明年策略

年底了，又到了各类年度展望刷屏的时间。

老朋友应该都知道，我基本上不做年度展望，今年依然如此，过往这些年来，唯一例外的就是2018年底。

对于我个人而言，我会始终如一，在风险可控的前提下，去寻找高风险收益比的机会，无论是今年，还是明年皆是如此。

这些机会何时出现，这确实是很难预测的，它们更多是市场情绪极端表达的结果，不受我们主观意愿的掌控，我们所需要做的就是机会出现时，能尽力把握住，并且留足安全边际，确保即使判断失误，也不要受致命的伤害。

从经验上来说，当某个大类资产出现历史性机会时，大家往往都是能关注到的，但很多人之所以没有取得收益，源于大多数人之前没有足够多的积累，无法真正理解各类资产背后运行的逻辑，最终导致在机会出现时，要么没有行动，要么行动错了方向。

因此，我个人的经验是，好的机会大多是自己冒出来的，而非是刻意寻找的结果，在投资中，没有机会时硬要去找机会，往往很危险。

近两年，市场对于主流机构的年度展望、年度策略诟病颇多，比如某知名券商2022年的十大预测看错九个，到目前为止2023年的十大预测应该错了九个半。

我自己对于这类展望与策略一向不感冒，不止是近两年，过去也一样，原因很简单，当一致预期形成时，市场大概率便已经完成了定价，价格大概率已经反映了相应的收益与风险。

从另外一个角度来说，相对于分析师的报告，我个人更相信市场的交易行为，对我来说，资金的下注要比语言的下注更可信，真正有定价权的资金是不会轻易发声的。

在投资方法论上，我始终觉得做一个一年为期的判断，是胜率很低的事情，在一年的尺度内，市场表现是很可能会远远背离基本面的，从更长期的角度来说，人口、经济增速中枢等变量是比较稳定的，市场回归基本面的可能性更高，因此，我觉得做更长期的判断，比如三到五年，反而可能会更容易些。

好了，今晚就零零散散写这么多吧，我们下周六晚上再见。

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