大牛股崩盘

业内人士与大家聊投资方法、消息和故事。股市有风险，坚持正道慢慢积累。周五，由于受中东地缘局势动荡和美国可能延缓降息的双重影响，包括A股在内的全球股市承压，黄金和石油价格冲高。晚上，美股那边，半导体龙头、大牛股英伟达股价大跌10%；另一个半导体相关的大牛股超微电脑股价暴跌23%。本来这几年，美股的大型科技股已经慢慢树立了“永远涨”的形象。但近几个月，苹果、特斯拉等的股价已经先行疲软、大幅回调，现在又轮到了英伟达。是这些公司不好了吗？肯定不是。其实就是涨太多太久之后，不可避免地，需要时间和空间来消化估值。一家公司，内在价值（股价）从A到B的过程中，一定不是一根直线会有波动曲折，一定会遭遇很多涨过头和跌过头。其中有时候，还会偏离很多，或者偏离很久。所以我们做投资，有一点要特别注意：尽量不要在涨很多很久后决定开始长期投资（虽然这时候会有很多利好支撑），尽量不要在跌很多很久后终于觉得没有价值（虽然这时候会有很多利空打压）。比如A股的白马股，大部分公司很不错，哪怕这几年经济环境不好，大多数业绩都是稳的。但是，如果你在2021年初决定长期投资，那么到今天仍在还消化估值的债。反过来，白马股现在已经跌了三年。如果你看着低迷的股价，又去担心经济不好、消费不好，怕它们再也起不来，斩仓转追其它涨得好的，很可能又会重犯2021年时犯过的错误。又比如黄金，我不敢说因为涨多了，后面就要下跌。但是，黄金长期提供的回报，年化收益大约3%多，而最近5年，黄金价格翻倍，折合年化收益15%，远超其平均水平。所以，从长期投资角度，我不觉得黄金现在是好的入场时点。说得难听点，既然要长期投资，当年人家价格较低时，你干嘛去了？我现在做投资很简单：1.选好目标；2.涨多了涨久了卖一点，跌多了跌久了买一点。如果跌了后没钱买，或者跌得比想象的多比想象的久，那么就熬着。市场运行节奏不可能和预想完全符合，容纳和容忍是必须的。比如我自己比较偏爱消费股和网络股（认为基本面过硬），这一两年，它们股价表现很弱，特别是和资源股、红利股等相比，一个在地一个在天。但此时此地，我不会去做切换。长期投资本质是一种逆势投资，只会从高往低切，不会从低往高切。有时候，落寞归落寞，压力归压力，可投资的基本原则不会变。只有做波段的人才会顺势去追强势品种。另外，我们团队小伙伴提了一个观点，我觉得比较有意思，分享给大家：

未来A股，好公司估值有向20倍市盈率靠拢的趋势。

1.高成长的公司，原来享受了太高估值，但慢慢大家发现，高成长很难长期持续，估值会慢慢回落；

2.低成长的公司，原来每年业绩增长5%或10%，大家估值给得低，现在慢慢发现，随着社会经济增速变缓，这个增速也很不错，开始愿意把估值给高。其它消息面：1.证监会发布“公募基金交易费用管理规定”，要求公募降低交易手续费，从今年7月1日起正式实施。据测算，每年能为投资人节约成本大约200亿元。我们做长线投资更好，几乎没什么交易，在券商那边本身就省了很多成本。2.证监会发布《资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》，从上市融资、并购重组、债券发行、私募投资等多个方面，更好服务科技创新，促进新质生产力发展。3.证监会对中核钛白的违法行为做出处罚，对几名个人和几家机构合计罚没2.35亿元，大致是没收违法所得再处以两倍罚款的样子。上市公司定向增发股票，一般折价20%，然后锁定半年。相当于参与定向增发的人，通过承担市场半年时间的不确定性，来换取20%的差价。中核钛白的实控人，当年搞了个骚操作：自己一边参与定向增发，一边融券卖出，等于提前锁定差价，完成了20%空间的套利。直接这样操作肯定不行，韭菜割得太明目张胆。于是，请券商帮忙配合，以期权等衍生品形式，进行包装和隐蔽。就这么一件事，券商为了一点利益（就两三百万），为了搞好和有钱人的关系，用“业务创新”为借口自欺欺人，帮着一起做了，让中核钛白实控人和他的朋友，轻松获利6000多万。这特么当然不能算业务创新。就好比，你知道白天不能去邻居家摘果子，选择晚上去就是创新了么？板子打得活该，还打轻了。4.根据乘联会数据，4月上半月，新能源乘用车零售渗透率为50.39%，首次超过传统燃油乘用车。简单说，买电车的人开始多于买油车的人了。春节以后，乘用汽车总销量是下降的，但新能源车销量不断上升。行业蓬勃发展，可卷也是非常的卷，比如特斯拉周末又宣布全线降价了。做投资，有人把行业有没有增长看得很重。其实不一定：行业增长好的，竞争者可能进来也多；行业增长差的，龙头公司可能市场占有率容易提升。所以，行业和公司，还是要综合评估。5.彭博社预测，中国将是未来5年全球经济增长最大的贡献者；桥水基金增配中国股票和债券。去年年中，不少国际机构看空中国经济和股市。今年以后，看多的声音和做多的动作，陆续出来了。6.三七互娱表示，今年将每季度都进行分红。这是“国九条”发布以来，A股首家宣布连续季度分红的上市公司。游戏公司现金流相对较好，三七互娱去年也有两次分红，相当于本就半年一次。7.以色列空袭加沙南部，造成人员伤亡；美国众议院通过950亿美元对外援助法案，其中援乌克兰600多亿美元，援以色列260亿美元。看来地缘局势动荡，没那么快好得了。回到市场：目前弱势震荡，短中线操作赚钱不易，但无论是指数ETF定投还是拿着优质公司，都不需要担心和着急。“怎么老是不涨”，仅仅只是因为时候还没到。快的话两三个月，慢的话半年到一年，很有可能就看到大的起色。市场总体趋势评分：5.0分，处于震荡偏空区间。评分区间4-9分。最低4分表明短期超跌，最高9分表明短期超涨；8分以上牛市，6分以下熊市。阶段最强指数：暂无。短中线操作尽量只买最强指数内的个股。如果“阶段最强指数”为“无”或者只有1个，短中线建议选择休息。

目前ETF主要持仓：科创指数约45%，中证500指数约35%；中概互联网约10%，新能源车和医疗各约5%。