。上周五，红枣主力合约继续走弱，创下新低，最高价9640元/吨，最低价9460元/吨，收于94800元/吨。红枣注册仓单数量减少215张至6958张，有效预报数量减少61张，已全部注销，合计6958张，折合现货34790吨。河北现货市场价格弱稳，参考一级灰枣均价10.20元/公斤，二级灰枣均价10.00元/公斤，三级灰枣均价9.50元/公斤，广东市场现货价格稳定，参考一级灰枣均价11.30元/公斤，二级灰枣均价10.80元/公斤，三级灰枣均价10.20元/公斤（数据来源：Mysteel我的农产品）。生猪整体看，市场短期处于供需双增格局，但供应端增量更为显著，且二育群体入场积极性不高，现货价格有继续走弱的迹象。策略方面，预计盘面宽幅震荡为主，近月波段性偏空操作，产业持续关注套保入场机会。近期现货价格震荡偏弱。2024年9月8日标准体重生猪平均价格为19.81元/公斤，较前日猪价上涨0.11元/公斤，涨幅0.05%。分地区看，全国普跌，北方地区跌幅更大。需求方面，市场需求进入环比改善阶段。近期样本数据屠宰量增加，叠加冻品库存快速下滑，市场猪肉供应明显增多，但白条价格相对稳定，毛白价差有再度走扩迹象，反映下游需求承接能力显著提升。未来随着天气转凉，尤其是九月面临中秋和十一假期提振，预计消费端对毛猪价格的支撑增强。供应方面，近期市场供应压力增加。一是样本企业月度出栏环比增加明显。卓创样本监测企业9月出栏计划环比增7.44%，涌益数据显示规模场9月计划出栏量环比增加6.1%，钢联数据样本企业月度出栏计划环比增加9.26%；二是前期有压栏操作的社会猪源出栏积极性增加。在标肥价差及造肉成本有利的前提下，前期社会猪源压栏现象普遍，造成活体库存累积，但随着毛猪价格冲高失败，叠加十一前出栏窗口收窄，中小散户出栏积极抬升，大体重猪源对供应端形成压力；三是近期冻品库存仍在加速出库，猪肉冻品供应充足，对鲜品有一定挤出效应。原油总之，当前原油市场大方向偏空的趋势暂难逆转，不过布伦特和内盘原油价格已经到达重要整数关口，存在技术支撑，不建议再大举追空，建议待反弹再考虑择机布局空单。原油市场近期持续下行，市场对利多反应有限，反而对利空反应较剧烈，表现出典型的空头市场。OPEC+推迟减产并未如预期提振市场信心。5日OPEC+宣布将原本从10月开始逐步增产的计划推迟两个月以提振原油市场价格，这体现了OPEC+支撑油价的决心。但是，该利好并未让油价企稳。这一方面说明利好力度不足，特别是这很难改变未来原油供给逐步增加的现实；另一方面说明原油市场利空因素仍较多。利空主要集中在需求端。美国经济数据环比依然维持转弱的态势，最新公布的8月非农就业数据不及预期同时下修7月数据，另外，最新的美国ISM 制造业 PMI数据不及预期。可以明显的感受到美国经济数据从上半年的超预期逐渐变成不及预期，这对原油市场需求预期的影响是明显偏空的。同时，随着旺季的逐步过去，原油需求的季节性拐点也将来临，最新的周度美国EIA汽油库存的回升更进一步强化了这一点。塑料【总结】当前市场主要在反应国内需求弱势以及能源价格走弱，目前仍没有明确见底的信号，但短期盘面价格下跌较快，现货相对坚挺，基差迅速走强，可能会对盘面价格有些支持。下方空间不建议看的太大，建议空单减持，转入偏弱震荡对待。