央行出手

本周国内投资者讨论最多的事情，是央行融券卖出中长期国债；全球投资者较为关注的则是美国6月份的非农就业报告。

我在上周的文章中已经提到过“现在债券市场则已经完全不管不顾、放飞自我了，央行如果再干预应该不只是口头干预这么温柔了，需要准备好应对方案”，详见：债牛加速

央行这周一就开始了行动，当天宣布将在公开市场借入国债，并在周五表示已经与几家主要金融机构签订了债券借入协议，目前已签协议的金融机构可供出借的中长期国债有数千亿元，央行将采用无固定期限、信用方式借入国债，且将视债券市场运行情况，持续借入并卖出国债。

肯定有朋友想问，为什么央行要一再干预债券市场？原因很简单，过去一年多特别是今年以来，国内长期国债收益率快速下行，长期国债也是表现最好的人民币定价的大类资产，这就导致过多的资金涌入到了长期国债中。

长期国债本身有很高的利率风险，而金融机构本身就是高杠杆经营，如果未来利率飙升，那么现在加杠杆投资长期国债的机构将会大幅亏损，甚至破产，去年爆掉的硅谷银行就是一个现实案例，从防范利率风险的角度来说，央行干预债市是合理的，也是必要的。

那么，央行干预的效果会如何呢？

我相信，央行干预债市的目标也并不是扭转利率的方向，而是放缓利率下行的速度，最终的结果很可能也是如此。

至于美国6月非农就业报告，就业人数20.6万人小幅高于市场预期（19万人），也高于我个人的预期；失业率4.1%高于市场预期（4.0%），但符合我个人的预期。

另外上周时我有提到要关注5月非农数据的下修情况，毕竟5月非农就业数据太过异常了，过于异常的数据通常都会下修，这次果然进行了大幅的下修，5月的就业人数由27.2万下修到21.8万人。

总体来说，美国6月份的就业数据固然谈不上强，但也不算是弱，就目前的市场来说，就业数据的重要性已经大幅降低了，除非美国的就业数据大幅恶化，真正重要的还是通胀数据，下周就有美国6月份CPI 数据发布。

从我个人的观测模型来看，6月份美国通胀超预期的概率不高，进入7月份以后由于基数效应，美国通胀的压力会更加放缓。

谈完本周，再看下周。

数据层面，下周会有多个重要经济数据发布。

周三有我国的6月CPI数据，周四有美国的6月CPI数据，周五有我国6月进出口数据，另外还有6月的金融数据不确定在哪天发布。

事件层面，下周暂无可预期的重要事件。

市场层面，下周的关注点颇多。

商品市场，黄金与原油再次逼近此前震荡区间的上沿，这次会向上突破吗？我们还需拭目以待。

股票市场，本周中证1000、科创50、创业板指延续此前明确的方向运行，但气势依旧不足，从期权市场的定价看，当前市场情绪非常稳定，未来要关注这些指数运行的气势是否会更强，若更强的话则要关注气势是否强到足够逆转方向的程度。恒生科技与恒生指数下周则需要关注是否有新的突破，若无新的突破，则有较高的概率会短期企稳，若有新突破则很可能继续按照原方向运行，从我的模型来看，目前后者的概率更高。

好了，今晚就先聊到这儿，我们下周六晚上再见。

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