何时抄底？

总有朋友留言问我，什么时候可以抄底股市？

说实话，凡是这样问的读者，要么关注我的时间太短，要么没有用心读过我过往的文章。

我在四年之前就专门写过文章：投资这些年，我为何放弃了抄底与逃顶？

四年过去了，我无意逃顶，但确实在2020年下半年清仓了当时炙手可热的互联网、消费等行业的股票与基金；我无意抄底，但确实以较低的价格买到了煤炭、石油、电信运营商等公司的股票，近期又在创历史记录的位置较多配置了美国长期国债。

对我来说，“抄底”与“逃顶”并不是值得主动追求的目标，最重要的是评估好拟投资产风险与收益的性价比，性价比高，自然值得配置；性价比低，当然要卖出。

当一类资产真正见底的时候，性价比肯定会很高，即使我们不主动追求抄底，只追求高性价比时买入，也会在底部买入；当一类资产出现泡沫时，性价比肯定会很低，即使我们不追求逃顶，只追求在性价比不划算时卖出，也可以在高位卖出。

反过来说，不谨慎评估资产未来的收益与风险，仅仅根据过往的价格的走势，就幻想买入之后以更高的价格卖给其他人，这才是真正的赌博或者投机。

当然，我们也不要奢望自己可以买在最低点，卖在最高点，极端的价格是由极端的市场情绪来决定的，我们所能做的是在极端市场情绪之下，也不受致命的伤害，并能实现合理的预期收益，只要我们投资体系是有效的，长期必然能积累可观的复利，没必要太执着于一两笔交易的得与失。

肯定会有朋友接着问我对当前股票类资产整体性价比的看法，其实，我对股票类资产的观点也早已重复过多次，近期市场虽有波动，但波动幅度远未到足以改变我观点的程度，详见：

当前的一些想法

跌到什么程度了？

不过，我自己投资股票一直以精选个股为主，即使市场情绪一片悲观，但只要有风险收益比很划算的股票，我一样会配置，必要的时候会做好对冲保护，我更习惯用衍生品工具表达市场判断。

坦白说，我今天读自己四年前的文章内心还是有一些感慨的，虽然核心思想未变，但看四年前的自己在遣词用句上仍然是太过稚嫩了。

这还只是语言表达上，这四年来我在投资上的进化，要远远比写作大得多，从自我评价的角度来说，这四年来我自己的进化，在四年之前是不可想象的。

投资就是一个持续进化的过程，只有持续进化才能不被市场淘汰，这可能是投资这场游戏最残酷又最有魅力的地方。

好了，今晚简单就先聊到这儿，我们下周六晚上再见。