【现货价格】上游原料：山东丙烯6760元/吨，稳定；丙烷中国到岸价660美元/吨，涨4美元/吨；北方港Q5500大卡动力煤840元/吨，稳定；现货价格：华东PP拉丝7450元/吨，稳定，华东基差01+110，震荡；华北PP拉丝7470元/吨，稳定，华北基差报价01+130，震荡；华南PP拉丝7500元/吨，稳定，华南基差报价01+160，震荡。PP粉料华北7440元/吨，稳定；华东PP粉料 7500元/吨，稳定。华北LL 8060元/吨，涨30元/吨，基差01+110，震荡走弱；华东LL 8100元/吨，稳定，华东基差01+150，震荡走弱；华南 LL 8250元/吨，稳定；华南基差01+300，震荡走弱。【市场情绪】现货市场成交情况一般，基差震荡。农膜逐渐进入旺季，今年开工比往年早，其他板块变动不大。【上游装置】PE日度产能利用率81.65%，微增；PP日度产能利用率75.20%，微增，（数据来源：隆众资讯）橡胶逻辑：产区供应在逐渐放量，但短期异常天气导致产区供应不及预期，市场看涨情绪升温，沪胶短期向下空间不大，操作仍需谨慎。据隆众资讯数据：泰国产区原料白片79.69泰铢，烟片82.33铢，胶水69.1泰铢，杯胶56.1泰铢，泰国原料市场原料价格小幅整理。周五，国内市场橡胶现货价格上涨，上海全乳胶14850元/吨，青岛人民币混合报15000元/吨。周五，沪胶日内和晚盘上涨，主力盘中放量并在16800附近再度承压，期货偏强走势。橡胶基本面变化不大，产区逐渐进入供应旺季，但国内外产区异常天气增多，产区新胶供应不及预期，青岛深色胶库存继续缓慢去库，由于低价无法补货，商家惜售手中库存，同时下游整体刚需仍存。沪胶近期供应端存有支撑，沪胶短期向下空间不大，操作仍需谨慎。甲醇甲醇盘面震荡走弱，符合我们的预期，短期市场情绪偏差，需要谨防回调风险。但是甲醇今天基差走强，现货已经有点抗跌，看看后期现货支撑力度。我们建议空单减持，转入震荡思路对待。单边做多仍然驱动不强，但是可以尝试做空PP-3MA价差策略，甲醇基本面会好于PP，且如果后期有反弹，甲醇波动率大于PP，PP-3MA价差可能会走弱。另外可以考虑MA1-5正套策略，后期如果港口去库，会促进月间价差走强以及基差走强。甲醇现货价格继续震荡走弱，港口基差震荡走强。江苏太仓地区甲醇现货市场价格2385元/吨，较前日价格稳定；广东地区甲醇现货市场价格2360元/吨，较前日价格稳定；鲁南地区甲醇现货市场价格2325元/吨，较前日价格降25元/吨，河南地区甲醇现货市场价格2325元/吨，较前日价格稳定，河北地区甲醇市场现货价格2300元/吨，较前日价格稳定；关中地区现货市场价格2205元/吨，较前日价格稳定，蒙南地区甲醇现货市场价格2100元/吨，较前日价格稳定，陕北地区甲醇2070元/吨，较前日价格稳定。（数据来源：隆众资讯）太仓现货市场基差报价01+10，10月下01+25元/吨， 震荡。烧碱烧碱现货价格稳中有涨，尤其是50碱价格，受华北、华东区域检修及降负以及氧化铝采购需求支撑，叠加出口远期合约成交价走高，导致价格快速上涨，带动盘面价格走强。另外，烧碱目前整体库存处于低位水平，部分地区货源紧张支撑价格上涨。需要注意的是，液氯下游需求改善，价格摆脱倒贴，使得氯碱企业整体利润好转，后续烧碱开工率有提升预期。目前烧碱下游需求未见明显好转，因此需警惕供给提升后对价格的压制，后续关注金九银十需求的改善情况能否支撑价格继续走强，盘面不宜过分追多。上周山东烧碱价格稳中有涨。截止到2024年9月6日，山东地区32%液碱为830元/吨，折百价为2594元/吨，山东50%液碱为1350元/吨，折百价为2700元/吨，山东片碱维持3000元/吨。