完美跷跷板

本周全球资本市场引发讨论最多的可能是中概股，中概互联网指数ETF（KWEB）本周涨幅达到了12.90%，这是自2022年11月以来涨幅最大的一周。作为跷跷板的另一端，本周国内的长期债券与高股息板块则出现了明显的回调。近3年来，中概股整体跌幅巨大，也多次出现过短期的大幅反弹，比如2022年3月、2022年11月等，这两次都有明确的事件驱动，2022年3月是金融委会议，2022年11月则是疫情防控放开。而到目前为止，本周中概股的行情，则没有明显的事件驱动，为什么中概股本周涨了这么多？目前众说纷纭，我没有看到可信的答案，即使我认识的一些经验极其丰富的投资人也都是猜测。也有朋友问我的看法，坦白说，短期市场走势既难以预测，也难以解释，如果非得要说我对本周中概股走势的看法，那我的看法是，在控制好风险的前提下尊重市场，关注基本面的变化，比如互联网公司有没有诞生现象级的应用以及在海外市场的拓展情况，同样也要关注市场情绪的转折。中概股主要覆盖的是互联网行业，那么，最近一段时间，互联网行业有发生什么重要的基本面变化吗？也许我太过驽钝，目前还没有看到。当然，也有可能是我们自己后知后觉，股价剧烈变化之后，才知道基本面已经发生了变化，这种情况确实存在，所以，在控制好风险的前提下，顺势而为是必要的。控制风险的措施包括但不限于仓位、对冲保护、设定止损等等。从正常的逻辑分析出发，如果中概股要持续火爆的话，A股市场的机会应该也不会差，特别是A股的外资重仓股，我个人认为，部分A股行业龙头的长期成长性，是要比目前市场追逐的互联网巨头更好的，估值上也更划算。无论是从过去三年的市场走势看，还是主导逻辑来看，中概股与国内的长期国债以及A股以中证红利为代表的高分红板块，形成了完美的跷跷板。关于国内债市的回调，其实，在本周二国内的30年期国债期货就已经创出了历史新高，但周二晚间就发布了《金融时报》的文章，长期国债的价格连续三天大跌。我个人认为，债市如果想进一步回调，那么需要有基本面的支撑，仅仅靠舆论引导是不够的，至少到目前为止，我还未看到债市基本面有反转的迹象。最近这段时间，我一直在减持国内的长债，并非我不看好国内长债，而是其他机会我觉得性价比更好，尽管我目前依然持有很高比例的国内超长债，主要是因为之前买的实在是太多了。至于本周高股息板块的回调，部分原因是市场情绪的变化，更重要的原因是多个“高股息”类公司的业绩被证伪，一季度业绩出现了超预期的下降。过去一年多，市场上对于高股息很是偏爱，但实际上绝大多数热门的高股息公司利润很难维持，长期大概率会下滑，证伪只是时间问题，过去一年多高股息公司的主要收益来源，也并非股息，而是市场偏好的变化，我们需要明白，市场偏好变化带来的收益是不可持续的。对于投资者而言，静态的股息率并不重要，最重要的还是公司未来持续分红的能力、管理层分红的意愿以及未来分红规则的稳定性。事实上，经营长期稳定，分红规则清晰明确的公司是极度稀少的。当然，极度稀少不代表没有，用心挖掘还是可以找到的，我主要投资的也是这类公司。好了，本周简单就聊这么多，我们下周六晚上再见。如果感觉不错，欢迎转发给身边的好友