彭博中国固收指数月报 | 人民币回报率升至第一;同业定期存单流入规模再次居首
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彭博中国固定
收益指数月报
2024年4月
彭博指数团队与彭博行业研究联合发布
彭博是全球首家将中国债券纳入全球主流指数的指数提供商。彭博中国固定收益指数系列作为衡量中国债券市场的旗舰指数,为全球投资者提供了清晰且独特视角和观察。
《彭博中国固定收益指数月报》由彭博指数团队和彭博行业研究分析师共同撰写,为您呈现月度指数回顾、短期宏观经济和债市展望。
4月关键洞察
4月,彭博中国综合指数(衡量中国债券市场的旗舰指数)录得0.39%的正回报,年至今回报达2.51%。指数30天波动率在此期间有所上升。
中国国债和政策性银行债指数4月录得0.33%的回报。以本币回报来衡量,人民币凭借2.42%的年至今回报率,在全球综合指数的27种货币中本月排名升至第一。以美元计,人民币也是表现最佳的货币篮子,年至今回报率为0.31%。
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到期期限指数录得回报
彭博中国高流动性信用债(LCC)指数
中资美元信用债(功夫债)指数
ESG加权中国综合指数和ESG加权中资美元信用债指数
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彭博行业研究观点
3月,境外投资者的中国国债持仓再度下降,但在中国债券市场的托管余额则连续第七个月录得增长,流入450亿元人民币,同业定期存单(NCD)的流入规模再次居首。中国国债的资金流入若要持续回升,可能需要10年期中美利差迅速收窄,而在美联储开始相对中国央行大幅降息之前,可能性较小。但是,与2.5%的1年期中期借贷便利(MLF)利率相比,10年期中国国债收益率或已过低,因此中国央行若进一步延迟降息,叠加即将发行的中国国债,或将推动10年期国债收益率出现反弹。
尽管美债收益率上升,但第一季度亚洲新兴市场高收益美元债的总回报率为4.4%。利差收窄和收益率共同提振了总回报率。2024 年第一季度的超额回报率为5.46%,尽管我们预计利差会出现逆转,但11.27%的收益率应会在2024年剩余时间内继续支撑亚洲高收益债券。根据矩阵,在2024年超额回报率转为负值之前,收益率应能够抵消超过400个基点的利差扩大。
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2024年第一季度,亚洲投资级债券表现如何?
中国即将发行的超长期特别国债将如何影响较长端收益率?
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