中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为81.4%，较上周环比+2.9%。隆众测算，下周有6家装置重启，产能利用率及产量将有所提升。烧碱下游需求增加并不明显，近期氧化铝减产多为焙烧炉检修，前端投料并没有减量。但除氧化铝外其他需求一般，部分企业低度碱散户出货放缓。截至20240905，隆众资讯统计全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存28.69万吨(湿吨)，环比-2.61%，同比+1.56%。（以上数据均来自隆众资讯）纯碱玻璃纯碱价格继续大幅下跌，主要是受到整体商品市场情绪偏弱叠加基本面弱势的原因。一方面，纯碱开工率维持低位，但碱厂却持续大幅度累库，超市场预期，后续纯碱开工率将有所提升，供给及库存压力加大；另一方面，下游需求持续走弱，光伏玻璃企业因利润不佳，对多条产线进行堵窑，导致纯碱需求明显走弱。浮法玻璃价格持续下跌，后续产线放水冷修预期增加。纯碱基本面无利好提振，盘面持续下跌至低位水平。宏观情绪上暂时看不到明显转向，市场预期仍显悲观，纯碱盘面或继续维持弱势，后续关注下游浮法玻璃产线放水冷修情况。玻璃盘面继续弱势探底。近期玻璃产线变化不大，虽然部分企业已经亏损，但仍在观望金九银十需求，产线放水冷修速度缓慢，供给仍维持高位水平。但截止到目前，终端需求未见明显改善，政策端也无利好提振，金九银十旺季有证伪预期，市场悲观情绪进一步加大。部分下游深加工企业开始因资金、订单问题退出市场，需求仍比较严峻，玻璃厂库存压力加大，价格持续下调，亏损加深后产线放水冷修或将提速。短期基本面无利好提振，价格或将继续弱势探底。上周纯碱个别装置故障和检修，开工率仍维持低位水平，但对整体供给影响有限。隆众预测，个别企业检修结束，负荷逐步提升，有些企业检修持续或负荷控制，整体开工将稳步提升。下游浮法玻璃新增一条小产线放水冷修，部分光伏玻璃产线出现堵窑，重质碱刚需大幅减弱。下游企业均呈现观望态势，原材料储备意向不高，低价采购，高价观望。下游企业盈利一般，市场氛围较差。截止到2024年9月5日，国内纯碱厂家总库存128.36万吨，其中，轻质纯碱63.13万吨，环比增加3.29万吨，重质纯碱65.23万吨，环比增加3.19万吨。浮法玻璃产线新增一条小产线冷修，供给端变化不大。上周浮法玻璃周度产量为117.81万吨，环比-0.07%。本周有产线计划放水冷修，无明确点火计划，预计产量继续走弱。需求上仍显疲软，逐渐有下游加工厂因资金、订单问题退出市场，其余加工厂订单仍未有明显好转下，采购积极性不高，逢低采买，刚需为主，企业库存仍呈增加态势。截止到20240905，全国浮法玻璃样本企业总库存存7146.2万重箱，环比+1.3%。（以上数据均来自隆众资讯）PVC逻辑：近期PVC成本端电石价格小幅上涨，PVC装置开工变化不大，社会库存维持高位，下游需求偏弱，期货短期偏弱走势为主，后期操作仍需谨慎。根据隆众资讯数据：亚洲乙烯875-980，乌海电石 2550-2550，乙烯、电石价格平稳。现货市场：国内PVC市场现货价格小幅下跌，华北地区电石法5型报价5270-5400，华东地区电石法5型报价5150-5250，华南地区电石法5型报价5320-5400。