适合配置

Mark：大兵哥今早入手xx客车，昨天入手的算力股xxx没动静。祝好！

既然肯谈，那就有的谈。只要有的谈，就不会更坏。——是这个逻辑不？

昨儿上午聊到那啥之后，有朋友留言问“xxxx对消费板块有促进作用吗？”，嘿嘿，小了，格局小了啊！何止，何止啊！

东方财富策略报告题为“ZM关系改善预期将成为市场核心主线”，虽然笼统，但意思是那么个意思。在huiwu背景下，关系后续改善预期将成为市场复苏的核心支持因素。

当下市场背景是：郑策面将有助于促进经济复苏，提振投资者信心；上证指数及沪深300指数PE(TTM)估值整体处于较低位置，PE(TTM)估值均低于十年期历史均值；四季度经济有望持续复苏，根据万得一致预测数据显示，全年预测值为5.2%，可完成全年任务目标值，行业业绩处于复苏进程中；10月底市场资金面较为活跃，增量资金开始增多，其中包括汇金、回购、ETF等资金，北向资金也在10月底后逐步开始流入。

大体上是个适合入手“布局”配置的阶段。当然，现实点儿讲，好多人还在等待回血和解套，那么，我觉得可以乐观些，更乐观些。等了这许久，又逢“有的谈”，我觉得可以更乐观了。

过几年回头看，目前这个阶段，或许真的是个大大的“拐点”和新起点呢。

今天有色（申万一级）-能源金属（二级）表现，看一下：

受各种影响（美L储持续加息、欧美滞胀预期增强、国际局势复杂多变等），2023年前三季度基本金属普遍呈现涨后跌走势，黄金价格震荡上行随后维持高位震荡。（截至9月30日，COMEX黄金价格年初以来涨幅达1.51%，COMEX白银价格下跌6.38%，LME铜价格下跌1.16%，LME铝价格下跌1.20%，LME铅价格下跌4.99%，LME锌价格下跌10.61%，LME镍价格下跌37.88%，LME锡价格下跌2.63%。）

盈利：2023Q1-Q3，有色金属行业上游盈利同比增速实现正增长但增幅有所收窄，下游盈利同比增速降幅有所收窄；铜和黄金板块营收稳步提升，锂板块营收增速逐季下滑，稀有金属板块归母净利增速普遍为负增长。

估值：截至10月31日，有色板块PE为17.15倍，贵金属板块PE为22.29倍，工业金属板块PE为16.96倍，稀有金属板块PE为15.09倍。

只看数据，不做评论——大伙儿有个数儿而已。

说回上面提到的朋友消费板块问题，其实他就主要是问“白酒”。有这么一组数据分享：

食饮行业重仓比例触底反弹，超配比例大幅上升。23Q3食品饮料行业重仓比例上升至6.73%（环比+0.51pct），较上季度排序上升1名，重回第一，但目前依然处于18Q1至今的基金平均重仓比例以下。食品饮料行业基金重仓配置水平依然较高，23Q3重仓持股市值占重仓持股总市值的比例为14.98%（环比+1.37pcts），超配比例为7.18%（环比+1.06pcts）。

白酒板块重仓比例回升，大众品板块重仓比例持续下降。23Q3白酒板块基金重仓比例上升至6.01%（环比+0.68pct），重仓持股市值占比持续上升至13.38%（环比+1.73pcts），超配比例大幅度上升至7.44%（环比+1.31pcts）。大众品板块基金持股比例持续下降趋势，重仓比例为0.71%（环比-0.18pct），重仓持股市值占比为1.59%（环比-0.36pct），超配比例降至-0.26%（环比-0.25pct）。食品饮料板块个股出现增配，TOP20占据5席，均为白酒个股。

总体来看，食饮板块基金重仓比例仍处于历史平均重仓比例水平以下。在宏观经济弱复苏背景下，食品饮料板块估值仍承压，但在消费刺激郑策支持下已有企稳迹象，可适当增配。（万联）

说到适合配置，其实还有医药，2023年CRO、CDMO板块三季报完美收关，可谓“轻舟正过万重山”，所以——底部区域建议积极配置（中泰）

不嫌多和烦的，共有一下：

1．CRO：临床CRO（泰格医药、普蕊斯、诺思格等）与仿制药CRO（百诚医药、阳光诺和等）的投资机会；海外收入为主的一体化CRO/CDMO（药明康德、药明生物、康龙化成等）及国内临床前CRO（昭衍新药、美迪西、方达控股、泓博医药等）的估值修复机会；

2．CDMO：化学大分子CDMO：相关产业链（药明康德、凯莱英、诺泰生物、圣诺生物、昊帆生物、金凯生科等）的投资机会；小分子CDMO：关注头部公司（凯莱英、博腾股份、药石科技、皓元医药等）。

到这吧，散会！

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