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趋势交易奶爸

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挨骂我也要说

作者: 趋势交易奶爸 | 02-21
刚刚过去的一周,是让A股投资人非常窒息和绝望的一周。一共5个交易日,每天都大跌,每天都有四五千家个股飘绿。到了周五,几大指数全线创出三年调整以来新低,上证指数最低触到2666这个令人难以想象的点位。周五中午崩盘那会儿,我整个人都是自闭的。亏损惨重。我也想怨、我也想骂。如果我说这个市场制度太差了,抨击一下“转融通”规则;或者说这个国家搞得太烂了,嘲笑一下“乐观向上的氛围”,估计能得到很多人的共鸣和支持。但我不愿意这样。我还是更愿意保持理性,来看当前发生的一切,来想后面的投资到底该怎么做。不管大家爱不爱听,或者会不会骂我,还是要说客观良心的话。今晚就随便写了,写到哪里算哪里。一2024年1月的A股,和2021年1月非常像。只不过,镜像一般,完全相反。

每次当我要动摇的时候,想到2021年1月,又重新坚定。2021年春节后发生了什么,大家都知道。接下来,马上将迎来2024年春节。二市场一路下跌,我也担心过:自己认为和坚持的东西,是否只是执念。但仔细回想,我一直还是理性的。大家应该都记得:2022年大跌后,我的用词是“不贵”;2023年大跌后,我的用词是“便宜”;直到2023年底和2024年初,才说“超跌”或者“超值”。说明我并没有一厢情愿,无非性格使然,对贵点便宜点没那么在意,觉得不那么贵的时候就布局了。另外,2018年,大盘跌破3000点的时候,我说要当心年内3000点再也看不到了;2022年和2023年,大盘跌破3000点的时候,我才认为是便宜,说3000点以下不会套人。因为时间过了四五年,假设公司总体业绩每年增长7%,那么同样点位,内在价值提升了30%-40%,支撑度强了很多。正常情况下,可以认为当前的3000点,其实就是当年的2200点-2400点。只是没想到,当前经济现实和预期会差成这样,但绝对不是我不理性。三今年1月以来的大跌,和基本面有一定关系,但基本面并非主因。宏观情况确实一般。从2024年1月数据来看,官方制造业PMI为49.2,仍然低于50这根“荣枯线”,处于收缩区间。但是,环比2023年12月上升了0.2个百分点,有所反弹,也并不算特别差。另外,1月财新制造业PMI录得50.8,连续3个月高于50这根“荣枯线”,继续处于扩张区间,说明出口和服务业,已经恢复了一定景气度。因此,本轮杀跌,更多是由于流动性和情绪化的原因。市场到了低位后,一些结构化理财产品、一些机构、一些融资盘,因为清仓线等限制,被迫减仓平仓,然后带来连锁反应,或者让有些筹码无奈割肉,或者让有些资金绝望离场,形成进一步“多杀多”的踩踏。类似情况,主要发生在大熊市末期。市场用非常残酷的方式,加速寻底,进行“出清”,完成洗牌后再继续前行。而每次,都有一些加着杠杆的资金和受限时间的资金,无法撑过。对于他们来说,未来再好都已经没用,无法去计算成本,无法去畅想长期,唯有接受现实。有时候,并不是不相信未来,而是没有“资格”去等待未来。暴风雨过后,市场的修复补偿,注定只能给到可以等待的幸存者。