周五，PVC期货日内和晚盘小幅整理，主力盘中放量，期货底部震荡偏弱走势。目前PVC整体供应维持偏高水平，PVC社会库存保持高位，下游出口和国内制品厂家需求较差。虽然近期上游电石价格表现偏强，但PVC自身基本面依然偏空，期货维持偏弱走势，操作仍需谨慎。液化石油气成本带动下，LPG大幅走弱。前期LPG尚有淡旺季转换，化工增量需求预期，期价走势相对原油较强。来需要重点关注，成本端，美经济数据连续出现下修，降息概率大增，中东地区暂时没有冲突继续升级的迹象，原油价格失去供给支撑，需求预期较弱。需求端，民用气、化工端均存提升预期，但在油气比上已得到很大程度兑现。化工端PDH仍然亏损，后续开工率难再提升。整体来看，目前对于LPG价格影响最大的在于成本，中长期看，油价供给存减产退出的增量预期以及经济衰退带来的需求减量预期，但短期跌幅过大，且价格在重要支撑位，不排除周内反弹，中长期依然下跌趋势为主。国内现货方面，上周五市场心态悲观且需求疲软，华南以及山东地区价格走跌；华东小幅走高，因供应缩量。国产主流：华南4900-5050元/吨，上海4850-4900元/吨，江苏5010-5250元/吨，浙江4850-4960元/吨，福建4950-5050元/吨，山东民用主流4950-5050元/吨，醚后碳四主流5300-5700元/吨；进口气主流：华南5090-5300元/吨，浙江5000-5250元/吨，江苏5230-5400元/吨。基差，华东117元/吨，华南142元/吨，山东142元/吨。最低可交割品定标地为华东。尿素周五尿素现货端厂家报价继续下调，山东河南主流市场报价已来到1850，成交端低端市场上午有所成交，但下午成交逐渐放缓，市场又陷入观望态度，进一步市场调研来看，日产今日保持18万吨以上，出口端无特别消息，淡储仍未有消息发布，在煤化工板块悲观情绪影响下，尿素短时间内跌势难改，综合来看，整体商品走势不容乐观，尿素还需进一步观察，抄底仍需谨慎。上周五山东临沂市场1910元/吨，国内尿素工厂降价收单，主流区域企业在降价后收单有所好转，低价对下游及贸易商买盘吸引力度提升，虽然业者对后市依旧谨慎，但因当前复合肥企业开工尚可，故而目前价格水平尚能吸引下游跟进。在新单成交转好氛围带动之下，预计短期内企业暂缓下行速度，顺势挺价观望为主，后期仍需关注挺价后成交动向。合成胶逻辑：近期丁二烯价格维持高位，近期石化厂家上调丁二烯和顺丁报价，顺丁装置开工率偏低，合成胶成本端支撑仍存，短期偏多思路。根据隆众资讯：亚洲市场丁二烯外盘上涨，国内丁二烯价格基本平稳。FOB韩国1495美元/吨；CFR中国1510美元/吨，国内丁二烯出厂价在12900-13000元/吨，丁二烯鲁中送到价在13100元/吨。现货市场华北地区顺丁价格在14900-15100元/吨，华东地区顺丁价格在15000-15100元/吨。周五，合成胶期货日内上涨，晚盘小幅回落，主力盘中缩量，期货高位震荡。国内外丁二烯依然维持高位，顺丁成本支撑较强。目前顺丁装置短期开工偏低，社会库存有限，虽然现货市场高价货源难以成交，但合成胶整体供应偏紧，供应端支撑依然明显。合成胶基本面利好依然存在，期货短期继续向下空间不大，操作仍需谨慎。碳酸锂需求端虽然新能源汽车大放异彩，客供率的不断提升及市场对国内新能源市场后市增速放缓的预期存在，汽车端数据亮眼未必能带动锂价止跌反弹。碳酸锂库存小幅下降，跌破13万吨关口（SMM），向市场释放利好信号。