《数据周报019》：黄金何来“大牛市”？

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数据周报019（4月7日-13日）

摘要：

1.去年六大行房贷余额缩水5166亿元

2.全国12家股份制银行利润增速10家回落

3.黄金走出历史性大牛市

4.一季度城投债净融资创七年最低

5.中国3月外贸超预期下滑

6.央行结构性货币政策工具余额今年或达8万亿

一、全球数据

1.去年六大行房贷余额缩水5166亿元

国有六大行（工商、农业、中国、建设、交通、邮储）2023年财报显示，六大行中五大行个人住房贷款余额去年均在减少，只有邮储银行个人住房贷款余额在增长。六大行合计住房贷减少5166亿元，比2022年多减了9891亿元，表现出去年提前还贷潮释放的影响，在资产市场收益下跌、风险偏好下行的背景下，催发个人主动偿还贷款、收缩资产负债表。

对房地产企业贷款的供需局面则有所不同。对房地产企业信贷供给较去年有所改善，六大行除了交通银行外，对房地产贷款均同比上涨。

不过，对于房地产企业贷款的增速和比重下滑趋势并没有改变。

2023年六大行对企业贷款余额增速达到18%，对房地产企业贷款余额增速只有5.9%。

去年一年六大行对企业新增贷款达到9.7万亿元，为近十年历史新高，说明去年信贷供给十分充足；然而这增量中对房地产企业贷款只有2612亿元，占比2.1%。

2. 黄金开启新一轮“大牛市”

就在本周，现货黄金价格突破2300美元后又再度突破2400美元，巩固2023年开启的这轮大牛市。涨幅之快、之猛，成为令投资机构都懵圈的存在。

过去，黄金价格和美元指数、美债实际利率基本呈现负相关。2022年来，黄金开始背离这一框架，但在当时俄乌战争与大通胀背景下，至少有明显的催化因素。

2024年开年后，黄金的涨幅显得有点“离奇”。今年来，美元指数持续走强、年内涨4.5%、美债收益率涨超70个基点，但黄金价格却一点不受影响。

另一方面，代表着专业投资意见的黄金ETF全球持仓已经连续九个月净流出。到今年2月份，全球黄金ETF总持仓减少至3,126吨，较2020年10月末降低了20%。

这其中有很大的差异：北美地区、欧洲地区均持续流出，但亚洲地区却连续十二个月实现黄金净流入。现在甚至有市场预期，这轮黄金价格可能会涨超2500美元。

3.一季度城投债净融资创七年最低

一季度城投债发行1.6万亿元，同比去年少发行500亿元，规模并不算低；但是一季度偿还量达到1.5万亿元，因而净融资量仅有1022亿元，创下近七年来的同期最低。

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