中免！！！！！！！

今天下午，中免发布了一则关于董事长逝世的讣告。

消息很突然。

李刚董事长，年仅54岁上任不到9个月，看到这个消息的时候内心还是有些悲伤的。

但更可悲的是。

我看了一下各大财经平台股民对此事的看法，竟然大部分股民对此“拍手叫好”，我一脸木然.....

具体的原因大家也知道，中免今年以来下跌了54%，股价一度腰斩，就在上周再一次跌破了百元。

由此股民把这种情绪都发泄在了这则讣告下面。

情绪不好，咱理解，但死者为大，还是积点口德。

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既然说到这里了，大家问的最多的问题就是董事长离世会不会对公司有更大的打击。

我觉得大家不用担心。

中免作为一家国有企业，铁打的营盘流水的官，本身管理层的存在感就不高。

而且，对于一家初创企业来说，管理层的决策可能会决定公司未来的命运，但对于一家成立几十年的公司老牌公司，公司内部的运作体系，管理结构都基本非常成熟了，管理层的一举一动很难影响公司的发展。

所以大家对此消息没必要过度反映。

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上周中免的股价正式跌破了100元大关，这意味着这家公司20年以后的涨幅即将归零了。

其实单看中免来说，一直以来它并没有变化，它还是原来的样子，变化的主要是外部环境。

20年大家的消费预期高，经济还可以，上面还有ZC支持，股市的水一直是流入的。但是现在，老百姓消费低迷，经济表现还有些压力，再加上股市的水是流出的。

这就造成了同一家公司在不同市场环境下的不同股价表现。

整体来说，我还是认为这是一家值得长期关注的公司，但在过去的几年来被充分的透支了。

我这里说的透支并不单单是业绩的透支，而是市场给他乐观情绪；乐观标签甚至是乐观经营模式的透支。

现在这么跌下来了，反而没有泡沫了。

中免的生意模式就是从上游供应商采购，然后下放到各个免税渠道零售，最后落到咱们消费者手里。

这生意模式说到底和超市以及百货商场一样，都是零售商。

无非不过，中免的零售是建立在免税这个增量赛道上来说的。

它和超市那种零售还不一样，超市的商品对经济感知不是很大，不管我们的口袋是薄还是厚都得去超市。

但是免税商品不一样，它有点类似可选消费，经济的好坏，很容易让人减少这一部分的开支。

因此，如果我们一直关注这家公司，我们就应该明白现在是中免的低谷期，这个低谷不单单是股价的低谷，而是经营的低谷。

虽然单看中免三季度的基本面似乎有些好转，但目前我们还不能确定是否企稳，况且外部环境确实还没回暖，后续如果连续2~3个季度的基本面好转，那么中免才具备企稳的可能。

对于估值来说。

我教给大家一个最简单的估值方法来判断某一家公司当前贵不贵。

我们直接用现在的市值反推。

当前中免的市值差不多在2000亿左右。

如果以当前银行低风险的的收益为机会成本，那么我们机会成本大概在25~30pe。

这么一换算，中免今年的业绩如果能达到66~80亿这个区间的时候，我们买入中免要比买银行理财强，反之，如果中免的业绩达不到这个标准，那么我们现在买入中免可能还不如好好选一个银行理财划算。

而对于中免现在的股价便宜与否，我们只需要根据自己的认知去判断，中免今年有多大概率能落入上面这个区间或以上，如果不能，你认为不能，现在的估值就是不便宜。同理，如果你认为可以达到，那么现在的中免就是便宜的。（在实际的判断过程中，我们可以把年限拉的长一些）

全文完。

今日没动图，理由是致敬从未谋面的李刚董事长。

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