展望后市，依据目前市场格局判断，消费端难言利好（下游需求增量传递需要时间），不断打击市场信心，短期碳酸锂观点仍为低位震荡但因近期价格下跌明显上游挺价严重叠加旺季将近，操作上，可逢低多单入场，短线操作为主。9月6日，碳酸锂期货主力LC2411震荡偏弱运行，尾盘小幅减仓价格上行，收71200元/吨跌1050或1.45%，SMM电池级碳酸锂平均价72600元/吨跌900。期货随商品整体氛围偏空而有所回落，周五已有厂家释放因碳酸锂价格下行而减产消息，当前已入9月，现货期货两端将随着下游需求端提振而逐渐回暖，单靠下游利好有限，仍然需等待上游矿端变化出现。8月智利出口全球锂盐量1.81万吨，环比减少17%，同比减少11%，主因系出口中国量减少。单吨锂盐FOB 0.90万美元/吨，环比下降14%，同比下降46%；8月智利出口至中国锂盐量（主要为碳酸锂）1.21万吨，环比减少23%，同比减少1%，占智利出口锂盐总量的67%，连续4个月环比出口量下滑。单吨锂盐FOB 0.82万美元/吨，环比下降23%，同比下降1%。工信部公开征求对《电动自行车用锂离子电池健康评估工作指引》的意见，其中提到，锂离子电池经检测达到下列指标之一的，即存在健康隐患，不建议继续使用：内阻大于0.5Ω。最大输出电压超过60V。放电容量衰减率超过50%。工业硅整体看来，供强需弱格局尚存，且总库存和仓单压力较大，硅价易跌难涨。四季度西南地区进入枯水期，成本上移以及节假日的备库扰动，硅价可能有阶段性上行。需要持续关注主产区电力成本变化和光伏相关政策的影响。9月6日，工业硅现货价格上涨。据SMM，工业硅553型号均价11750元/吨，421型号均价12600元/吨。主力合约开盘价9565元/吨，盘中高点9645元/吨，低点9410元/吨，收盘9630元/吨，涨跌幅-0.52%。供应端，八月份工业硅依然保持整体过剩格局，随着工业硅新产能投产以及丰水期复产，产量仍将持续增长。需求端，近期下游整体需求较弱。八份多晶硅价格在月初出现小幅调涨，行业虽仍处供应过剩格局，但价格有见底趋势。有机硅新增产能逐步释放，伴随金九银十行业旺季，对工业硅的需求或小幅增加。铝合金下游新能源汽车向好，但是生产铝合金用硅量不多，厂家对工业硅维持刚需采购。库存端，本周库存依然整体保持高位，据百川盈孚统计，截止到8月30日工业硅行业库存合计约57.68万吨（含注册仓单），当前高库存已成为压制工业硅价格的重要因素。螺矿综合来看：短期空单可以部分止盈，中期震荡偏弱走势，做多缺乏驱动。钢材市场行情最近受市场宏观预期影响较大，前期出口和国内需求重新面临真实需求的考验，市场再次出现回落。并且季节性角度看，当前旺季逐渐来临，面临季节性需求成色的证实或证伪，大概率需求难及预期。市场交易节奏明显加快，短暂的反弹转瞬即逝，盘面再度创出新低，符合熊市中后期反弹越发疲弱的表现。从基本面来看，从钢材需求端来看，前期在8月底短期大跌后的补库，回补出口等空单等造成需求脉冲增加。但是伴随钢材价格反弹后，出口和国内需求再度回落，特别是盘面回落后，需求再度回归观望，进而压制了下游需求。具体从各行业来看，房地产新房高频销售情况依然弱势，房屋新开工同比依然为负；近期专项债等发行进度加快，基建等工程施工强度有所提高，混凝土的出库数据有环比微弱改善，但是同比下滑依然较多。制造业等卷板类需求依然面临压力。不同品种仍有分化，具体分行业看，工程机械、汽车等需求表现弱势；集装箱，电力、新能源等需求表现较好。