逼近极值！反转要来了？

长假期间，美债收益率持续走高。在超预期的美国9月非农就业数据下，上周五10年期美债收益率收报4.78%，盘中触及16年新高。同日中国10年期国债到期收益率报2.66%，中美利差倒挂扩大至212个基点，逼近2006年5月以来的极值217个基点。

随着美债的走高，美元指数长假期间一度突破107，为2022年11月以来新高。理论上来说，美元和美债走高，人民币在内的非美货币的贬值压力将有所加大，并吸引资金流到美元资产，但实际情况却并非如此，面对中美利差倒挂幅度再度扩大，人民币汇率显得韧性十足，同期离岸人民币稳守7.30一线。

在业内人士看来，离岸人民币汇率的韧性可能是受三大因素影响。

第一，海外投资机构普遍认为美国政府“关门”的概率很低，一旦风波平息，美债收益率就会回落，因此没必要为中美利差短期波动而贸然沽空人民币。

第二，这些海外投资机构正形成某种共识，即若境内人民币汇率跌破7.33-7.35，中国相关部门将迅速出台新的稳汇率措施，导致沽空策略失败风险骤增。

第三，中国国内经济回暖，近期经济数据有筑底迹象，PMI、PPI、节日消费等数据均有好转，对人民币汇率提供了支撑。

中加基金认为，目前诸多利空项均已落地，外部因素可能是压制 A 股情绪的最主要因素（美国高利率和巴以冲突）。当前中美利差倒挂已逼近2006年以来的极值，一旦后市美债收益率见顶回落，外部压力缓解下A股或有行情出现。

仅供投资者参考，不构成投资建议

     去东方财富APP