中国电动汽车：行则将至，盈利在望 |《全球汽车行业2024展望》报告下载

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彭博行业研究

全球汽车行业2024年展望

到2028年，燃油车仍将是全球前10大车企的主要利润来源，电动汽车的利润占比不会超过30%。美国车企福特汽车和通用汽车的利润率料将从卡车业务推动的高点下降，而理想汽车等中国车企受益于规模扩大，有望实现盈利。豪车溢价给欧洲车企带来缓冲，而日元贬值有望大幅提振日本车企的业绩。

欧美车企的收入和利润率见顶：过去10年，美国车企一直通过提高卡车销量占比来增加利润，但这种做法已经难以为继，而欧洲车企面临定价压力。2028年，燃油乘用车和卡车业务对全球前10大车企的利润贡献仍将高于70%。电动汽车业务将拖累车企利润，但美国车企受到的影响比欧洲车企更大。

中国车企即将盈利：不论是利润率较低的燃油车，还是利润率为负的电动汽车，相关车企都将迎来盈利拐点。尤其是，电动汽车制造商蔚来和小鹏有望在2025-2026年实现盈利，也就是在首次交付新车之后的七到八年内开始盈利，相当于特斯拉所花时间的三分之二。

通过软件和技术推动增长：由于电动汽车的利润率贡献仍不稳定，车企将继续生产燃油车，并通过升级软件服务来提高连通性、安全性和座舱用户体验，使其成为未来的收入和利润催化剂。

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利润路径分化

由于疫情导致汽车供应短缺，欧美车企获得很强的定价能力，但这种情况即将出现逆转，因此全球汽车行业的利润增长恐将放缓。市场普遍预期显示，美国车企的平均息税前利润率可能下降，而对欧洲车企而言，利润率增长停滞将是最好的结果。日本车企的息税前利润率可能上升，日元贬值是原因之一。而中国车企的平均利润率在经历七年的下跌之后终于出现回升迹象。

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中国车企利润率将拐头向上 欧美车企利润率难以提升

中国电动汽车制造商今年可能扭亏为盈，包括理想汽车。理想将成为比亚迪之后第二家实现盈利的电动汽车公司，而比亚迪已将大众汽车赶下中国市场销量第一的宝座。由于汽车生产恢复正常，欧洲车企（法拉利、保时捷和阿斯顿·马丁等高端豪车品牌除外）的定价压力加大。

车企营运利润率趋势（按注册地）

数据来源：公司文件、彭博行业研究（北美仅包括通用汽车、福特汽车和特斯拉）

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中国高端电动汽车的利润潜力或抵消燃油车利润下降的影响

美国传统业务是主要利润来源

欧洲供应恢复正常 定价面临压力

日本车企利润有望大幅增长

电动汽车行业仍在推陈出新 车企寻求提升利润率

车企独特的车型设计及生产效率可能不会长期作为盈利能力的关键因素。下一个主要利润来源可能是车联网数据。未来的头部车企或将拥有从车辆运行中收集的大量数据，并将这些数据用于分析和提升客户体验。蔚来和小鹏等中国车企让我们得以一窥这种演变是如何发生的，它们不仅制造电动汽车，而且发展车联网来赢得消费者的青睐。丰富的数字产品和服务提升了车载互联和娱乐体验，而大众和丰田很难跟上中国车企的步伐。

全球投资恢复正常水平

数据来源：彭博新能源财经

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中国车企通过技术和自动驾驶系统赢得消费者青睐

梅赛德斯-奔驰数字服务业务的EBIT有望达到10亿欧元

案例分析：福特汽车价格随着科技含量的提高而上涨

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《全球汽车行业2024年展望》

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