人民币急速走强，未来趋势将如何？

作者 | 智谷趋势内部研判

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人民币急速走强，未来趋势将如何？

人民币急速走强，美元兑人民币更是一度冲到7.08。

美联储即将降息是重要外因（持有美元的无风险收益下降，很多外贸商选择美元换成人民币），此外中美关系转暖亦有助推（美国国家安全事务助理沙利文访华）。

但从中期看，偏弱的基本面很难支撑人民币持续升值。

智谷趋势研究员牛叫兽分析：

1. A股上市公司中报，净利润同比-3%，是近十年最大降幅；

2. 市场传中国企业有2万亿美元未结汇（兑成人民币），美联储降息将刺激至少1万亿美元回流，但高盛、巴克莱、汇丰、中银管涛等测算，企业未结汇规模均小于5000亿美元；

3. 从近段时间官方公布的人民币中间价和背后的逆周期因子，中国央行不想人民币升得太快（中国经济拉动主要靠出口，升值不利于出口）。

目前汇率已经接近7，若有风吹草动，市场各方易抢跑或踩踏，不排除美国大选前破7，但中长期看并未有升值趋势，对于有全球资产配置需求的朋友，当下是逢低购汇的窗口期。

路口大爷：消费市场出现两大新趋势

消费市场出现了重要的新动向。

智谷趋势研究员路口大爷观察到，除了消费下滑，还有两大新趋势：

1. 消费降级利好超级生活平台型的企业，美团、携程业绩亮眼，一来平台抽佣收入稳定，二来拥有规模优势，可以通过降价的方式赢得更多消费者，商家对客流越焦虑，就越容易卷入平台的价格战中，比如拼多多、美团pdd版“拼好饭”，闲置平台闲鱼的月活用户也快速增长到了1.62亿；

2. 除了省吃俭用，消费者心态也在发生转变，带来新的需求——不消费面子，要消费里子，看性价比，高端国际酒店业绩不如中高端的本土品牌酒店；不消费物质性的，消费情绪性的，为虚拟产品和文化产品买单；不消费大众化的，要消费个性化，旅游下沉到更多小众的出行成本低的县城，但目前服务业供给少，带动不了更多消费；不消费居家的，要消费更户外的，追求健康理念，户外品牌业绩表现出色，探路者、美邦的净利润分别飙涨295%、648%。 

总的来看，目前消费市场的确因收入下滑和预期偏弱而出现明显的缩量和降级，但新的消费场景需求也在不断涌现，利好部分行业。消费者不是没需求而是没钱，扩大内需，政策端需要为消费者提供更多收入性支持。

中国基建正在发生重要变化：

从GDP最大化转向债务最小化

中国基建的导向，正在发生重要变化——从GDP最大化，转向债务最小化。

财政部、住建部等六部门发布《市政基础设施资产管理办法（试行）》，强调“严禁为没有收益或收益不足的市政基础设施资产违法违规举债，不得增加隐性债务”， 意思是不要花钱项目，只要挣钱项目。

值得注意的是，这一范围不仅局限于地铁、有轨电车等，更包括供排水设施、能源设施、环卫设施、园林绿化设施、综合类设施、信息通信设施等。

智谷趋势研究员夏虫分析，地方负债被上了一层紧箍咒，基建更追求风险最小化。在经济收缩期，政策通常鼓励扩张鼓励更多支出，此举是反向操作，可见债务问题的复杂。

央行首次在公开市场买卖国债，

意味着什么？

央行首次在公开市场买卖国债，买入短债，卖出长债，8月净买入1000亿国债。

智谷趋势研究员老肥认为，此次央行的动作意味深长：

1. 落实高层指示，充实货币政策工具箱，未来央行国债买卖操作有可能成为向市场投放基础货币的重要方式（印钱方式）；

2. 央行今年的重要任务是稳定汇率，因此着力维持中美利差稳定（主要看 10 年期国债利差），此次国债买卖，意图之一就是托住长期利率不降得太快；

3. 保持流动性宽松，净买入1000亿短债，与8月MLF回笼1010亿对冲，配合政府债券发行的提速，显示央行适度宽松政策不变。

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趋势研判139期（0904-0911）

全文摘要：

1、人民币急速走强，未来趋势将如何？

2、中美接触，后续反应巨大

3、路口大爷：消费市场出现两大新趋势

4、京沪对住宅专项维修资金“出手”，暗含什么信息？

5、中国基建正在发生重要变化：从GDP最大化转向债务最小化

6、官员治理出现两大转变：值得警惕

7、央行首次在公开市场买卖国债，意味着什么？

8、旅游业困境：产能过剩与消费降级

9、电力：这是中国AI领域对美国少有的一个领先领域

10、中国电动汽车出海不顺，在欧遭遇变数

11、官方出招：促进有钱人多花钱