转融通(基金和大户出借自己持有的股票,让券商融券转给别人可以做空)不是导致市场下跌的原因。市场不好,有人怪罪转融通,让我觉得很诧异。美股不止是转融通,人家可以裸空(觉得股价贵了直接开空单买跌),但照样继续历史新高。“多”和“空”,本来就是市场不可分割的组成部分。很简单,没有买卖就没有交易。如果真是很好的东西,价格也很低,去做空风险也很大的,大家都是拿了真金白银在博弈。我们股市,做空手段不是太多,相反,而是太少,更容易出现定价大幅偏移和暴涨暴跌。做空机制实际上扮演的是监督者的角色,能帮助限制爆炒者乱来,让他们有所顾忌。当然,市场很脆弱的时候,为了维护稳定,短期限制做空是可以的。但做空机制的存在,绝对不是市场下跌的原因。五2666点很可能就是本轮熊市的大底部,概率超过80%。挨骂我也这样说。过去我还担心人家批评:你做基金的,收管理费,当然一味唱多。现在我们基金所有亏钱的产品,都免除了管理费,不再那么瓜田李下要避嫌了,我就只管放开说自己认为的东西。事实上我也没有一味唱多,是3000点附近和以下才一直看多做多。只不过,这轮3000点附近和以下时间太长了,给人的感觉,好像奶爸只会唱多一样。另外,判断其实没那么重要。一切都可能发生,风险永远存在,更多要权衡,如果看错了是什么情况,看对了是什么情况。如果看错了,自然是再亏一些钱,主要是想自己能不能够承受得起。如果看对了呢?性价比会极高。类似于抓住了2008年1664点、2013年1849点、2018年2440点这样的大底,很有可能又把握住了一次“五年一遇”甚至“十年一遇”的黄金机会。有些朋友(包括我自己)可能早已经被深套,没有钱再加码,但至少不能因此反而选择离开。如果这样,逻辑也太割裂了:因没钱加码,所以要斩仓离开?你曾经多少次羡慕人家抓住了大底部,多少次暗想自己也搞个大逆袭。但当市场真正便宜的时候,机会终于出现的时候,你选择了干嘛?有些人在这个时候,选择了恍然大悟,说终于看明白这个市场没有投资价值,是个粪坑。好吧,恭喜你,得道了,学会了。还有人一遍一遍问,奶爸你能确保100%吗?对不起,别问我,这世界上凭什么有人要包你发财。如果是余钱、输得起的朋友,这就是一轮很好的新的起点。至于还有钱并且敢投入市场的朋友,真是幸福,未来不仅能收获财富,还能回味和吹牛。极佳胜负手,就在当下。六关于后面如何布局,想先聊个铺垫:市场是非理性的,市场又是理性的。回头看,前两年,以海天片仔等为代表的白马股估值到了百倍以后,以宁德隆基等为代表的赛道股市值涨了十倍以后,资金开始考虑性价比,降低对成长的渴求,转而买入估值很低,同时有现金流、能高分红的公司,其实是非常理性的行为。只不过,每次切换前、切换后都会搞得太过头,又是非理性。那么,从投资角度,要不要跟着切换呢?我认为很难。因为风格能持续多久,实在没法说。从股价运行角度:涨两三年结束和涨三四年结束,有什么大的区别?既然能翻十倍,那么翻到十二、十三倍,又有什么大的区别?切换了以后,很可能看到卖掉的还涨一年、涨30%,买入的还跌一年、跌15%。这个落差太大了,这个过程太煎熬了。我自己的投资方式,比较中庸一点:不是必须高股息,但公司应该现金流良好,能分红;不是必须成长想象力特别大,但公司应该有成长,而不是年年只能分红。这样的话,长期来看,既不怕经济好落后太多,也不怕经济差落后太多。还有种选择我觉得也可以:暂时先不动先不做仓位调整,等第一轮大反弹之后,适当换一些防守属性强的高股息的票,提防药丸。短期市场波动剧烈,暂时任何调仓操作都可能出大错,以忍和等为主。市场总体趋势评分:4.2分,处于空头区间并且短期超跌。评分区间4-9分。最低4分表明短期超跌,最高9分表明短期超涨;8分以上牛市,6分以下熊市。阶段最强指数:暂无。短中线操作尽量只买最强指数内的个股。如果“阶段最强指数”为“无”或者只有1个,短中线建议选择休息。目前主要持仓:科创指数约45%,中证500指数约35%;中概互联网约10%,新能源车和医疗各约5%。此时此地,看空更加容易,理由能说很多,道理也很过硬,现实也能证明,大家也更喜欢。但我内心觉得,这事是不对的。刚好周末有时间,所以写了这篇长文。如果观点冒犯到你,先行致歉。
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