下游镀锌、彩涂和冷轧需求表现依然同比弱势，伴随热卷回落加工和品种价差有所增加，但下游品种缺乏弹性。供应端方面，铁水产量小幅提升，钢厂盈利有所恢复，后期铁水产量有望阶段性小幅回升；品种来看，热卷产量小幅回升，卷板整体从库销比看仍有压力；螺纹产量同比环比均回落，供给减量较多，螺纹线材基本面已经出现改善。库存端，建材（螺纹线材）库存相对低位，压力明显减轻；但是卷板（热卷、中厚板）等库存降库速度较慢，社会库存高于往年同期。从钢材成本和利润来看，成本小幅下移，成本下移有空间，不过下方理性来看回落预计有限；利润尚没有明显改善，钢材产量回落供需改善后，存在利润回升的预期，大概率要到年底年初，钢厂真正减产时。煤焦焦煤：线上竞拍成交表现涨跌互现，部分煤种起拍价格偏高，仍有流拍现象。煤矿较前期出货顺畅，部分资源流向中间洗煤企业以及贸易环节。焦炭第七轮提降落地，下游多刚需采购，采购意愿偏谨慎。焦炭：多数焦企维持之前限产力度，厂内焦炭库存处于低位。近几日盘面持续下跌，焦炭价格有继续降价的声音传出。钢材市场实际需求成交仍不理想，钢价再度走弱，对焦炭的刚需减弱。短期来看，铁水产量小幅增加，但钢材下游需求仍偏弱，钢材亏损扩大，对原料的采购需求走弱，铁水产量难以持续回升。目前焦企生产积极性降低，供给整体略有减少，而煤矿生产仍在缓慢恢复中。预计短期煤焦供需基本面维持偏弱状态，后期仍需关注钢材成交情况。从盘面来看，煤焦期价破位下跌，短期或震荡下行。策略方面，焦炭和焦煤期价短期或震荡下跌，可逢反弹轻仓做空。6日炼焦煤市场暂稳运行。现山西吕梁柳林低硫主焦煤1600元/吨，中硫主焦煤1763元/吨，甘其毛都口岸蒙5#精煤1470元/吨，港口俄罗斯K4主焦煤1340元/吨，澳洲峰景212美元/吨。（数据来自于我的钢铁）6日焦炭市场暂稳运行。现山西地区主流市场准一级湿熄冶金焦报价1430-1530元/吨；准一级干熄冶金焦报价1635-1705元/吨；一级湿熄冶金焦报价1500-1610元/吨；一级干熄冶金焦报价1725-1835元/吨。山东地区焦炭价格准一干熄主流报价1825-1895元/吨，出厂现汇含税。（数据来自于我的钢铁）铁合金早评：双硅9月第一周大幅下行，但整体相对黑色板块明显抗跌。硅铁自身基本面转弱：宁夏地区前期减产的企业陆续复产，供需由8月下旬的偏紧回归过剩格局。锰硅北方厂家减产力度不足，南方开工短期跌无可跌，成本继续阴跌为主，但整体跌幅较8月明显缩窄。综合看来，当天锰硅基本面没有进一步转差，面对即将开展的新一轮钢招，锰硅供需格局短期存在边际转好可能性，硅铁短期内同样会有刚需拉动，因此前期双硅空单建议阶段性止盈离场，但不建议抄底。趋势：双硅空单止盈离场。套利：观望。市场消息（数据来自铁合金在线）：①6日75#硅铁：陕西6550-6600，宁夏6550-6600，青海6500-6550，甘肃6550-6600，内蒙6550-6600（现金含税自然块出厂，元/吨）;硅铁FOB：72#1210-1240，75#1280-1310（美元/吨，含税）。②6日72#硅铁：陕西5950-6050，宁夏6050-6200，青海6100-6150，甘肃6100-6200，内蒙6100-6200（现金含税自然块出厂，元/吨）。③6日硅锰6517#南北厂报价集中在5900-5950元/吨。

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