京东遭大行下调目标价，股价大跌11.5%，原来市值风云早有预警

公司靠做大物流提高运营效率，进而撬动经营杠杆的商业策略，是时候有所变化了。作者 | 小鑫编辑 | 小白10月13日刚开盘，港股那边就给了股民一个小小的震撼，京东（09618.HK，JD.O）股价大跌8.9%。盘中，公司股价又持续下挫，截止收盘下跌了11.5%，至每股104.2港元，创下港股上市以来新低，距离2021年2月的高位更是下跌了74.4%。（来源：choice数据）而今天港股大盘虽然也跌了，但恒生指数跌幅2.33%，恒生科技指数跌幅3.46%，京东股价的大跌显然有其自身的原因。遭国际大行下调目标价最近正值三季报发布前的空档期，多家券商都更新了对京东的覆盖。野村证券发布的报告称，预计京东三季度收入同比仅增长1%至2460亿元，比此前市场预期的2540亿元低了3.1%。野村还预计京东三季度零售收入2120亿元，同比持平，低于此前市场预期的2200亿元，零售营业利润率4.8%，去年同期为5.2%；预计三季度Non-GAAP每股净利润为6.01元，同比下降4%，净利润率3.9%，而去年同期为4.1%。野村证券表示，京东的零售环境没有显著改善，自9月份以来，虽然政府当局出台了许多挽救房地产行业的措施，但是还没有看到家电销售有明显恢复。因此，京东的目标价被下调至174港元，之前则是187港元。（来源：aastocks.com）国内券商中，华泰、招商、中信建投最近也发布了对京东的三季报前瞻，普遍认为京东营收增速仍将承压。（来源：慧博投研）另外，根据marketscreener的数据，今年以来京东的券商目标价已经被多次下调。（来源：marketscreener）外部环境有一定作用，但内因才是主因当然，风云君对京东也有自己的看法，而且认为主要问题在于京东自己。今年上半年，京东的电子产品及家用电器收入同比增长了5.5%，比起去年的4.7%有一定反弹，真正拖累公司的是日用百货，同比减少了8.6%。日用百货是京东在打造出口碑后借势发展的新业务，但是说实话，在拼多多（PDD.O）的低价策略下，京东优势的服务和物流根本发挥不出多少。（市值风云京东研报）而即使是京东引以为傲的物流业务，这两年也面临着困难。京东的增速下滑无法给物流业务更多订单，上半年京东物流（02618.HK）来自京东的收入下降了2.4%。京东物流在拓展外部客户时又面临着顺丰（002352.SZ）、三通一达的竞争，以及自身电商系物流的尴尬定位，至今无法稳定盈利。京东的困难是全方面的，如果只考虑房地产对家电销售的影响那就有点片面了。风云君一贯认为，对上市公司的分析应该更关注其管理层的主动作为。除了最早的家电和3C业务外，京东的日用百货业务出现负增长，物流长期不盈利，这都是京东应该关注的问题。公司靠做大物流提高运营效率，进而撬动经营杠杆的商业策略，是时候有所变化了。免责声明：本报告（文章）是基于上市公司的公众公司属性、以上市公司根据其法定义务公开披露的信息（包括但不限于临时公告、定期报告和官方互动平台等）为核心依据的独立第三方研究；市值风云力求报告（文章）所载内容及观点客观公正，但不保证其准确性、完整性、及时性等；本报告（文章）中的信息或所表述的意见不构成任何投资建议，市值风云不对因使用本报告所采取的任何行动承担任何责任。以上内容为市值风云APP原创未获授权  转载必究