当前的风险和回报

风险提示：本文每句话都可能是错的。今天市场小幅反弹。盘中，港股恒生指数一度创出年内新低。今天是11月的最后一个交易日。在做月末盘点的时候，奶爸发现，沪深300指数月线已经4连阴，而我们心爱的科创50指数，更是让人惊喜，月线收获8连阴。最近十年，沪深300指数月线4连阴一共出现6次，其中4次发生在近两年，分别是2022年两次、2023年两次。众所周知，每年总共才12个月。然后，能有两次连跌4个月，可以想像我们股民，这两年过的是什么日子。十年来，沪深300指数的月线，还从没有出现过5连阴。所以，对于即将到来的12月，大家可以稍微乐观一些：1.反弹概率很大；2.实在不济，还能见证一个新的纪录诞生。这几个月市场不好，背后是经济不好。今天，根据国家统计局数据，我国11月官方制造业PMI（采购经理指数）报49.4，低于预期（49.7），也低于上个月（49.5）。简单理解，PMI以50作为“荣枯线”，高于50代表经济扩张，低于50代表经济收缩。不仅当前的经济数据不好，对明年的预期也很一般。瑞银预计，明年我国GDP增速可能只有4.4%。对此，有经济学家呼吁，加大刺激力度，尽可能把明年GDP增速做到5%。对此，奶爸觉得，经济学家们还是太温文尔雅。要么不干，要么干脆就弄到10%。谁还不想往上弄呢，我之所以只考50分，难道是因为不想考60分吗？顺便插播一句，今天美国发布第三季度GDP修正值，报5.2%，创近两年新高。真有点替其担心，这样下去他们的人民群众迟早会被娇惯坏。月度交接的晚上，和大家简单聊聊，为什么现在市场这么差，但还是应该看多做多。答案很简单：因为风险已经有限，而回报可能较大。正常的风险有两个：技术面上，大盘指数跌破3000；基本面上，经济恢复继续疲软。对于前者，3000点以下指数基本不会久待，所以无需多虑；对于后者，无非是再经受一些曲折，降低收益预期。最差的情况，是我们经济从此一蹶不振。其实这个概率很低，而且就算真的发生了，把钱放在股市，估计也就输给把钱存银行或者买国债，仍然会比做别的很多事情强。当然，前提是你在股市里不要瞎折腾。预期回报的话，就不多说了。只要不发生极端坏情况，基本横竖都是赚钱，无非赚多赚少、赚快赚慢。所以，今天下午与某券商策略首席交流的时候，我很干脆地说：后市看多。比如港股都罕见连跌4年了，未来只要情绪稍微修复，就有实实在在的回报。我知道有些朋友在难受什么。前面已经套了20%、30%，甚至更多。后面市场反弹一二十个点，根本不解套、不解渴，回本和赚钱遥遥无期，所以觉得很绝望很无力。我觉得没必要给自己找难受。过去怎么样，你的持仓成本多少，已经不可更改。总是去纠结不能改变的事情干什么呢？我们只能往前看。请大家扪心自问：抛开成本因素，站在当下往前看2-3年，市场是涨的概率大，还是继续往下跌的概率大？其实就是这么简单的一个问题。如果说回顾过往，有什么教训需要吸取。一方面，对市场周期循环、波动幅度的理解可以再加深一点；另一方面，尽量保持更好的现金流，在市场低迷时能够不断有钱加仓（很难，但确实是我们努力的方向），那样就更好了。

市场总体趋势评分：4.8分，处于空头区间。评分区间4-9分。最低4分表明短期超跌，最高9分表明短期超涨；8分以上牛市，6分以下熊市。阶段最强指数：暂无。短中线操作尽量只买最强指数内的个股。如果“阶段最强指数”为“无”或者只有1个，短中线建议选择休息。目前主要持仓：科创50ETF约45%，中证500ETF约35%；中概互联网约10%，新能源车和医疗各约5%。