已了解>> 根据中国外汇管理局要求:
1. 全球职业交易大赛仅提供交易商所在地监管公布的登记监管信息
2. 全球职业交易大赛为了客观公正,不接任何品牌类、营销类或导流类广告
3. 根据《关于严厉查处非法外汇期货和外汇按金交易活动的通知》在大陆境内擅自开展外汇期货交易均属非法,提高意识,谨防损失

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投组分析工具月报 | 美元动荡,外汇对冲vs不对冲?PORT一键,高下立见

作者: Bloomberg | 09-13

彭博投资组合分析工具月报

美元动荡,外汇敞口如何管理?

MAC3是彭博第三代多资产类别风险模型,涵盖股票、固定收益、基金及多类衍生品资产。我们也将继续推出另类模型,包括商品、对冲基金和私募股权模型。MAC3风险模型的应用广泛,除了风险预测、业绩归因以外,还可以基于因子进行压力测试和投资组合优化。

上期我们聚焦沙特股票市场,通过MAC3风险模型展示了其优异业绩的驱动因子和VaR值估计。

本期我们将视线转移到固收市场,探讨如何在中资美元债的投资策略中管理外汇风险。

第六期

美元动荡,外汇敞口如何管理?

美国7月经济指标公布,劳动力市场疲软,失业率攀升至4.3%。新增非农就业11.4万人,低于预期的17.5万人。就业数据公布后,业界预测美联储9月份降息的概率逐渐增加。八月前两周,人民币则涨势显著,使中资美元债投资者面临外汇风险。

我们以彭博中资美元债指数(I29380US Index)为分析主体,通过PORT上的外汇对冲功能,对投组进行部分对冲,展示对冲效果并对货币效应进行归因分析。

首先,我们先在彭博终端运行PRTU <GO>功能,创建两个完全相同的投组,分别为“HEDGED INDEX”和“UNHEDGED INDEX”,均只包含彭博中资美元债指数。

运行PRTU <GO>

左侧选择“投资组合”,左上角点击 “设定”,创建一个固定权重的投组

命名投组后,修改左上角日期到某一个历史日期,便于之后进行历史分析

在橙色框内输入彭博中资美元债指数代码 I29380US Index,权重为100%

点击左上角“保存”

其次,我们分别对两个投组进行代码化处理:

点击上方“设定”

选择 “投资组合”

点击“代码化”标签页

在“代码”右侧可以自定义该投组的代码

代码化旨在以证券的形式分析整体投组。将投组代码化后,便于我们使用在线图GP、历史价格HP及总回报分析TRA等功能分析投组的风险、特征及业绩表现。同时,也可以将多个代码化的投组作为“头寸”,创建一个投组中投组(PoP)。

代码化的功能需要授权

扫码联系我们预约演示

在PRTU <GO>上创建两个计算档案,其中一个设定100%外汇对冲,另一个不设定任何对冲,并将这两个计算档案分别设置为两个投组的默认档案。

另外,再创建一个投组中投组(PoP),其中包含之前创建的两个代码化投组。

运行PORT WS <GO>,在“归因”板块上加载该投组。

点击左下角“模型设定”右侧的铅笔标志

进入“套期”标签页

勾选“Use sub-portfolio hedging”

根据“子投资组合1级”分类,可以对比对冲前和对冲后的投组回报。在美元下跌期间,对冲后的回报从-0.53%增长至-0.08%,主要得益于外汇远期的正向回报贡献(CTR: Contribution to Return)。

单独加载对冲后的投组,以彭博美国国债指数为基准,可以看到外汇分配与对冲效应为1.16%。

如果您投资全球市场,涉及多种货币,PORT还支持外汇分配模型,可以进一步帮助您了解您的货币决策带来的回报。针对PORT企业级用户,我们提供三种外汇分配模型:简单、Karnosky-Singer和 Karnosky-Singer(融资成本)。您可以联系您的销售代表了解关于这些模型的详细信息。如您还不是终端用户,欢迎点击文末“阅读原文”联系我们预约演示!

以上我们介绍的是PORT的自动对冲功能,便于交易前的模拟分析。如果您有自己的对冲产品,比如期货或远期,也可以加入投组中在PORT <GO>里分析。这里我们以远期为例,用OVML <GO>功能录入远期交易的参数,并加入投组中作为对冲工具。

运行OVML FWD进行外汇远期定价

根据外汇敞口选择买入卖出方向

输入到期日、汇率及需要对冲的外汇头寸

点击保存后将左上角OTC编码添加到PRTU的投组中

PORT支持不同资产标的,包括衍生品的分析,帮助您从业绩归因、风险预测、情景分析等角度全方位地管理投组。同时,彭博还提供场外衍生品公允估值服务,可作为交易入账的数据源或用于检验交易对手提供的估值。

如果您想了解更多关于PORT <GO>功能的应用场景,欢迎联系您的客户经理预约培训。如您还不是终端用户,欢迎点击文末“阅读原文”联系我们预约演示!

本文作者:

彭博中国区投资组合分析师,邹忻哲

彭博中国区投资组合分析师,汤悦

彭博中国区PORT客户经理,丰雪

彭博中国区PORT业务经理,刘相宜

彭博Bloomberg享有对本文的独家版权,未经许可,请勿直接转载或用于其他商业用途,否则将追究法律责任。

点击“阅读原文” 预约彭博终端演示。

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