彭博债券南向通双周报 | 美国经济数据显降温迹象，降息次数预测从1变2？

彭博债券南向通双周报

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南向观察

1. 美国四月份物价数据披露，月度CPI显示美经济有降温迹象

于5月15日披露的四月美国物价数据显示通胀有放缓趋势。整体CPI环比由0.38%小幅下滑至0.31%，同比降至3.4%。核心通胀率由0.36%降至0.29%，同比由前值的3.8%降至3.6%。另外，期待已久的住房租金通胀下降正在实现。首要住所租金涨幅降至下降，业主等价租金(OER)涨幅亦有所减缓。预计到年底，年化整体居住价格通胀率将降至4.0%（4月份为5.6%）。

彭博终端ECAN <GO>功能：美国CPI指数按项目拆分

CPI通胀放缓导致市场预计今年的降息步伐将略微加快。彭博终端WIRP <GO>联邦基金期货模型显示，数据公布当天市场预期2024年将会有两次降息，而先前四月底对于降息次数的预期在1.13次左右。另外，终端MIPR <GO>模型显示，根据当天SOFR OIS市场的数据，市场预计一年后（2025年5月）的隔夜利率（S0490FC 1Y1D BCAL Curncy）会降至4.52%左右。

彭博终端WIRP <GO>：美联邦基金期货模型于数据公布当日预测美联储将在2024年降息两次

物价数据的公布导致了债券和外汇市场的小幅波动。2年期和10年期间美国国债收益率分别下降4个和4.5个基点，收益率的下降导致美元指数下跌了0.3%。但市场反应剧烈程度不及去年10月CPI数据低于预期造成的影响。

彭博终端ECMI <GO>:数据公布后30分钟内美债收益率下降，但不及去年10月数据造成的冲击

2. 楼市提振措施推高市场情绪，中国高收益美元债指数升至逾两年新高

近期有报道称，国务院正就化解存量房产方案向部分监管部门和一些地方政府征求意见。杭州、西安、北京等城市相继出台了提振楼市的相关措施，包括放宽住房限购等。本周彭博一项追踪中国高收益美元债的指数(I29381US Index)价格上涨了2.1美分，达到2021年9月以来的最高水平，并势创七个月来的最大单周涨幅。其中万科旗下2027年到期的美元债每1美元面值买价报62.89美分，上涨约5.9美分。该债券于今年三月被多家机构下调为高收益级。

彭博终端I29381US Index GP <GO>：中资高收益美元债升至2021年来最高水平

市场动向

1. 涨跌晴雨表（注：05/06/2024-05/20/2024，价格来源BVAL彭博估值，范围为南向通可投债券去除转债）以下拆分离岸美元债和离岸人民币债分别列出：

离岸美元债价格涨幅最大的五支债券

离岸美元债价格跌幅最大的五支债券

离岸人民币债价格涨幅最大的五支债券

离岸人民币债价格跌幅最大的五支债券

2. 流动性评分（数据来源LQA彭博流动性评估，范围为中资银行发行的南向通可投债券去除转债。LQA评分相同时，按BVAL价格涨跌幅排序）以下拆分中资银行离岸美元债和中资银行离岸人民币债分别列出：

中资银行离岸美元债LQA评分最高的五支债券

中资银行离岸人民币债LQA评分最高的五支债券

3. 中资美元债活跃交易（注：05/06/2024-05/20/2024，来源TRACE）

在过去两周TRACE披露的南向通可投债券（除可转债）总成交额为13.07亿美元。其中债券成交额最高的前五大主体分别为恩智浦（3.28亿美元）、Prosus公众（1.28 亿美元）、阿里巴巴（1.15亿美元）、雅居乐（0.65 亿美元）、腾讯（0.64 亿美元）。

4. 亚洲美元债活跃交易（注：05/06/2024-05/20/2024，来源彭博FIT交易平台，MISA <GO>）

过去两周在彭博FIT平台交易的中资美元债中，债券成交额最大的前五大债券的发行人为Muthoot金融有限公司(MUTHIN 7 ⅛ 02/14/28 Corp为7.12亿美元，SK海力士株式会社（HYUELE 2 ⅜ 01/19/31 Corp为7.04亿美元），西太平洋银行公司（WSTP Float 04/16/26 Corp为6.38亿美元, WSTP 5.05 04/16/29 Corp为5.87亿美元)，BOC AVIATION USA CORP（BOCAVI 5 ¼ 01/14/30 Corp为5.6亿美元）。

彭博小锦囊

2023年2月15日，美国证券交易委员会（SEC）在一次公开会议上投票通过了将结算周期加快至一天的规则提案。因此，美国将于2024年5月28日过渡到T+1结算。加拿大资本市场协会（CCMA）亦宣布计划将加拿大市场过度至T+1结算周期，2024年5月27日生效。用户可以在终端页面运行SETT <GO>查看到该变动的相关背景和影响涉及到的地区。

彭博终端SETT <GO>

用户可以在SRCH <GO>筛选出受到该调整影响的中资美元债。即在页面搜索栏中输入“T+1”然后选择US & Canada T+1 Applicable（美国与加拿大T+1适用）。这一调整将体现在BXT <GO>等计算功能中，用户也可以使用结算周期变动指标(STLMT_CYCLE_CHG_INDICATOR）查看某一债券是否收到影响。

彭博终端SRCH <GO>

本文作者

彭博中国区固定收益分析师  何优阳

彭博中国区债券产品市场专家 刘源

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