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超级鹰派

作者: 复利先生 | 9天前 05:27
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书接上回,上周六时我有提到“5月份美国通胀超预期的可能性很低” “本次议息会议核心的关注点是美联储对于未来利率中枢、美国经济增速、美国通胀等问题的看法”,详见上周的文章:暗潮汹涌

从实际公布的数据看,美国5月的通胀数据几乎可以称得上是全面低于预期,比4月份更加确认了通胀降温的趋势。

考虑到去年三季度,全球主要商品的价格都处于高位,在基数效应下,未来三个月美国通胀压力大概率会继续减轻,但仍不可掉以轻心,需要继续做好跟踪观察。

美国CPI数据和美联储的决议都是在周三发布,在走弱通胀数据的衬托下,美联储的表态则显得超级鹰派,以至于在记者会上有人问鲍威尔,本次的投票有没有考虑5月份的CPI数据。

3月份时,美联储预期今年底利率是4.6%,今年会降息三次,明年底的利率是3.9%,明年继续降息3次,美国未来的长期利率中枢是2.6%;而本次的会议则预计今年底的利率是5.1%,今年只降息一次,明年底的利率上升到4.1%,美国未来的长期利率中枢上升到2.8% 。

同步上调的还有美联储对未来两年通胀和失业率的预期,3月份时美联储预期美国失业率明年是4.1%,2026年是4.0%,长期是4.1%,而现在美联储则预测美国失业率明年是4.2%,2026年是4.1%,长期是4.2% 。3月份时美联储预期美国核心PCE通胀今年是2.6%,明年是2.2%,而现在美联储则预测美国核心PCE通胀今年是2.8%,明年是2.3% 。

虽然我持有较多的超长期美债仓位,但我旗帜鲜明地支持美联储保持超级鹰派的立场,只有这样才能一举击溃通胀,避免通胀在未来多次反复,我甚至觉得,美联储早就应该这么做了,去年12月份的时候就不应该过早表现鸽派立场。

当然这就引发出另一个问题,就是到底是根据经济数据透露出的经济规律,还是根据美联储的表态来指导我们的投资?

我个人一直相信的都是经济规律,美联储的货币政策本身也是数据驱动的,即使美联储自己,如果无视经济规律,也会受到惩罚,2021年就是很现实的案例。

本周国内也公布了两个重要的数据,5月份的CPI和社融,两项数据都是直接利好债市,10年期国债的收益率周五再度击穿2.30%一线。

回顾完本周,再看下周的关注点。

数据层面,下周一国内将会公布5月份的消费品零售、工业增加值;下周二美国将公布5月零售数据;下周五美国将公布6月标普全球服务业PMI初值。

事件层面,下周四国内将公布最新的LPR报价,需要关注是否会降息,从债券市场的定价看,目前有较强的降息预期。

市场层面,中证1000、科创50、恒生指数、恒生科技等指数,黄金、原油等商品,本周继续维持区间震荡的走势,希望它们在下周能尽快突破,走出明确方向。

好了,今晚简单就聊到这儿,我们下周六晚上再见。

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