中报出炉，大超预期！

腾讯今天发布了上半年业绩报告，第二季度营收1611.2亿元人民币，同比增长8%；第二季度调整后净利润573.1亿元人民币，同比增长53%。第二季度本土市场游戏收入346亿元人民币，同比增长9%。第二季度社交网络收入同比增长2%，达到了人民币303亿元。今年上半年，腾讯控股营收3206.2亿元，同比增长7%；实现调整后净利润1075.8亿元，同比增长53%。分析腾讯我们必须要看它的各业务情况。

从二季度的营收分布上来看，腾讯增值服务、网络广告、金融科技及企业服务业务及其他业务营收占比分别为50%、17%、32%、1%。

由此可见，我们把握腾讯，其实说白了就是三大块：增值服务；金融科技及企业服务；网络广告。

其中，增值服务占据腾讯业务的半壁江山，也是腾讯的基本盘，这一块决定腾讯的存活。

从二季度报告可以看出来。

增值服务里，本土国内市场游戏收入恢复同比增长，增长9%至346亿元，国际市场游戏收入增长9%至139亿元，社交网络收入增长2%至303亿元。

游戏重新回到增长状态，这个属于情理之中，因为去年我们就给大家说过，版号的恢复肯定会对游戏公司业绩有正向作用。

但这次的亮点在于，腾讯的新兴板块增长迅猛，

根据披露数据来看，今年上半年微信小程序用戶使用時长同比增长超20%，小游戏总流水同比增长超30%。

视频号的增长也是相当迅猛，腾讯二季度网络广告业务的收入同比增长19%，这里面主要因为视频号和长视频增长带动的。

再看第三个业务板块，金融科技及企业服务。

在商业支付这一块确实有点放缓，但主要是因为消费疲软导致，亮点是企业服务增长实现了十几个点的增长。（比如腾讯云，企业微信，腾讯会议.....)

整体来看，如果让我来总结一下这次的报告。

我觉得腾讯大的基本盘依然稳固，比如游戏，社交网络，商业支付这些依然稳中求升，这些业务有点类似成熟期的白马公司，大的增长红利已经过去，高速成长很难维持，但稳定盈利问题不大，而且都是纯现金流的业务。

只要腾讯这些业务能维持住，那么腾讯的基本盘就维持了，股价也就稳住了，下跌到一定程度之后，会有一只无形的手托着。

而像小程序，视频号，企业服务这些都属于腾讯的刚刚发芽含苞待放的业务，这些才是腾讯未来的预期和想象力所在，也是股价弹性的根本力量源泉。

换句话说，腾讯和其他消费品公司一样，有稳定的客户群体，稳定的收入结构，充足的现金流。不一样的是，腾讯又比传统的消费类公司多了几个新生的增长力。

在了解了上面这些之后，大家觉得当下不到25pe的腾讯贵不贵，而且这还是在今年腾讯股价上涨28%之后的估值。

至少我看到这份报告，心里算是踏实了，终于可以继续安心持有了。

话说回来了，腾讯的企稳大概率会对中概股有积极的作用，我们一起拭目以待吧。

全文完。

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