等待极致赔率

对于全球投资者来说，本周都是非常刺激的一周，既有美联储议息会议，又有美国就业数据公布，还有各大科技巨头的财报，A股市场也出现了较大幅度的波动。

美联储的议息会议，整体上符合市场预期，因此，对市场的冲击有限，会议前后的市场可以称得上是波澜不惊。

几大科技巨头的财报，明显低于预期的有谷歌、特斯拉，明显高于预期的有亚马逊和META，苹果、微软财报前后股价虽有波动，但幅度不大，英伟达的财报要2月下旬才会公布。

对我持仓影响较大的是美国就业数据，1月份美国非农就业大超市场预期，并且大幅上调了11月与12月的就业数据，超强的就业意味着美国经济依旧强劲，正如我上周的分析，这对美元有利，但对长期美债不利。

周五美国就业数据公布之后，10年期美债价格跳水，收益率大幅上行，单日上行13个基点，重回4.00%关口，美元指数大涨近1% 。

在目前的收益率水平下，我个人认为美债应该做均衡配置，而非单一方向的押注，如果要增加长债配置则需要更高的收益率来做风险补偿。

当然，绝大多数朋友最关注的肯定是A股市场，但说实话，我对于现在的A股市场并没有太多可说的话，该说的之前都已经说过了，包括方向判断、空间评估等等，可以多回顾一下过往的文章。

我认为，A股本轮熊市相较于过往几轮熊市的最大不同，应该是上市公司整体基本面的巨大变化，前几轮大熊市比如2001年中至2005年中、2008年、2010年初至2014年中、2015年中至2018年底，基本上都只是估值回归，上市公司整体基本面的变化并不大。

当上市公司整体的基本面已经出现了历史性的变化，而主要指数的估值还在过往的历史框架内，没有出现明显突破，我个人认为是不合理的。

对于理性的投资者而言，当胜率高度不确定时，需要有极致的赔率做补偿才值得出手。

何谓极致的赔率？就是不需要估值提升，只依靠公司内生增长就可以实现让人非常满意的回报率。

我曾不止一次和大家分享过我的建仓标准，折现率达到10%，建仓；折现率达到12%，重仓；折现率达到15%，满仓。

因此，对我来说，极致的赔率补偿需要在折现率达到15%以上，在过往市场的真正底部以及行业真正底部，折现率达到15%的股票确实就有不少。

我认为，当潜在的回报率足够有吸引力时，A股市场自然就会企稳，不需要其他的外在干预。

在股市极致的赔率出现之前，我继续看好国内的债券市场，具体到底是配长债还是短债，配普通信用债还是配可转债，这就取决于每个投资者自己的功力和选择了。

不知不觉中，2024年已经过去一个多月了，这一个多月，我自己虽然赚了些钱，但反思自己的投资策略，仍然有可以优化的地方，可以做得更好，投资就是一个不断实践，不断反思，然后再实践、再反思的过程。

好了，今晚就先聊到这儿，我们下周六晚上再见。