这家公司创下4年来新低，到了可以关注的时候了？

不知不觉海天味业的股价跌到了19年前夕时候的位置了，创下了最近四年半的新低了。

这家公司最巅峰的时候，股价一百二三，估值高达百倍pe以上，在某一个历史时期内估值要远比一些新兴类的科技股要高。

那么跌到现在为止，这家公司是否到了我们关注的时候了？

且听我慢慢和大家道来。

海天的行业属性属于消费里的必选，也是我们生活中刚需的东西，只要人还吃饭，调味品行业理论上来说就不存在衰败的基础。

也正因为如此，作为调味品行业的龙头公司海天的盈利能力自然差不到哪里去。

过去10年来，海天的净资产收益率基本都可以维持在30%左右。别说30%了，就是20%以上的净资产收益率在咱大A也是凤毛麟角。

当然，这些都是历史数据，只能证明海天过去是一家优秀的公司。

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我之前和大家说过，对于一家公司来说，估值高不怕，怕的是估值高业绩还跟不上。

最有意思的一个点是，海天股价最辉煌的时候，也是海天业绩的转折点。

从2021年开始，海天的业绩是一个季度比一个季度差，一年比一年拉跨。

一方面公司估值高达百倍，另一方面，公司经营又出现疲软，再加上市场大环境的普遍爆冷，这样的公司下跌反而是情理之中的事情。

之前市场和机构之所以愿意抱团海天，主要是因为海天生意模式导致市场普遍认为它的盈利能力具备很高的确定性，多给一点溢价也没事。但如果海天真的像市场证明，其实他的经营业绩也是有波动的，那么之前的长牛逻辑就不攻自破了。

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今年三季度，海天前3季度，营收180.0亿元，同比增长5.3%；归母净利润47.1亿元，同比增长3.0%；扣非净利润45.8亿元，同比增长4.1% 。第3季度，营收56.6亿元 ，同比增长3.1%；归母净利润13.6亿元，同比增长2.8%；扣非净利润13.3亿元，同比增长7.8% 。

要知道就在四年前的19年，海天每个季度不论是营收和利润的增长都可以保持到两位数的水平。

所以，在海天股价下跌的同时，我们不禁的要问问这家公司的经营是否出现问题了？

也许这是短期外部大环境导致的，也许可能是公司产品结构导致的。

不论哪一种，如果海天之前的长牛逻辑被市场证伪了，那么它接下来大概率不会轻易反转，而需要去经历一波新的寻底阶段，直到新的逻辑成立。

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从估值的角度来看。

目前海天的经营状况，可能还不如十几倍估值的伊利和美的，但估值还要比他们高一些。

说到这里，可能有持有海天的朋友反驳，凭什么拿我们天天和伊利和美的这种公司比较呢。

那好。

这时候，我们搬出咱们A股的估值锚---茅台。

海天就算盈利的确定性再高，生意模式再优秀，和茅台相比还是差一些吧。

但有趣的是，海天直到现在为止，估值依然比茅台高。（尽管最近茅台的股价也不太平。）

那么，我们不禁要问了，海天到底有什么科技与狠活比茅台还贵？

因此，如果站在机会成本的角度去思考的话，大家真的想抄底，海天肯定不是最佳的投资选择。

全文完。

最近的股市....

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