ESG行业洞察 | 美国ESG ETF回报率有所改善 但资金流仍难以捉摸

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本期主题：美国ESG ETF回报率有所改善 但资金流仍难以捉摸

（彭博行业研究）——2023年投资于美国市场的环境社会治理(ESG) ETF回报率有所改善，有54%跑赢标普500指数，远高于2022年录得的25%的低谷水平。不过考虑到反ESG的情绪，我们不认为这一表现会起到驱动资金流入的作用，至少对于注册地在美国的基金而言是这样。今年的回报率或将因ESG普遍超配科技股而受益——科技板块在我们策略团队的计分卡上居于榜首，不过低配能源股可能会构成拖累。

要点预览

美国ESG ETF回报率有所改善 超过半数跑赢标普

投资于美国资产的ESG ETF表现从2022年录得的低谷水平有所改善，有54%在2023年跑赢标普500指数。回报率中值为27.4%，比标普500指数高110个基点，较2022年水平（跑输标普220个基点）有所改善。鉴于科技板块在我们策略团队的板块计分卡上居于首位，美国ESG ETF的短期表现有望因重仓科技股而受益。能源股和通信股持仓较小，可能构成拖累，因为这些板块的计分卡排名也很靠前。尽管回报率有所改善，但考虑到反ESG情绪的高涨，我们认为这不会对吸引资金流入起到太大作用，至少对于注册地为美国的基金来说是这样。

我们对配置美股且资产规模在1亿美元以上的ESG ETF进行了分析。在我们分析的ETF中，注册地为美国的ETF约占半数。

ESG ETF：跑赢标普500指数的比例及表现

数据来源：彭博行业研究

低配能源及重仓科技股 助推2023年ESG回报率走高

ESG基金的表现受到板块偏见的影响，能源股的相对缺乏和重仓科技股可能为去年的表现提供了支撑，而对通信服务的低配则可能对回报率构成拖累。在2022年，同样的能源股和科技股配置可能导致表现不佳，因为能源是当年表现最好的板块之一，而科技股则属于表现最差的板块之一。我们分析的美国ESG ETF以科技股为第一重仓板块，对能源股则不那么偏重，二者权重差距的中值超过1.4%。这样的权重配置导致有将近75%的ESG ETF的板块多元化程度低于标普500指数。

随着这些典型板块配置遭到诟病，我们认为围绕ESG的重新考量越来越有必要，并更多地将其视作一项基本面决策，而非以板块进行划分。

扫描下方二维码解锁本期全文，您可查看图表“ESG ETF vs. 标普的板块权重；标普回报率”（数据来源：彭博行业研究）

许多表现最好的ESG ETF受到科技股集中度较高的驱动

2023年表现最好的五大ESG ETF录得32%-56%的收益，其中大部分来自科技股超配的驱动。同样，许多ETF的多元化程度不及标普500指数，其板块的有效数量介于2.4至6.3个，少于该指数的6.6个。这样的板块集中度可能有助于提振回报率，例如，表现最好的Invesco Nasdaq-100 ESG UCITS ETF对科技股的配置权重超过60%。这促成了2023年的优异表现，但当某个特定板块面临重大利好或不利因素时，多元化程度偏低可能会导致剧烈波动。

表现最差的基金中有两只是等权重基金，其表现逊于标普500指数的原因可能在于权重配置的不同。

您可在本期全文中查看图表“表现最佳和最差的ESG ETF”（数据来源：彭博行业研究）

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