市值蒸发近200亿

游戏“大白马”吉比特近期股价接连回调，10月25日和26日更是连续两日跌停，截至10月27日收盘，该公司股价自10月以来跌幅达到27.8%，同期跌幅位居A股游戏股之首。

根据目前已披露的基金三季报，超过80只基金重仓该股。数据显示，3只游戏主题ETF三季度净值跌幅超过20%。短期二级市场表现一般的游戏股，未来的投资前景如何呢？

游戏“大白马”大跌

10月25日、10月26日，曾经两年涨近15倍的游戏“大白马”吉比特罕见闪崩，连续两天收出跌停，股价自6月以来已腰斩，市值蒸发近200亿元。

股价闪崩背后是吉比特三季度业绩大幅下滑。三季报数据显示，吉比特三季度实现营业收入9.58亿元，与上年同期相比减少27.41%；实现归母净利润1.83亿元，与上年同期相比减少43.31%。

对于营收和归母净利润同比均出现大幅下滑，吉比特在季报中解释称，《问道手游》等产品在该季度的营业收入和净利润同比减少。

吉比特官网显示，公司成立于2004年，主营业务是游戏研发和运营等，于2017年在A股上市，曾凭借股价两年翻了近15倍被众多投资者关注，这只游戏“大白马”还以持续的高分红被熟知。今年一季度因人工智能的大火，带动了包括游戏在内的TMT（电子、传媒、通信等）板块整体大涨，吉比特股价曾在今年一季度和二季度均有过快速上涨的情形。

根据已披露的三季报，目前有80只基金重仓了吉比特，合计持股629.06万股。其中包括两只动漫游戏主题ETF，中泰基金旗下的中泰开阳价值优选、中泰星宇价值成长等多只基金，银华基金旗下的银华乐享、银华体育文化等多只基金，东方主题精选，信澳成长精选，银河文体娱乐等多只权益类基金。

虽然持股公司股价短期大幅波动，但某公募业内人士向《国际金融报》记者表示，短期因素不改公司长期盈利能力。该人士还表示，“股市长期是称重机，短期是投票器”，对基金投资决策而言，更多是基于对板块及个股的中长期投资价值看好，而不是过度聚焦短线。

TMT板块大调整

从投资层面来看，TMT板块在上半年的表现早被公募基金关注，一些基金在一二季度调仓换股买入相关板块，其中就包括多只游戏股。

根据中金公司研报数据，今年二季度，传媒板块被基金重仓持股市值前五的标的中，有4家是主营游戏业务的公司，吉比特被基金重仓持股市值排在传媒板块第六位，共被82只基金重仓。从基金在二季度重仓传媒板块的市值排名来看，有三七互娱、恺英网络、分众传媒等12只个股的重仓持股市值达到10亿元以上，其中有大部分属于游戏类上市公司。

包含游戏股在内的传媒板块在上半年整体大涨，相关权益类基金净值也水涨船高。以股票型ETF为例，Choice数据显示，上半年净值涨幅最高的ETF便是游戏主题，3只游戏主题ETF净值涨幅均超过了90%，通信、云计算、传媒、人工智能等主题ETF涨幅也在同类中居前。以主动权益类基金为例，上半年净值涨幅靠前的基金也主要重仓了相关板块。

但三季度期间，传媒、计算机、通信三大申万一级行业指数跌幅均超过10%，TMT板块整体大幅回落，有些板块甚至回吐了上半年的大部分涨幅。数据显示，3只游戏主题ETF三季度净值跌幅超过20%，一些重仓了TMT板块的基金三季度净值跌幅也超过了20%。

银河文体娱乐基金经理卢轶乔在三季报中坦言，“三季度TMT各板块大幅下跌，不少行业回吐了上半年的大部分涨幅。”但该基金依旧聚焦在传媒行业，细分行业主要包括游戏、动漫、体育等。

银华乐享基金经理方建在三季报中表示，成长相关的板块，如TMT、电力设备等回撤幅度较大，但他选择坚守最具成长性的半导体设备和AI相关标的，旗帜鲜明地看好科技成长股，“因为只有创新，我们的社会才能走出当前困境”。

游戏行业该怎么投

TMT板块的投资热离不开人工智能快速迭代的助推，而游戏板块是人工智能应用的重要落地场景之一。伽马数据发布的《2023年8月游戏产业报告》显示，中国游戏市场实际销售收入292.26亿元，环比上升2.15%，同比上升46.08%，同比增长幅度再次扩大。

但在二级市场，这种短期快速上涨而又快速回落的板块，究竟有多少炒作成分，估值又有多少泡沫，未来投资机会如何寻找呢？

前海开源基金基金经理魏淳在接受《国际金融报》记者采访时认为：“当前市场对A股游戏行业的担心主要来自头部公司份额集中、买量成本提升、行业缺乏增量空间、监管趋严等方面，这些因素导致游戏公司未来业绩受到影响，从而对行业估值有一定压制。”

排排网财富研究员隋东向记者表示，游戏板块近期调整的主要原因是市场风格高低切换，叠加板块前期涨幅较大，本身存在调整需求；部分AI产品的效果和运营数据不及预期，对游戏公司的业绩和投资者信心都会产生一定的影响。

魏淳认为，长期来看，游戏版号仍将常态化发放，AIGC技术突破也有望对游戏行业持续催化，而研发投入低、用户有增量、买量有红利的小程序游戏近期也为行业带来了新的窗口和增长空间。

尽管短期波动依旧存在，但更多受访人士认为，要立足长期逻辑。

“游戏行业仍然存在一定投资机会，后续需要持续关注头部游戏上线节奏以及相关公司业绩兑现情况。”魏淳表示。

黑崎资本基金经理曾盛认为，游戏行业处于良好的成长赛道上。对于投资者而言，游戏行业的长期前景仍然很好。尽管目前游戏板块经历了一段调整期，但行业的估值和盈利修复尚未结束。结合人工智能为游戏行业带来的无限想象空间，可以考虑逢低布局，分批、多次投资，以更好地捕捉游戏行业的投资机会。

某投资人士建议，投资者对于人工智能板块要有信心，不要被一时的股价涨跌所影响，人工智能无论是对B端还是C端用户都会带来颠覆性的变革，国内外各家巨头都在积极布局和加大研发，未来相关爆款产品落地只是一个时间问题。

隋东认为，在市场需求和科技创新的双重驱动下，叠加国产替代的大趋势，TMT板块依然具有较高的成长性。

记者：夏悦超编辑：陈偲

责任编辑：毕丹丹

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